【油氣行業研究報告內容摘要】

瑞銀2012年Brent均價預測上調至$112/bbl 但近期可能下跌由于近期油價走乾加上伊朗出口越來越有可能因制裁而受到一定抑制，瑞銀將12年Brent預測從$105/bbl上調為$112/bbl；并預計近期內油價可能下跌$10/bbl，原因是沙特產量創31年來新高，其影響將會開始顯現。

供需新均衡：需求疲軟與供應受限抵消短期石油供給在沙特供給增加和伊朗、敘利亞局勢惡化的持續壓力的平衡中，對價格形成支撐。中期看，近期中美的需求增長已出現疲軟態勢，但我們預計仍將保持年100萬桶/天左右的需求增長。其他地區長期的供應問題或將被美國頁巖油的強勁增長以及沙特產能水平提升部分抵消。

市場供應面趨松：瑞銀維持95美元/桶的長期預測不變美國頁巖油產量和OPEC凝析油（NGL）產量的提升，意味著OPEC閑置產能的好轉。不過考慮到上游成本的增長以及歐佩克國家的財政需要，瑞銀維持95美元/桶的長期油價預測不變。

油價高位回調:2Q油氣價稅改革預期加強成品油和天然氣定價改革在2011年底已經有進展，我們認為1H2012是改革的最佳窗口，而油價的回調將為價稅改革提供了條件；油氣價稅改革預期加遷特別是天然氣價格改革推進）可能成為中國石油股價表現的催化劑〃瑞銀證券）