近期，電力板塊的表現搶眼。缺電局面和電力漲價的預期還在影響近期的電力股，受部分地區開始限電，且電力供應進一步緊張的影響，電力板塊4月份至今逆市大漲9.24%，位居所有板塊漲幅榜首位，成為市場調整過程中的最大亮點。券商研報認為，電力供求緊張將加劇，保障電力供應的緊迫性會進一步上升，電力企業有望迎來業績反轉。

十二五電力供應矛盾突出中電聯近日稱，因電源在建規模嚴重不足，加上火電建設積極性降低，將造成今后幾年火電投產規模不合理地快速下降，不能滿足電力需求增長。預計在“十二五”期間，我國電力供需矛盾將更加突出，應適度上調電價緩解供應矛盾。

一季度數據顯示，今年的“電荒”已經提前到來。國家能源局通報顯示，一季度我國全口徑全社會用電量累計10911億千瓦時，同比增長12.7%。其中，3月份與1月份的全社會用電量基本相當，接近去年7、8月份迎峰度夏高峰時段的用電量。進入4月份以后，許多地區用電負荷大增，實施了有序用電，有的甚至開始限電。

面對“電荒”壓力，電價上漲的預期也在逐步成為現實。本月初，國家發改委上調全國16省(區、市)上網電價，其中山西漲幅最高，為2.6分/度。總體來看，16個省平均上調上網電價約1.2分/度。“電荒”和電價上漲的雙重預期成為電力板塊集體爆發的導火索。

風電成最受關注子行業

有咨詢機構報告稱，去年全球風電總裝機容量達199520兆瓦，發電量占世界電力總發電量的1.92%。其中中國風電裝機容量18928兆瓦，同比提高了37.7%，占全球新增裝機容量48%，超過美國，成為世界第一大風電市場，并稱未來五年中國仍未第一。

按照規劃，2010年至2020年，我國年均風電新增裝機容量達到250萬千瓦，裝機容量年復合增長率達到19.6%。另外，我國政府出于能源結構調整和能源安全及推動可持續性發展、擴大投資刺激內需等各方面原因，在風電開發上進一步加強投資從而推動整個行業的發展。

據了解，風電設備的核心零部件是發電機、葉片、齒輪箱、控制系統、變流器、主軸承以及齒輪箱和發電機的精密軸承等。將上市公司置入產業鏈條中，可大致劃分出三類風能概念股。

第一類，上游資源類、零部件類上市公司：釹鐵硼稀土永磁材料：中科三環、寧波韻升、太原剛玉；鑄件、風機輪轂：華銳鑄鋼；葉片：中材科技(風電葉片)、天奇股份(竹質風力發電機葉片)、鑫茂科技(風機葉片)、力源液壓；電機：長城電工、湘電股份、東方電氣、中國南車、華銳鑄鋼；齒輪箱：中國高速傳動、太原重工；風電軸承：湘電股份、天馬股份(偏航和變槳風電軸承)、方圓支承(精密回轉支承)、軸研科技；電控系統：許繼電氣、國電南瑞；其他零部件：九鼎新材(風力發電機機艙罩).

第二類，設備廠商類上市公司(整機廠商)：金風科技、東方電氣、上海電氣、天威保變、湘電股份、華儀電氣、長征電器、銀星能源。

第三類，下游運營商類上市公司：國電電力、華電國際、魯能集團、上海電力、大唐發電、國投電力、寶新能源、銀星能源、金山股份、內蒙華電、匯通能源(潛在的風電場運營商)、金飛達、京能熱電。

水電行業投資額將穩步提升

按照中國電力聯合會的統計口徑，中國水電投資的增速自2007年起基本處于停滯狀態，水電投資一直保持在850億元左右。從水電投資占整個電源投資的比重來看，呈小幅下降的趨勢，但單位在建規模投資占比卻呈現穩步提升。中金公司預計，隨著水電在建規模的上升，水電投資將實現穩定增長。

截止到2010年11月，我國的水電裝機容量為2.1億千瓦。按照2020年實現裝機容量3.8億千瓦計算，未來十年的增量為1.7億千瓦。中金公司同時表示，由于大型水電站的建設周期較長，一般為5-7年，假設“十二五”末至少要完成開工75%以上，“十二五”期間完成工程量60%以上。預計“十二五”期間水電建設投資將達到8000億元，是“十一五”期間的1.9倍。

國信證券認為，水電出力將好于往年，三峽蓄水良好為上半年的水電多發提供了保證，長江電力一季度發電量增長23%。相對看好水電，謹慎推薦長江電力(具有估值優勢)、凱迪電力、國電電力。

電力企業將迎來業績反轉

中金公司認為，二季度水電、華東和南方地區的火電盈利將快速、大幅好轉。主要源自電量回升，成本穩定。二季度開始將逐步進入豐水期，水電電量、利潤率將快速回升，以三峽機組為例，二季度電量平均環比提升50%以上。看好浙江、安徽、陜西火電機組的利用小時反彈，上述地區火電2010年新增機組少，當地電力需求持續12%-15%的旺盛增長。國家公布對重點合同煤的價格限制措施，這有助于華東和南方地區火電機組穩定燃料成本，二季度當地火電機組將迎來利潤改善。

中信證券認為，板塊進入多主線投資時代，首先是關注具有業績支撐及機組分布在電力緊張區域的部分火電如國電電力和上海電力，以及來水改善預期帶來業績大幅回升的黔源電力和長江電力；另外關注高彈性股的階段性投資，電力緊張局面或促使高層對加快電價改革更為積極，建議在市場氛圍較為熱烈或相關政策出臺條件具備時可以關注華能國際、華電國際及漳澤電力等高彈性公司；電力板塊的重組預期將貫穿全年，由于五大發電集團的高負債率促使其加速對下屬上市公司注資融資的進程，部分經營困難企業則有重組可能。