據經濟之聲《交易實況》報道，齊魯證券電力設備與新能源行業的首席分析師劉江嘯8月底做客節目，解讀分布式能源投資機會。劉江嘯認為，如果平均10年的角度來看，分布式能源主設備就是重型燃氣輪機加余熱鍋爐加蒸汽輪機到發電機，一年大概50個億的市場增量。

以下是節目實錄：

主持人：近期我們注意到有消息稱作為未來政策上推動分布式能源發展重要政策之一的天然氣分布式發展指導意見終稿已經由國家能源局制定完成，正在財政部住房建設部等組織會簽并有望年內公布。首先給我們解釋一下什么是分布式能源呢?

劉江嘯：從我們電力系統的角度來講，分布式能源主要是指電能和熱能。北方有一個冬季熱能的供應問題，主要是指電能和熱能的就近供應。這個就近供應有一個好處就是能夠在最小的范圍內在實現自身的電能和熱能的區域或者全部供應之后，多的可以外供，少的再由外部的熱源或者電源上來補充。這樣的話在減少了運輸同時提高了供應的效率。

天然氣這一塊，最好的應用還是用在發電上。發電一般來講首先變成蒸汽，可以用蒸汽能機一個抽氣機組做到局部的供熱，最新的情況就是直接用天然氣的重心燃氣輪機來帶動發電機發電，這是最近十幾年發展出來的新的比較高效的發電方式，這點也促進了天然氣作為主要的發電燃料運用的一個拓展，用天然氣的好處當然不言而喻了。跟煤相比，它燃燒之后做功之后排出來的尾氣中間含有二氧化碳和水，對環境的污染要小很多，這是一，環境友好性上面會比較好。第二，傳統的技術水平最高的超高零件一百萬機組，熱效率一般在39到42，極端情況下可以到45，但是天然氣蒸汽聯合發電機組的熱效率可以到42到60，也就是說至少要比超高零件高5個點以上。這樣在能源充分利用方面也有它的好處。這點使得我們在關注天然氣作為新的發電和供熱的燃料上面，在運用方面有這樣新的發展。這塊還要跟我們在使用上面的一些具體特點要相匹配，所以這塊就有其他的問題產生，這個都是我們在設備運用和系統運用方面一些新的問題，但是總體而言，天然氣、燃氣蒸汽聯合發電作為我們現在的電力系統的有效補充，作為分布式能源的主要的供應者，對整個能源利用和大電網的一些局部方面的拾遺補缺都是比較好的一個選擇。

主持人：天然氣分布式能源為什么它會成為整個發展的重中之重呢?這種分布式的能源的利用到底還有哪些對于環境保護的優勢呢?
劉江嘯：為什么選擇天然氣作為分布式能源的一個主要的電源發電方式呢?這里面有一些燃氣蒸汽聯合發電和燃氣機組自身的特點。除了效率比較高之外，還有一個非常重要的優勢就是快速性。舉個例子，一般大型的火電站是由鍋爐燒出蒸汽帶動汽輪機蒸汽輪機，然后帶動發電機來發電，一個最大毛病是它啟動非常緩慢，最快的調風機組也需要兩個小時，一般大型鍋爐的點火要半天甚至幾天的時間。對于天然氣發電來講，基本上在10分鐘就可以啟動，兩個小時就可以達到滿負荷。而且最新的技術，拿機翼的9S的機組來看，單機容量已經達到了40萬千瓦的水平。這對于整個電網的安全運行以及對于就近供應都有實際的操作意義。相比于其他的燃料而言，比方說用柴油發電也很快，但是成本很高，用其他的一些能源的話都面臨著一個電量的問題，還面臨一個調節和啟動的問題，所以這使得天然氣發電有獨到的優勢。

主持人：目前分布式能源主要是集中在哪些城市?還有目前的發展現狀是怎樣的大家也比較關心。

劉江嘯：這塊天然氣燃氣蒸汽聯合發電大規模推廣的發端在中國，應該是在五、六年前了，當時的發端是西氣東輸向西南救濟供應天然氣這樣的背景下，作為華東電網和南方電網由于用電負荷比較高，同時用電負荷波動也比較大，所以就以燃氣電站為主做了這樣一個發展的前端的布局。實際應用上來看由于在新疆輸氣管線的前端供應的時候成本比較低，但是落地之后相比而言成本比較高。以當時火電的上網電價和當時的氣電站燃氣電站的上網電價相比，燃氣電站的電價略微偏高，基本上把當時建設的一些燃氣電站作為調風電站來使用，也就是說它屬于一個電能供應的調節室。隨著這兩年我們大家都知道煤炭的價格突飛猛進，從原來的電煤三、四百塊錢，現在都到了八百甚至一千塊錢，那么天然氣的經濟性相對而言就又凸顯出來了。

