近年來，我國傳統能源對外依存度逐年上升，2010年我國原油對外依存度達到53.8%，煤炭凈進口量約1.46億噸，同比增長近41%，逐年增大；同時，我國天然氣消費需求的增長速度已經超過煤炭和石油，天然氣供需矛盾突出，2010年我國天然氣對外依存度達到11.7%。在當前煤炭面臨環保壓力、油氣對外依存度高企、核電公共安全突顯、新能源并網遇阻的大環境下，加快開發頁巖氣的開發及利用對保障能源供應安全意義重大。

頁巖氣勘探開發具有與常規天然氣不同的特征

頁巖氣是指賦存于有機質泥頁巖及其夾層中，以吸附或游離狀態為主要存在方式的非常規天然氣，成分以甲烷為主，是一種清潔、高效的能源資源。

頁巖氣開發具有單井產量低、采收率低、投入高、產量遞減快、生產周期長等特征，這就使得頁巖氣只有打大量的氣井，通過接替生產以產生規模效應后才能形成穩定的投資回報，開發初期和單井小規模難以形成穩定的投資回報。

“可見頁巖氣產業化開發的有效模式是形成規模化采氣，這也就使得頁巖氣開發在核心技術、投資需求、監管模式、風險特性等方面都有不同于常規天然氣發展規律，”中國能源網分析師張葵葉說。

頁巖氣礦種不明確帶來開發爭議

我國《礦產資源法實施細則》中明文規定的171種礦種中并不包含頁巖氣，并且頁巖氣也未被納入1998年國務院頒布的《礦產資源勘查區塊登記管理辦法》（240號文件）文件與2006年國土資源部下發的“關于進一步規范礦業權出讓管理的通知”（國土資發[2006]12號）文件中。

“這就造成我國頁巖氣勘探開發存在事實上的無法可依與礦種劃分不明確等問題。”張葵葉說，“礦種劃分的不明確影響頁巖氣資源勘探開發的區塊礦業權登記，帶來國內市場對頁巖氣開發投資主體及開發模式的較大爭議。”

頁巖氣獨立礦種屬性界定具有重大意義

本次國務院將批準頁巖氣的獨立礦種屬性將對促進中國整個頁巖氣產業的發展具有重大意義。按國務院指示精神，考慮頁巖氣自身特點和中國頁巖氣勘查開采進展以及國外經驗，國土資源部將頁巖氣按獨立礦種進行管理，引進多種投資主體，制定相關支持政策，推進頁巖氣勘查開采進程，盡快實現中國頁巖氣規模開發，有利于緩解中國油氣資源短缺，提高天然氣供應能力，有利于改變中國能源結構，增加清潔能源供應，形成油氣勘探開發新格局。

現階段投資頁巖氣產業需警惕六大風險：

面對頁巖氣探礦權招標與未來我國頁巖氣產業可能的快速發展，市場投資主體還需謹慎對待。事實上，我國頁巖氣勘探開發及利用還亟需在管理體制、產業政策、核心技術、價格機制、成本及經濟性，以及環境監管等方面尋求盡快突破，如果這些問題不盡快解決，將給市場主體投資頁巖氣產業帶來較大的風險。

資源勘探風險

目前，我國頁巖氣資源家底尚未摸清，國土資源部還沒有對頁巖氣資源進行全面的勘察與評估，現有頁巖氣資源量及主要分布區域也基本上是依據美國頁巖氣地質資料或國內天然氣地質資料類比估算的，我國到底有多少頁巖氣資源量還需要經過慎密的勘查、取證及評估。所以，現階段在全國頁巖氣資源家底不清的情況下，投資頁巖氣資源及勘查的風險也比較大。

同時，地下礦產資源勘探本身就是一項高風險、高投入的經濟活動。據專家介紹，我國常規油氣鉆探出現干井或是不具經濟開發價值的油氣井非常多，早期油氣鉆探的失敗率高達40%。埋藏更深的頁巖氣勘探開發更是高風險行業，投資開采風險比較大。

技術研發及技術合作風險

目前，我國在頁巖氣資源評價和水平井、壓裂增產開發技術等方面，尚未形成核心技術體系，且不掌握頁巖氣開發的成套技術，部分關鍵核心專利技術基本上都掌握在美國企業手中。所以，擬介入頁巖氣產業上游勘探開發的市場主體在頁巖氣產業初期要么開展自主頁巖氣開發技術研發，要么與油氣開發的技術服務主體開展技術合作。

