目前國(guó)內(nèi)運(yùn)行的大部分風(fēng)機(jī)都沒(méi)有加裝低電壓穿越模塊，還有部分以前加裝的也不能滿足電科院的最新要求，不斷發(fā)生的脫網(wǎng)事故將引發(fā)風(fēng)電變流器改造需求。自今年8月份開始，電監(jiān)會(huì)組織開展風(fēng)電安全檢查，其中風(fēng)電設(shè)備情況中最重要的就是檢查機(jī)組低電壓穿越能力檢測(cè)及改造情況。此后能源部發(fā)布“大型風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)設(shè)計(jì)技術(shù)規(guī)范”等18項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)，包括風(fēng)機(jī)的低電壓穿越能力。根據(jù)我們的測(cè)算，風(fēng)電變流器改造將帶來(lái)30億元的新增市場(chǎng)空間。而且，由于改造的毛利率水平相對(duì)風(fēng)電變流器整機(jī)更高，因此相關(guān)廠商的受益程度將會(huì)更大。我們預(yù)計(jì)，未來(lái)將會(huì)進(jìn)一步對(duì)低電壓穿越問(wèn)題進(jìn)行集中整治，通過(guò)對(duì)不具備低電壓穿越能力的機(jī)組進(jìn)行整改，從而有效地防止風(fēng)機(jī)掛網(wǎng)事故的再次發(fā)生。

一、品牌蓄勢(shì)待發(fā)

依靠雄厚的技術(shù)積累，市場(chǎng)仍有外資廠商主導(dǎo)。目前國(guó)產(chǎn)風(fēng)電變流器的大部分市場(chǎng)份額仍然由外資廠商占據(jù)，內(nèi)資企業(yè)占比僅5%，主要有ABB、西門子、converteam、艾默生等，這已成為制約我國(guó)風(fēng)力發(fā)電產(chǎn)業(yè)化的一個(gè)瓶頸。ABB、西門子此類公司并不是專門的風(fēng)電制造商，但是他們?cè)陔姎庑袠I(yè)卻是名副其實(shí)的巨頭，在涉足風(fēng)電產(chǎn)業(yè)之前，就已擁有大量的變流器專利，具有雄厚的技術(shù)儲(chǔ)備。

國(guó)內(nèi)廠商起步較晚，但已突破在即。國(guó)內(nèi)研究變流器起步較晚，近幾年國(guó)家出臺(tái)了很多政策和舉措支持民族品牌的發(fā)展，2006年開始，國(guó)內(nèi)企業(yè)申請(qǐng)的專利逐漸增多。北京科諾偉業(yè)能源科技有限公司、合肥陽(yáng)光電源有限公司、北京清能華福風(fēng)電技術(shù)有限公司、四川科陸新能電氣有限公司、天津瑞能電氣、龍?jiān)措姎狻⒕胖揠姎夂秃掏姎獾?0多家企業(yè)已具備兆瓦級(jí)風(fēng)電機(jī)組變流器研發(fā)、生產(chǎn)和供貨能力。

風(fēng)電變流器的壁壘主要集中在三方面：系統(tǒng)可靠性要求高，對(duì)應(yīng)于風(fēng)電運(yùn)行特點(diǎn)的設(shè)計(jì)，全套的安全性和穩(wěn)定性測(cè)試技術(shù)。由于行業(yè)存在較高的進(jìn)入壁壘，因此無(wú)論是變流器廠商希望橫向拓寬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還是風(fēng)電整機(jī)廠商希望縱向產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，都需要付出較高的成本和較長(zhǎng)的時(shí)間。這使風(fēng)電變流器行業(yè)在短期內(nèi)不用面臨新進(jìn)入者帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)加劇。

