經過四年左右時間的實施，從2011年下半年開始原有政策陸續到期。數據顯示，前期整個家電行業銷售出現下滑，行業面臨一定的經營壓力。2012年5月16日在國務院總理溫家寶主持召開的國務院常務會議上政府決定安排財政補貼265億元啟動推廣符合節能標準的空調、平板電視、電冰箱、洗衣機和熱水器，推廣期暫定1年；此次補貼政策還將實施能效“領跑者”制度，對達到“領跑者”能效指標的超高效產品設立較高補貼標準。

本輪政策的年均補貼力度高于前一輪，體現了政府希望穩定增長、擴大內需和促進節能減排的決心。政策涉及空調、平板電腦、電冰箱、洗衣機和熱水器；其中，空調、平板電腦和熱水器行業自身保有量有很大的提高空間，電冰箱和洗衣機產品在前期政策刺激下行業空間不大，此次政策的適時推出有助于行業順利度過瓶頸期。此外，會議中指出提高能效準入標準，對行業中有技術優勢的龍頭企業形成利好，有利于淘汰落后產能，提高行業集中度，實現整個行業升級。

一、“三大政策”退場，“265億補貼”接力

國務院總理溫家寶于2012年5月16日主持召開國務院常務會議，討論通過《國家基本公共服務體系“十二五”規劃》，研究確定促進節能家電等產品消費的政策措施。會議研究了促進節能家電等產品消費的政策措施，決定安排財政補貼265億元，啟動推廣符合節能標準的空調、平板電視、電冰箱、洗衣機和熱水器，推廣期限暫定一年。會議指出，擴大節能產品消費既能穩定增長、擴大內需，又能促進調整結構、節能減排，各地區、各有關部門要高度重視，切實抓好各項政策措施的落實。一要推進重大節能技術產業化示范工程，實施能效“領跑者”制度，對達到“領跑者”能效指標的超高效產品設立較高補貼標準；二要嚴格能評制度，新上項目采用風機、水泵、空壓機、電機、空調、照明器具等要達到國家1級能效標準，將產品能效指標列入設備招標文件和采購合同；三要提高能效準入門檻；四要加強監督檢查；五要深入開展“節能減排全民行動”，倡導節約、綠色、低碳消費理念。

從政策實施背景看，本輪“節能補貼”政策恰是在前期“三大政策”退出，家電行業飽受下滑壓力的背景下啟動的，“政策接力”色彩濃厚。2009年前后，為平抑全球經濟危機對家電行業造成的沖擊，國家陸續推出“家電下鄉”、“以舊換新”和“節能惠民”等一系列行業刺激政策。上述政策的實施有力拉動了國內家電市場的消費需求，也很好的扭轉了家電行業在國際經濟危機下的困難局面。2011年空調節能補貼政策、家電以舊換新政策陸續到期，家電下鄉政策目前也僅在個別地區還在實施，并將于2013年1月全面退出。政策拉動效應減弱，房地產行業的持續調控及國際經濟走勢的不確定、人民幣升值等因素對家電出口形成的制約，這些因素最終導致家電行業需求下滑。2012年一季度冰箱、洗衣機、空調等大家電的銷量出現了30％的負增長，空調的工業庫存達到了2500萬臺，達到了工業庫存的歷史高位。在這種背景下，新政策的出臺為家電行業帶來一線曙光，行業目前的下滑態勢有望得到抑制。

二、家電行業對產業刺激政策較為敏感，前期“三大政策”的實施有效拉動了內銷的增長

從歷史經驗看，國家推行的產業刺激政策對家電行業起到了顯著的拉動效應。近年來，國家先后出臺的“家電下鄉”、“節能惠民”和“以舊換新”三大刺激政策極大的拉動了市場消費需求，促進了家電市場的超常規增長。數據顯示，2009￣2011年，全國家電下鄉產品銷售分別為3771萬臺、7715萬臺和10，094萬臺，三年復合增長率高達38.84％，遠高于同期家電行業整體銷量增速。以舊換新2009－2011年累計銷售數量分別為310萬臺、3002.6萬臺和9248萬臺，累計銷售金額分別為121.3億元、1126.9億元和3420億元。空調節能補貼政策使得2009－2011年空調行業增速分別為27％、37％和17％，為近年來連續3年的高增速期，這其中也包含家電下鄉以及以舊換新政策的共同促進效果。

