【油氣行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

瑞銀2012年Brent均價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)至$112/bbl 但近期可能下跌由于近期油價(jià)走乾加上伊朗出口越來(lái)越有可能因制裁而受到一定抑制，瑞銀將12年Brent預(yù)測(cè)從$105/bbl上調(diào)為$112/bbl；并預(yù)計(jì)近期內(nèi)油價(jià)可能下跌$10/bbl，原因是沙特產(chǎn)量創(chuàng)31年來(lái)新高，其影響將會(huì)開(kāi)始顯現(xiàn)。

供需新均衡：需求疲軟與供應(yīng)受限抵消短期石油供給在沙特供給增加和伊朗、敘利亞局勢(shì)惡化的持續(xù)壓力的平衡中，對(duì)價(jià)格形成支撐。中期看，近期中美的需求增長(zhǎng)已出現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，但我們預(yù)計(jì)仍將保持年100萬(wàn)桶/天左右的需求增長(zhǎng)。其他地區(qū)長(zhǎng)期的供應(yīng)問(wèn)題或?qū)⒈幻绹?guó)頁(yè)巖油的強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及沙特產(chǎn)能水平提升部分抵消。

市場(chǎng)供應(yīng)面趨松：瑞銀維持95美元/桶的長(zhǎng)期預(yù)測(cè)不變美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量和OPEC凝析油（NGL）產(chǎn)量的提升，意味著OPEC閑置產(chǎn)能的好轉(zhuǎn)。不過(guò)考慮到上游成本的增長(zhǎng)以及歐佩克國(guó)家的財(cái)政需要，瑞銀維持95美元/桶的長(zhǎng)期油價(jià)預(yù)測(cè)不變。

油價(jià)高位回調(diào):2Q油氣價(jià)稅改革預(yù)期加強(qiáng)成品油和天然氣定價(jià)改革在2011年底已經(jīng)有進(jìn)展，我們認(rèn)為1H2012是改革的最佳窗口，而油價(jià)的回調(diào)將為價(jià)稅改革提供了條件；油氣價(jià)稅改革預(yù)期加遷特別是天然氣價(jià)格改革推進(jìn)）可能成為中國(guó)石油股價(jià)表現(xiàn)的催化劑〃瑞銀證券）