我們看到分布式能源現在的現實應用是以燃氣輪機作為主要的供電和供熱的機組，在我們新的規劃下面有多少的市場空間，這是我們大家關心的最主要的一個方面。首先肯定是設備制造，以現在燃氣蒸汽聯合發電的機組的主設備布置上來看，一般前面是一個重型燃氣輪機，由于重型燃氣輪機的尾氣溫度比較高，一般后面掛一個余熱鍋爐，余熱鍋爐利用燃氣輪機尾氣的熱量產生一部分預熱利用的蒸汽，就與前面的燃氣輪機共軸帶動最后的發電機發電。這樣我們就看到了四個設備。

第一個重中之重當然是重型燃氣輪機，后面是余熱鍋爐，然后是蒸汽輪機最后一個大的發電機。從整個布置上來看與傳統的電站相比，它相當于是由燃氣輪機和余熱鍋爐取代了大型的煤粉鍋爐，這樣的話，從投資上來看要比普通的煤粉爐少大概1/4左右，從四個主設備預計估算的造價上來看大概在1000-1200塊錢左右，整個燃氣聯合發電的三千瓦的造假大概在3400塊錢左右，這里面就使得我們有一個比較直觀的理解。比方說我們預期的5000萬的十年的燃機的電站發展規劃，就可以直觀看到大概有400到500個億的主設備的市場份額。如果分布到十年的話那么每年有40億到50億的市場份額，這里面還不包括大概還有 10%到15%主機市場制造的需要量。

這里面就出現了下面一個問題：我們怎么來看這些設備的制造廠家?我們知道整個電源設備中間尤其是電站設備主要是由三個大的集團在做，一是香港上市的哈動力;二是我們熟知的東方電器，當然它也是在A+H股;三是上海電企業，是A+H股。其他一些非上市的小公司也在做相關的設備。這三個包括沒上市的南京汽輪機長，這是我們預期9億的第一家單位，他們主要是做燃氣輪機、汽輪機和發電機，那么余熱鍋爐由于量比較小，一般由比較有能力的，做的比較好的專業鍋爐廠來做。上市公司中間我們看到有續數量比較強的像杭鍋、海陸重工，還有的華新能源，這些都是余熱鍋爐里面主要的制造廠家。

我們找到了這些廠家之后剩下來就是業績的彈性問題，我們已經給出了大概每年40億到50億的主設備的制造份額，這里面扣掉一些余熱鍋爐的話，按照主機來看，燃氣輪機可能是制造價值量比較大的，我們估計大概一個千瓦可能600-800塊錢，貴的話還要稍微再貴一點。這樣的話一年整個的燃氣輪機重型燃氣輪機的市場大概由此帶來的增量會在30多個億，分布到三大家應該是四家其實量就是七八個億到十幾個億，這就要看原來的公司業績基數是多少，我們關心的是帶來的增量的比例，那么這一點我想到這個份上的話其實大家心里面應該都可以估算了。

主持人：目前分布式能源主要安裝的地點是在哪些地方?

劉江嘯：由于是分布式能源，有一個最好的特點就是可以就近安裝，這一點是其他能源做不到的。我們中國有一個特點就是經濟發達地區一般是能源缺乏地區，所以我們看到在以往，那些小柴油機最先是在廣東，因為廣東最缺電。我們預計燃氣輪機的安裝地點要考慮到燃氣的來源的話我們有西氣東輸，同時也可能從海上來天然氣，這樣的話安裝的地點一般會在華東和華南地區，電力比較緊缺的地區。

主持人：分布式能源的發展潛能到底有多大?它的產值到底能有多大，能利好哪些相關的上市公司呢?

劉江嘯：粗略算一下，平均10年的角度來看，主設備就是我們指重型燃氣輪機加余熱鍋爐加蒸汽輪機到發電機，一年大概50個億的市場增量，這些主要是由東方電器、上海電器和哈電來分擔。舉一個例子，比方說上海電器一年的產值已經到了700個億，東方電器也有三、四百個億，如果說燃氣輪機的主設備的制造量分到這三家來看，我估計對于哈電和東方電器可能彈性要大一點，可能會有5%-10%的產能的增量，對于上海電器來講估計只有5%左右，東方電器可能會到 15%，這一塊我認為是我們電源設備中間的一個分支，那么這塊產生的業績貢獻應該說客觀的講一般。