系統(tǒng)可靠性要求方面，只有具備抗干擾能力，才能保持系統(tǒng)可控從而達(dá)到可靠性要求。應(yīng)對(duì)干擾，不僅需要系統(tǒng)硬件部分抗干擾，軟件部分也需要具備抗干擾能力。對(duì)于硬件部分的抗干擾要求主要集中在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、電源設(shè)計(jì)、采樣通道、接地設(shè)計(jì)、去耦、PCB設(shè)計(jì)等幾個(gè)方面。對(duì)于軟件部分的抗干擾要求主要包括陷阱技術(shù)、時(shí)間冗余技術(shù)、容錯(cuò)技術(shù)、數(shù)字濾波技術(shù)等。對(duì)應(yīng)于風(fēng)電運(yùn)行特點(diǎn)的設(shè)計(jì)方面，由于風(fēng)電變流器的重要制造難度之一是根據(jù)風(fēng)電運(yùn)行的特點(diǎn)設(shè)計(jì)控制系統(tǒng)。所以制造企業(yè)需要對(duì)風(fēng)電特點(diǎn)有較為深刻的理解，具體包括對(duì)于風(fēng)電運(yùn)行環(huán)境的適應(yīng)性、低電壓穿越、高電壓穿越等。全套的安全性和穩(wěn)定性測(cè)試技術(shù)方面，由于風(fēng)機(jī)運(yùn)行一般以20年不下線為標(biāo)準(zhǔn)，因此在質(zhì)量控制上非常嚴(yán)格。不僅下游整機(jī)廠商需要對(duì)變流器進(jìn)行型式試驗(yàn)來(lái)控制質(zhì)量，一般在變流器廠商內(nèi)部也需要具有幾十步的質(zhì)量控制體系，如過(guò)流保護(hù)、過(guò)溫保護(hù)、過(guò)載試驗(yàn)等。

看好雙饋技術(shù)下綁定整機(jī)廠商的變流器廠商。雙饋整機(jī)占存量的77%，其上游的變流器廠商市場(chǎng)空間更大。從存量來(lái)看，雙饋整機(jī)占比77%，而直驅(qū)整機(jī)僅占23%。因此我們認(rèn)為，上游變流器中雙饋?zhàn)兞髌鲝S商的市場(chǎng)空間更大。由于直驅(qū)整機(jī)廠商國(guó)內(nèi)主流僅金風(fēng)科技和湘電股份，其可選性也較小。雙饋整機(jī)廠商則有六十余個(gè)，其對(duì)下游廠商的選擇性也更寬泛。

目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)在技術(shù)上已實(shí)現(xiàn)突破并且有能力為大型整機(jī)廠商集中供貨的公司可分為三類：電力電子企業(yè)通過(guò)技術(shù)突破后實(shí)現(xiàn)為大型整機(jī)廠商供貨，如科陸新能、榮信股份、九洲電氣;整機(jī)廠商的子公司，如金風(fēng)科技、湘電股份均在旗下設(shè)有變流器子公司;早期專注于可再生能源發(fā)電產(chǎn)品開發(fā)的廠商，如清能華福、合肥陽(yáng)光、禾望電氣等。
 

結(jié)論，通過(guò)與整機(jī)廠商進(jìn)行緊密合作從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期供貨的變流器廠商具有較大成長(zhǎng)空間，在進(jìn)口替代的進(jìn)程中也將走的更快，如科陸新能、禾望電氣等。

二、不斷增長(zhǎng)的風(fēng)電裝機(jī)催生變流器增量市場(chǎng)

從累計(jì)裝機(jī)來(lái)看，華銳、金風(fēng)、東汽合計(jì)占累計(jì)裝機(jī)容量的57%，其中雙饋機(jī)組華銳和東汽占比36%，直驅(qū)機(jī)組的金風(fēng)占比21%。因此，我們認(rèn)為，綁定三大廠商的變流器企業(yè)在整機(jī)改造的過(guò)程中將充當(dāng)不可或缺的角色。

