全球金融危機前高漲的原油和天然氣價格，使成本更高的頁巖氣變得有利可圖，從而刺激了其發展。一場全球性的“頁巖氣熱”正呼之欲來

自2009年以來，北美悄然發生的一場“頁巖氣革命”，使頁巖氣這一非常規氣體成為石油行業內最熱門的話題之一。頁巖氣是從頁巖層中開采出來的天然氣，是一種重要的非常規天然氣資源。頁巖氣的大量生產，已經深刻改變了世界天然氣市場分布狀況與供求格局，乃至對全球能源發展進程和地緣政治格局帶來不小的影響。看到頁巖氣在北美的成功，很多國家都希望復制這一“神話”，眾多油氣公司也紛紛進入頁巖氣開采領域，甚至有人預測，一場全球性的“頁巖氣熱”正呼之欲來。

當前，我國正處于工業化快速推進階段，對能源資源需求量越來越大，保障能源持續穩定供應的壓力越來越大；另一方面，減少碳排放的壓力也與日俱增。隨著天然氣資源品位降低，推動頁巖氣等非常規天然氣開發，是保障國家能源安全、滿足經濟發展和民生需求、發展綠色低碳經濟的必由之路。

頁巖氣大發展在美國出現，絕非偶然，它是技術進步、需求推動、政策支持等多種因素合力作用的結果，其發展過程有許多地方可為我們提供一些借鑒和啟示。

第一，美國的頁巖氣突破是與其多年來在國家層面謀求“能源獨立”的大背景分不開的

美國是世界最大的能源消費國和石油進口國，每年花費巨大的石油進口以及由此帶來的能源安全風險，一直是美國政府的一塊心病。為此，從尼克松時代開始，美國政府就提出了“能源獨立（Energy Independence）”綱領，進入21世紀以來“能源獨立”又掀起了新一波浪潮。這不只是政治作秀和選戰謀略，而是有著實質性的內容。對近海石油開禁、開拓新能源產業、發展頁巖氣等一系列動作，都是實現“能源獨立”這一戰略的具體措施。

由于頁巖氣的異軍突起使其天然氣儲量增加，目前美國已取代俄羅斯成為世界最大的天然氣生產國，實現了自給自足并能連續開采上百年。美國的“能源獨立”政策初見成效，可見政府的大力支持對新興產業發展非常之重要。同時，對于有意收購美國頁巖氣資產的中國企業而言，關注到這層背景，可以提醒我們更加提防收購中可能出現的政治風險。

第二，美國在頁巖氣領域經過了長達數十年的探索和努力，才取得今天的成就，有很多經驗值得學習和借鑒。

從上世紀80年代初開始，美國政府先后投入了60多億美元進行非常規氣勘探開發活動，用于培訓和研究的費用達十幾億美元。2004年美國《能源法案》規定十年內每年投資4500萬美元用于非常規氣研究。在政策鼓勵上，《能源意外獲利法》規定非常規能源開發稅收補貼政策，得克薩斯州自20世紀90年代初以來對頁巖氣的開發不收生產稅。同時，美國政府提供了大量資金來鼓勵開展非常規天然氣研究和開發工作，包括撥款、貸款和擔保、培訓資助、科研資助和勘探直接投入。

以前頁巖氣因開采困難而被放棄，但是十年前美國取得了技術突破：采用水平打鉆技術、液壓斷層技術，或將這兩種技術結合運用，最終粉碎了堅硬的巖層，成功地實現了頁巖氣的商業性開采。由于形成了一套較為成熟的頁巖氣勘探開發技術體系，使頁巖氣的商業化生產變得可行。

中國以及歐洲一些國家雖然有著豐厚的頁巖氣儲藏，但在技術能力和實踐水平上還有很大差距，要在短期內取得突破性進展還不現實。就我國而言，目前急需在全國開展頁巖氣勘查，摸清家底；同時加強技術攻關，通過“走出去”與“引進來”等方式，學習和掌握頁巖氣的勘探開發技術、評價方法和技術標準。中美兩國已經簽署了關于頁巖氣合作的行動計劃，相比于其他的能源合作領域，這可能成為雙方合作最務實的一項內容。

