醞釀將于4月下旬出爐的風電新國標，對于解決風電并網難題很可能“于事無補”。

春意盎然之際，中國的風電行業卻再遇寒流。

先是要建世界最大風電基地的甘肅酒泉風電脫網，波及整個西北地區電網，最終被電監會鑒定為“近年來風電發生的對電網影響最大的一起事故”。緊接著，設備龍頭企業華銳風電(70.95,-1.19,-1.65%)(601558.SH)拒收其老伙計美國超導公司(NASDAQ.AMSC)組件及宣布合同延期付款，引發業界包括“現金流緊張”在內的諸多猜想。4月下旬，風電新國標出爐在即，而諸多業內人士卻給出了“于事無補”的苛刻評價。

在記者參與的一些投資研討會上，有關風電產業的論述直接被簡單的“產能過剩”幾個字帶過。曾經風光無限的風電產業研究員只能撇撇嘴，坐下來聽由其他行業的分析師做神采飛揚的論述。

如此窘境之下，歷經十余年市場化發展的風電產業在“新國標”的引領下將走向何方？一季報出爐在即，風電業公司又將交出怎樣的一份答卷？

并網難題未解

在電監會對酒泉風電事件的認定中，風電并網難題是最主要的原因：已投運風電機組多數不具備低電壓穿越能力，在電網出現故障導致系統電壓降低時容易脫網；部分風電場接入電網未經嚴格把關和安全考量。

將于4月下旬出臺的風電新國標將主要解決風電并網的難題。與國家電網2009年公布的《風電場接入電網技術規定》相比，風電新國標新增了對于風電機組并網以及風電場接入電網的技術要求，如動態無功/有功補償技術以及低電壓穿越技術等。

然而，中國能源網首席信息官韓曉平在接受《證券市場周刊》記者采訪時稱，新國標對解決這一難題來說補益不大。目前并網難主要在風力發電電流質量得不到保證，風電場多半是半夜來風，此外冬季風大，而內蒙古熱電機組在冬夜也會大量發電要大量用熱，就造成低谷的電消納不了。

他舉例說明，目前國家對風電的補貼是按照平均電價來補貼，約為0.25元/度，而風電場低谷的銷售電價遠低于平均電價。這就造成大量發電最多的低谷電成本得不到補貼，且由于儲電及傳輸的成本極高，電網公司利潤極低甚至為負，不愿意買風電。

韓曉平坦言，在風電發展比較成熟的丹麥、荷蘭等地，風電都是分布式發展，穿插在各個地區，加上天然氣和水電的彌和，就可以調得穩定的電流。中國的風電未經市場化資源配置，由國家來定，一開始發展就存在大量的問題。

中國可再生能源協會風能專業委員會施鵬飛表示，截至2010年年底時，中國已超越美國成為全球最大風電市場，但真正并網發電運營的裝機容量只有31.07GW，占總裝機容量的69.5%。他同時稱，2010年新增風電裝機容量18.93GW，其中13.99GW實現并網運營，比例為73.9%，情形稍有改觀。

大躍進式地發展風電場和電網配套建設滯后的矛盾愈發突出。在《可再生能源中長期發展規劃》中，中國2010年的風電規劃目標是500萬千瓦，但僅2009年一年新增風電裝機容量就達到1300多萬千瓦，累計裝機容量突破了2500萬千瓦，而電網則是按照此前的規劃發展的，跟不上風電裝機的迅猛態勢。

量價齊跌難阻

設備行業需求受制于電網的增長。風電無法并網，則設備產能不能得到有效利用，這最終將阻礙產業發展。

某位接近華銳風電的內部人士向本刊記者表示，風電整機的快速增長期已經過了，盡管公司對今年需求增速下滑有所準備，但需求的快速緊縮仍然出乎公司預料。

在2006年到2009年期間，中國風電累計裝機的增長率每年都超過了100%，平均達113%。

發改委在2007年9月發布的《可再生能源中長期發展規劃》中制定的目標是，2020年中國風電裝機達30GW。而中國可再生能源學會風能專業委員會提供的最新數據顯示，截至2010年底，中國累計裝機容量已經達到44.7GW。

這意味著，中國已提前10年超額14.7GW實現可再生能源中長期發展規劃中的風電目標。

隨著中國風電產業的跑馬圈地，目前建造風電場所需的土地資源也已出現瓶頸，中金公司分析師陳華在研報中預計，2011-2012年中國風電新增裝機復合增長率將降至15%。

國聯證券分析師楊平則認為，隨著下游需求的逐漸下滑，預計2011年中國風電行業新增裝機容量約為10%。

與年累計裝機容量一同下滑的還有風電整機的價格。[page]