但是這在目前我國油氣技術服務和工程隊伍服務市場化不健全的情況下，無論是哪種方式都將面臨技術研發與技術合作方面的風險：倘若市場投資主體進行自主技術研發，就需要加大自身頁巖氣勘探開發的技術研發及創新投入，而大量研發資金的投入可能為短期內實現經濟效益，帶來技術投資風險；倘若市場投資主體選擇對外技術合作，則存在合作方技術水平不能達到特定頁巖氣區塊勘探開發技術要求的風險，也將可能面臨涉外商務合作、談判，以及技術本土化適應性等風險。

勘探開發成本經濟風險

頁巖氣開發的經濟性與常規油氣田截然不同。一方面，頁巖氣由于初始產量較高，所以頁巖氣井的前期投入能夠很快收回，但是為了維持產量，需要持續提升穩定投資建造新井，這就需要投資主體及開發主體有持續的資金投入與支持。另一方面，由于頁巖氣地處地層深層，不同地塊的埋深不同，而埋深增加帶來的勘探開發成本增加是呈指數級別增長的，這就對頁巖氣開采商的持續資金實力提出挑戰。

以美國最大的馬塞勒斯頁巖氣田為例，該頁巖氣田由于泥質巖層巨厚，有8-80米，埋藏深度700-3000米，所以為開發該氣田，頁巖氣開采商需要鉆探10-22萬口井，每口井的價值大概在300萬到400萬美元之間，這樣僅用于鉆井的投資至少為3000億美元，或者說每開采1000立方米的頁巖氣就需要向鉆井投資197美元。

據專家介紹，我國頁巖氣地質條件可能比美國更加復雜，且目前國內已有頁巖氣井也大都是參數井，具體的勘探開發成本構成不是很清晰。

市場應用價格風險

目前，我國頁巖氣產業尚處于起步階段，國家還沒有出臺頁巖氣市場應用的定價機制。據專家預測，未來我國可能會參考常規天然氣定價機制。但是在我國常規天然氣領域，天然氣井口氣價非常復雜，且天然氣井口價與城市燃氣價格由中央政府和地方政府嚴格管控，不僅造成我國工商業用氣價格偏高，民用氣價格嚴重偏低的問題，而且出現相同熱值情況下，天然氣價格遠低于煤炭價格，根本沒有體現出天然氣作為清潔能源的價值與天然氣規模化應用的市場競價。

頁巖氣產出后作為天然氣的一種，如果繼續沿用現有天然氣定價管理體制，不僅我國頁巖氣勘探開發的經濟性難以實現，而且頁巖氣應用市場的建設也將難以開啟，這都將影響投資頁巖氣產業的經濟可行性，加劇投資經濟性風險。

此外，國際油氣、煤炭等其他能源價格的變化及波動，也將會影響頁巖氣開發經濟性，從而帶來投資風險。例如，在美國，受頁巖氣規模化量產帶來的本土天然氣價格下降，已經使得一些頁巖氣開采商的勘探開發活動變得無利可圖，甚至出現巨額虧損。

政策風險

目前，我國頁巖氣勘探開發及市場應用的相關法律政策，以及頁巖氣產業發展規劃及戰略需求還沒有明確并公布。雖然此次將頁巖氣列為獨立礦種管理，但是，我國在頁巖氣產業發展在具體操作層面上，如礦業權管理、市場準入門檻及標準，以及相關稅收和補貼政策等方面的問題都還沒有解決，尚缺乏法律層面的確認與政策依據。

在當前國內頁巖氣勘探開發成本較高、頁巖氣市場應用條件尚不完善的情況下，頁巖氣勘探開發及利用相關政策上的不確定性必將加劇投資頁巖氣產業的風險，更是給不具備礦產資源勘探開發資質和經驗的華電集團帶來極大的政策投資風險。

環保因素

近年來，油氣資源開發的環境問題已經日益引起人們的重視，尤其是繼BP墨西哥灣漏油、日本福島核泄漏，以及中海油與康菲公司合作的蓬萊19-3油田溢油事故之后，國際更是謹慎對待油氣開發的環境問題。已有油氣開發的環境事故與環保因素已經給各投資方與開采企業帶來巨大的經濟與企業名譽損失。

目前，美國頁巖氣開發也正面臨環境方面的爭議。《Gas land》紀錄片報道的各種問題及引發的顧慮，已經在美國國內引起政府、研究機構、開采商、環境保護主義者、以及居民等各方主體對頁巖氣開發環境影響的廣泛關注與爭論。針對頁巖氣開采引發的一系列爭論及對潛在環境問題的擔憂，美國聯邦政府正試圖通過修正部分法律來實施更加嚴格的管制，并要求頁巖氣開采商加強環保投資及解決方案。

我國頁巖氣開發剛剛啟動，尚未出現環境問題及事故，但是我國政府已經對頁巖氣開發的環境問題表示關注，不排除未來國家對頁巖氣開發實施嚴格的環境監管，環境方面監管政策的變化也亟需引起市場投資主體的關注和重視。