第三，頁巖氣的發展將受到價格因素的影響

全球金融危機前高漲的原油和天然氣價格，使成本更高的頁巖氣變得有利可圖，從而刺激了其發展。隨著頁巖氣的大量被發現，世界天然氣供需格局發生變化，油氣價格聯動機制減弱，2010年以來原油價格節節上升的同時，天然氣價格卻一路下跌。在各種天然氣中，頁巖氣等非常規氣無疑是對邊際價格最為敏感的部分，如果價格到了影響其盈利的臨界狀態，必然抑制這一產業的發展。特別是我國的天然氣價格目前總體偏低，頁巖氣發展的市場環境更顯復雜。

國際能源署（IEA）首席經濟學家法蒂赫·比羅爾在2009年底舉行的世界能源大會上表示，頁巖氣的發現導致了天然氣過剩，進而導致交易價格過低，給生產商帶來了苦惱。曾經供不應求的國際天然氣市場已呈現了買方主導局面。這對中國這樣的市場買家來說是難得的有利時機，我們應該一方面加快發展頁巖氣，另一方面在天然氣價處于低位時加大管道氣和LNG 進口力度，與俄羅斯等天然氣生產大國深化合作，實現氣源多元化，同時在國內加大管網等基礎設施建設，發展LNG汽車加注等業務，進一步促進我國能源消費結構的優化。

第四，發展頁巖氣需要解決環保難題

頁巖氣雖然是清潔能源，但其生產過程比常規油氣生產存在更大的環境風險。壓裂開采法（Hydraulic Fracturing）需要消耗大量的水，廢水與壓裂液可能污染地下水源或發生泄漏，美國環保組織已多次抗議由于開采頁巖氣而導致的污染水源、損壞房屋等事件，歐洲許多國家正是由于對環境的擔憂而不鼓勵發展頁巖氣。我們固然不能因噎廢食，但有備才能無患。在學習提高頁巖氣開采技術的同時，應重點發展相應的環境保護技術和風險防控措施，在未來的頁巖氣開采中實現技術安全，在與其他頁巖氣強國的技術競爭中體現自己的優勢。

第五，要注重在并購頁巖氣資產的同時介入相關的金融衍生品運作

以中海油收購的得州切薩皮克頁巖氣項目為例，在未來十年，計劃將達到相當于日產50萬桶石油的產能峰值。參股該項目，一方面可以使中海油接觸到美國成熟的頁巖氣開發先進技術；另一方面，中海油可以派出專業金融團隊，了解美方合作伙伴作為全美最大的獨立天然氣生產商是如何在金融市場上進行天然氣衍生品運作的，包括場內標準化衍生品（期貨和期權）的交易和場外OTC掉期交易。

目前，隨著美國國會Dodd-Frank金融改革法案的出臺，作為價格發現的重要組成部分，越來越多的OTC掉期交易（包括石油、天然氣、信貸違約掉期CDS等）轉入交易所場內清算。例如，僅美國州際交易所集團ICE一家，自2008年11月以來，已經推出了近300個能源類場內清算的OTC合約（包括原油、天然氣、液化氣、成品油、電、煤炭、鐵礦石等）。

對中國來講，作為先導性改革的資源價格改革已經開啟，目前，石油、天然氣、水電等價格改革步伐明顯加快。石油、天然氣的定價機制也越來越接近市場化。最終，中國也將出現以石油、天然氣為標的物、場內和場外互動的、人民幣定價的金融合約交易。而在這之前，中海油等國家隊，可以將他們在成熟金融市場上相關運作的實踐經驗而不僅僅是理論，帶回國內，幫助國內相關金融市場的啟動。