從存量市場(chǎng)來(lái)看，直驅(qū)的裝機(jī)容量10.17GW，雙饋的是34.57GW。假設(shè)每臺(tái)1.5MW，則直驅(qū)機(jī)組共6779臺(tái)，雙饋機(jī)組共23044臺(tái)。低電壓穿越改造的價(jià)格一般差異較大，如金風(fēng)科技由于直驅(qū)機(jī)組結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，改造約10多萬(wàn)元;東方汽輪機(jī)改造成本最低，低于10萬(wàn)元;而華銳風(fēng)電由于機(jī)組設(shè)計(jì)較為緊湊，改造時(shí)需要對(duì)變流器機(jī)箱進(jìn)行整體改造，價(jià)格超過(guò)20萬(wàn)元。在市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算的過(guò)程中，我們假定其均價(jià)為10萬(wàn)元，那么存量市場(chǎng)改造的市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)約30億元，其中雙饋23億元，直驅(qū)約7億元。

從新增裝機(jī)來(lái)看，華銳、金風(fēng)、東汽合計(jì)占累計(jì)裝機(jī)容量的56%，其中雙饋機(jī)組華銳和東汽占比36%，直驅(qū)機(jī)組的金風(fēng)占比20%。因此，綁定三大廠商的風(fēng)電變流器企業(yè)在配套市場(chǎng)中將擁有穩(wěn)固的行業(yè)地位和穩(wěn)定的訂單來(lái)源。

從新增市場(chǎng)來(lái)看，“十二五”期間年均新增裝機(jī)容量為9053MW，“十三五”期間為12000MW。我們假定直驅(qū)占比23%，雙饋占比77%，且1.5MW/臺(tái)風(fēng)機(jī)進(jìn)行測(cè)算，則“十二五”期間直驅(qū)風(fēng)機(jī)年均需求為1388臺(tái)，“十三五”期間為1840臺(tái)。雙饋風(fēng)機(jī)“十二五”期間年均需求為4647臺(tái)，“十三五”期間為6160臺(tái)。根據(jù)直驅(qū)變流器價(jià)格70萬(wàn)元，雙饋?zhàn)兞髌鲀r(jià)格40萬(wàn)元測(cè)算，則“十二五”期間變流器市場(chǎng)規(guī)模為28.3億元，其中直驅(qū)9.7億元，雙饋18.6億元。“十三五”期間為37.5億元，其中直驅(qū)12.9億元，雙饋24.6億元。

權(quán)威認(rèn)為，改造市場(chǎng)的需求將會(huì)在2012-2013年集中爆發(fā)，因此我們將改造市場(chǎng)規(guī)模分?jǐn)偟?012-2013年，則2012-2013年均市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)到43.2億元，受益整改政策，風(fēng)電變流器市場(chǎng)或?qū)⒓斜l(fā)。

雖然無(wú)論是累計(jì)裝機(jī)容量還是風(fēng)機(jī)整機(jī)產(chǎn)量，我國(guó)已成為風(fēng)電大國(guó)，但是由于發(fā)展的無(wú)序性，下一階段的重點(diǎn)將落實(shí)到提升并網(wǎng)比率、提高風(fēng)電電能質(zhì)量和穩(wěn)定性。風(fēng)電變流器，作為電能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵部件，其國(guó)產(chǎn)化比率卻不到10%，大部分仍依托于外資廠商。今年多次脫網(wǎng)事故、電監(jiān)會(huì)的檢查以及未來(lái)的改造，都將成為本土風(fēng)電變流器廠商的突圍契機(jī)。

結(jié)論認(rèn)為，雙饋機(jī)組綁定下游整機(jī)客戶的風(fēng)電變流器廠商將迎來(lái)廣闊市場(chǎng)前景。預(yù)期相關(guān)設(shè)備商科陸電子、陽(yáng)光電源、海得控制等將受益。其中，科陸電子由于技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品穩(wěn)定可靠，此前已與東汽簽訂長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作協(xié)議，這對(duì)于科陸新能只是一個(gè)開始，隨著公司在風(fēng)機(jī)改造方面的示范效應(yīng)不斷顯現(xiàn)和直驅(qū)風(fēng)電變流器產(chǎn)品推出，公司在該領(lǐng)域?qū)⒂型@得更大發(fā)展空間。