頁巖氣“十二五”規劃出臺時間晚于預期，產量目標符合預期。規劃原計劃在2011年年底發布，規劃的產量目標符合之前的市場預期。

規劃出臺的大背景是我國天然氣產業已進入高速發展的黃金時代而美國的頁巖氣革命已震撼全球。2011年我國的天然氣進口依存度已超過20%，供需矛盾突出，大力發展天然氣產業已上升至國家戰略高度，天然氣價格改革已在廣東、廣西兩省試點，預計2012年將逐步推廣至全國。

規劃肯定了我國發展頁巖氣的光明前景。我國具備頁巖氣成藏條件的區域包括：南方地區、華北地區和新疆塔里木盆地等發育海相頁巖和華北地區、準噶爾盆地、吐哈盆地、鄂爾多斯盆地、渤海灣盆地和松遼盆地等廣泛發育陸相頁巖。截至2011年底，我國石油企業開展了15口頁巖氣直井壓裂試氣，9口見氣，初步掌握了頁巖氣直井壓裂技術，證實了我國具有頁巖氣開發前景。

同時，規劃指出了目前我國發展頁巖氣所面臨的主要障礙：1.資源情況尚不清楚；2.關鍵技術有待突破，尤其是水平井和分段壓裂技術；3.資源管理機制有待完善；4.地面建設條件較差；5.基礎設施需要加腔6.缺乏鼓勵政策。

我們認為市場還未充分認識到的發展障礙：1.我國地質條件復雜，國外的頁巖氣技術無法直接照搬，需要較長時間的經驗積累和自主創新；2.部分頁巖氣富集區涉及到拆遷和高價征地，經濟性較差，據了解，四川部分區域打一口頁巖氣井總成本約6000萬元，其中4000萬元為征地費用。

頁巖氣開發主體將不限所有制形式，但資金和開發資質的具體標準尚未出臺。目前僅初步考慮了開發主體必須具有氣體勘查資質，但具體標準的制定尚在準備過程中。

只有完善規則和提高補貼才能真正推動頁巖氣產業的高速發展。規劃指出將參照煤層氣財政補貼政策，研究制定頁巖氣具體補貼政策，且頁巖氣出廠價格實行市場定價，我們認為煤層氣的補貼力度可能從以前的0.2元/方提高到0.5元/方，頁巖氣的補貼將至少達到提高后的煤層氣補貼水平。

按照2020年我國頁巖氣產量達到1000億立方米測算，頁巖氣產業總投資額可能高達4000-6000億元，我們建議關注有望從中顯著受益的公司：杰瑞股份（多項設備和技術與頁巖氣的開采高度相關，