2011年，整個新能源板塊盈利能力明顯減弱。

據wind統計的60家新能源上市公司財務數據顯示，有30家去年凈利潤同比出現下滑，占比50%。其中，拓日新能、航天機電、二重重工凈利潤出現虧損，同比分別下滑245.11%、181.64%、149.58%，除此之外，下滑50%以上的還有7家，包括去年剛上市的主板第一高價股華銳風電。

這些公司集中分布在光伏、風能兩個細分領域。這兩個細分行業去年集體遭遇滑鐵盧，都與歐債危機、歐洲市場需求減少有關，邏輯類似但又各有不同。

風電行業面臨洗牌

與光伏行業的遭遇類似，據20家中國主要風電上市公司財務數據顯示，2011年中國主要風電上市公司收入同比增長11.3%，凈利潤同比下降19.4%。從風電零部件及配件生產到風電整機制造再到風電場運營，整個風電產業鏈上六成企業出現利潤下滑。風電設備龍頭企業華銳風電、金風科技業績領頭變臉，利潤縮水逾七成。

作為風能行業龍頭的華銳風電，主營風電機組設備，去年凈利潤增長率為-72.84%，同樣主營風電機組設備的金風科技凈利潤增長率為-73.50%。

這一次下滑，風電與光伏行業有邏輯類似的地方，歐洲經濟陷入泥潭，市場需求疲軟、與光伏行業相比，風電面臨著更加嚴重的產能過剩。

從wind統計的風電業公司財務數據來看，該行業總存貨量每年都在上升。2011年存貨量加總為984.43億元，2010年、2011年兩年總存貨量以19%、6%的比率增長。

華銳風電2011年的存貨就達到88.27億，大量的存貨擠壓，從財務上印證了公司產品銷售效率不高的現狀。公司的現金流也極不充足，2011年經營活動現金流凈額為-58.61億。金風科技的情況類似，2011年的存貨達到51.48億，經營活動現金流凈額為-41.33億。

整個風電行業資金鏈相比光伏行業，情況稍好，但仍有30%公司經營活動現金流為負。

近日，科技部分別印發了風電和太陽能發展“十二五”規劃，其中風電方面，特別強調發展風機大型化領域和風電并網技術。

這將促使其加快在大型風機領域的研發、應用速度，風機大型化將成為行業競爭新戰場。著重發展大容量風電機組，也將淘汰大量小型風電機組制造商。整體來看風電行業洗牌將不可避免。

風電行業內早期注重研發的大公司，將是此次政策調整的最大受益者。

另一方面，光伏風電進入發展瓶頸期，并網技術將成突破關鍵。目前我國風電并網率只有72%，嚴重影響風電的大規模并入電網。發展智能電網，實現非傳統電能的并網，有利于進一步擴大風電光伏的發展。國內主營智能電網的國電南瑞、榮信股份等智能電網將受益于該政策。

多晶硅價格雪崩光伏產業受累

去年全球光伏行業經歷了劇烈的動蕩，其核心材料多晶硅價格，從高空緊急墜落，呈雪崩式下降。這對國內光伏行業內的制造商沖擊巨大，一半以上的公司因此凈利潤呈負增長。光伏行業綜合毛利率為20.17%，下滑 5.47個百分點，凈利潤同比下滑32.40%。

整個行業資金鏈吃緊，十幾家公司經營活動現金流為負，其中綜藝股份營活動現金流凈額為-10.67億，太陽能占公司主營業務近80%。

2011年光伏產業進入需求疲軟、產能過剩的困境。2010年光伏市場的高利潤率、高回報和低進入壁壘導致2011年全產業鏈產能擴張超過50%。而另一方面，歐美主要消費國對太陽能產品的需求減少。

中國的新能源市場一半以上依靠國外消費。光伏行業尤其倚重歐洲市場，多晶硅等原材料生產的實際技術含量不高，國內大量的太陽能材料生產商并沒有議價能力，而取決于市場需求。

新能源與其它能源的消費不同，由于生產成本高，價格無法與普通的能源相比，市場消費主要靠政策補貼拉動。

從光伏行業過去發展看，基本一段時期都會有主導的國家推動。2009年西班牙開始實行補貼上限之后，德國成為全球光伏市場的主要推動力，占據新增裝機的半壁江山。2011年，德國和意大利市場新增裝機分別達到 7.5GW和9GW，成為行業增長的主要驅動力。但歐洲去年深陷債務危機影響，紛紛傳來政府在光伏產業補助趨于保守的消息，太陽能上網電價補貼從2010年后期開始不斷削減，隨著扶持力度的減弱，歐洲市場對太陽能的需求銳減。

市場嚴重的產能過剩，導致2011年多晶硅等材料的價格從高位迅速下降，雪崩式的墜落讓國內太陽能企業喘不過氣來。產品價格暴跌，公司盈利能力迅速走弱。

從2011年5月中旬開始，國內多晶硅出現了劇烈下滑，國內報價從4月的66萬-77萬元/噸降至43萬-50萬元/噸，一個月的跌幅達到30%。如今已經跌破30美元/公斤。多晶硅的價格2006年至2007年間，高峰值曾經達到500美元/公斤。其它如硅片、電池、晶體組件價格也分別下滑70%、57%、44%。

作為國內太陽能行業龍頭的天威保變(600550.SH)，去年凈利潤同比增長率為-89.68%，主營收入53.45億元，該公司新能源業務占主營業務收入比例為31.15%，主要生產太陽能電池，其余來自輸變電業務，毛利達到20.76%。公司的資金鏈吃緊，2011年經營活動現金流凈額為-1.48億元。

另一家主營太陽能電池的拓日新能，其去年凈利潤同比大幅下滑245.11%，太陽能幾乎占公司主營業務的100%。主營收入4.78億，公司的資金鏈同樣緊張，2011年經營活動現金流凈額為-2.81億元。

光伏行業中去年也有實現凈利潤增長的公司，如樂山電力凈利潤同比增長率27.05%，國電電力50.15%，精功科技340.53%。

精功科技(002006.SZ)2011年業績大幅增長，實現營業收入23.51億元，同比增長141.24%，實現凈利潤4.7億元，同比增長307.93%。得益于光伏專用設備銷量大增，太陽能光伏裝備占公司主營收入68.55%。

精功科技充分享受了行業2010年底-2011年初的高速膨脹發展期，尤其在2011年上半年多晶鑄錠爐訂單大幅增加。受益于光伏行業2011年的擴產風潮，配合公司的"綁定"龍頭廠商的營銷模式，獲得大量大廠訂單，光伏裝備業務收入增長至16.12億元，大幅增長542.66%，一躍成為國內一線的光伏設備提供商。而公司第二大業務建材機械業務收入增速達到30.7%，達到2.37億元，主要受到下游建材鋼結構設備采購需求旺盛影響。此外多晶硅片受到產品價格大幅下滑影響，收入下滑18.87%。