今年前三季度全國煤炭產量24.4億噸，同比增長17.2%，根據國家能源局的預測，今年中國煤炭產量可能接近32億噸，煤炭供給充足。需求方面，房地產調控措施和節能減排政策的影響會繼續存在，但取暖煤以及電煤需求將增加，同時根據光大證券宏觀研究的觀點，四季度GDP仍然會保持較高的增速，四季度煤炭需求預計至少保持平穩，為公司今年完成4億噸的運輸任務奠定了良好的基礎。

增發完成打通收購鐵道部其他資產道路。

公司于10月20日啟動了增發，收購太原局運輸主業資產以及朔黃鐵路41.16%股權，預計增厚2010年公司EPS0.01元左右，對公司影響不大，但此次收購為公司業績增長提供了空間，更重要的是，交易打通了收購鐵道部其他資產的道路，盡管短期實施的可能性不大，但對于負債率已經較高并且主要依靠負債融資的鐵道部的而言，充分發揮上市公司的融資平臺作用將是一個重要選擇。

我們預計公司2010、2011年的EPS(按增發后股本)0.67、0.76元，公司目標價11.2元，維持公司“增持”評級。