中國國產風電設備是在1995年之后開始市場化運行。2004年時我國風電整機生產企業僅有6家，而此時的風電設備制造由于需求緊俏，一度是一個賣方市場。從2004年到2008年初，機組價格一路上揚，一度超過了6000元/千瓦。

2008年6月20日甘肅酒泉380萬千瓦風機項目開標，華銳風電報價僅5800元/千瓦，比金風科技(17.23,-0.40,-2.27%)低了將近500元/千瓦，拿下180萬千瓦訂單。以低報價迅速占領市場從而攫取快速發展的華銳風電被冠上“低價一哥”的稱號。此時中國的風機價格也進入了下行通道。

從2008年開始，中國風電機組價格幾乎以每年1000元的速度下降。根據中國風能協會統計，到2009年底，國產風電機組市場價格已從2008年年初的6200元/千瓦左右，下降到了5000元/千瓦以下。在2010年底落下帷幕的張北、哈密風電特許權招標中， 1.5MW風電整機設備中標價格降至4000元/千瓦以下，3.0MW風機設備中標價格最低拉至4100元/千瓦。

高華證券研究報告稱，最近的一次內部會議中，一位發言人預計2011年風機價格將從2010年的人民幣4200元/千瓦降至3700元/千瓦。

楊平稱，目前風電產業尤其是一線廠商競爭格局較穩定。在去年的高基數下，今后一段時期內新增裝機容量的增速都會下降。另外之前為追求快速發展，對質量的要求不是很高，目前對風機質量的要求進一步提高。產業鏈的利潤也正經歷著從上到下的壓榨，原材料價格上漲，同時量產的1.5MW風電整機價格正不斷下滑。

現金流緊張加劇

并網難題帶來的另一個問題是設備企業不能得到及時的付款。按照風電行業的現有慣例，風電運營商一般分三批向風機制造商支付設備款，分別是在合同簽訂之后、風機吊裝完成之后以及風機上網滿負荷運行240小時之后。一旦風機上網導致合同款支付延遲，必然會對風機生產商的現金流產生影響。

2010年年報發布，華銳風電經營性現金流量凈額為-10.16億元，較2009年下降173.59%，為4年來最低。另一家中國風電設備制造商龍頭企業金風科技(002202.SZ)2010年的經營性現金流量凈額也僅為1.86億元，較2009年下降85.95%。

現金流急降甚至為負值之際，公司的營業收入多體現在應收賬款上。而應收賬款的大幅增多，則埋下了壞賬的隱患。

財務報表顯示，華銳風電2010年應收賬款89.72億元，同比增長128.95%；金風科技2010年應收賬款70.65億元，較上年同期增加160.73%。

存貨過多也是目前風電設備公司面臨的一大難題。公司年報資料顯示，華銳風電2010年末存貨已達約113億元，較期初增加43%，約占銷售收入的一半。金風科技2010年底存貨40.91億元，較期初增加53.9%。

存貨過多不僅面臨資產隨技術更新而減值的風險，同時也占用了巨量資金，使得公司資金周轉不暢。

在反映短期償債能力和變現能力的兩項指標上，金風科技2010年流動比率1.86，速動比率1.49。華銳風電2010年流動比率1.25，速動比率則僅為0.73。

一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2，流動比率不僅表示短期債權人債權的安全程度，而且同時也反映了企業營運資本的能力。

在不希望企業用變賣存貨的辦法還債，以及排除使人產生種種誤解因素的情況下，速動比率反映的短期償債能力更加令人可信。一般認為，生產企業正常的速動比率為1，低于1的速動比率通常被認為是短期償債能力偏低。

某位資深財務人士對本刊記者表示，這樣的財務指標是很危險的。

盡管在并網問題上爭議很大，但新國標仍會在風電設備制造領域帶來不小的波動。分析人士認為，并網新國標的出臺將會提高風電機組制造商及風電場運營商的經營成本。此外，由于標準的推出所帶來的行業準入門檻的提高，可能將加速目前風電行業特別是制造業領域的整合態勢。

科技部戰略研究院趙剛在接受本刊記者采訪時稱，風電新國標的出臺勢必會淘汰一部分不達標的企業，加速行業的整合。對設備制造商來說，成本會略有提高，但對整個風電產業來說勢必會促進行業良性發展。

高華證券分析師周剛則在4月8日發布的研報中稱，與風機制造商相比更看好風電場。得益于風機制造商在營運資金上提供的支持，如延遲付款、延長保修期和提供輔助服務等，風電場的盈利增長更強勁且更具防御性。

興業全球基金公司基金經理陳錦泉在接受本刊記者采訪時稱，相對于目前產能已大幅過剩的風電、光伏等“深綠”產業，他更期待“淺綠”產業節能環保上好的表現。