整體看，“家電下鄉”、“以舊換新”及“節能惠民”有效地拉動了家電行業的消費。在行業營業總收入增長率嚴重下滑的情況下，三大政策的推出促使其迅速回升：家電行業營業總收入增長率在2008年下滑至13.61％，2009年為2.73％，而2010年回升至35.24％，2011年達到23.05％；各家電品種的銷售數量增長率也都恢復至危機前的水平，2011年全行業的營業收入達到11015.75億元。三大政策成為短期內拉動家電消費的最大推手，通過政策刺激銷售的家電成為同期家電內銷的重要構成。

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三、家電行業已處“嚴冬”，“265億補貼”有望扭轉行業運行下滑態勢，助力家電消費結構升級

從2011年下半年開始，隨著政策的陸續退出，家電行業同比增速明顯回落。目前家電終端需求持續疲弱，五一促銷周銷售情況平淡，奧維數據顯示三周銷量同比增速分別為平板電視2％，冰箱0.6％，洗衣機－0.3％，空調－14.6％。此次新政策的推出有望給家電行業帶來一劑強行針。相比“三大政策”，新政策的補貼力度更大。家電下鄉執行4年，年均補貼約150億元；以舊換新執行兩年半，年均補貼約120億元；空調節能惠民執行兩年，年均補貼57.5億元。而本次補貼推廣期為一年，金額已達到265億元，政策對家電行業扶持力度大，體現了政府穩定增長、擴大內需和促進節能減排的決心。由于家電各子行業處于的發展時期不盡相同，政策對行業的刺激作用也有所不同。具體而言本輪以節能為主的政策導向將進一步拉動變頻空調和LED電視的銷售；對于電冰箱和洗衣機行業更多地是促進行業新的消費增長點。相對之前政策對空調行業的刺激效應，本次政策重點更加突出，加強了對空調消費結構升級的指導。前輪政策中的“節能惠民”只惠及定頻空調沒有涉及變頻空調，而實際上變頻空調在技術含量，節能等級上均優于定頻空調。取消定頻空調的能效補貼，企業將承擔每臺定頻高能效空調150－250元的成本壓力；加之上游原材料漲價壓力的傳導，定頻空調價格可能會上漲。中怡康監測數據顯示，隨著2010年新節能惠民政策的推行，變頻空調和定頻空調之間對應的價格比基本上由原來的1.9：1縮小到1.3：

目前，會議明確了能效“領跑者”制度，對于超高效產品設立更高的補貼標準將進一步縮小定頻空調與變頻空調在成本、價格等多方面的差距促進變頻空調快速進入發展期，從而使空調行業進入新產品的普及期。彩電行業正在經歷由顯像管電視向平板電視轉型過渡的階段。根據產業在線統計數據顯示，2006年CRT銷量占彩電總銷量的75.58％，之后隨著LCD、PDP等平板電視的普及，CRT占比逐漸萎縮，截至2010年底，其占比下跌至17.80％，LCD成為目前彩電消費的主要構成。現階段，平板電視主要分為三個等級，其中LED背光平板電視包括1、2級能效，以1級能效為主；CCFL背光平板電視包含2、3級等效，以3級能效為主。高能效補貼主要針對LED背光平板電視補貼；LED在現有彩電消費市場的份額不大，未來有很大的發展空間。

冰箱與洗衣機目前面臨的形勢比較嚴峻。家電下鄉之初，冰箱在所有產品中銷售最旺，洗衣機緊隨其后；隨著政策的推進，農村冰箱與洗衣機的飽和度得到了大幅度提升；對它們的需求主要還是來自新置需求和自然產生的更新換代需求。新置需求與房地產銷量有關，但是目前房地產行業整體的不景氣狀態短期很難對新置需求形成有力支撐；更新換代需求在“以舊換新”政策實施過程中部分被提前透支，短期也很難有表現。目前我國冰洗產品主要有5級能效，其中主要以2、3級能效為主。變頻洗衣機和變頻冰箱，基本達到1級能效標準。在此背景下，推出以節能為主題的補貼政策有利于發掘行業新消費增長點，同時，促進企業對新技術的研發。

此外，相比前一輪政策“組合拳”的刺激效益，本次政策導向性更為明確。通過補貼的方式，促進節能產品的消費；在擴大內需的同時，調整了家電消費結構，推動了家電行業的升級。此次會議同時提出要提高能效準入標準，加快制修重點用能產品能效標準。由于行業中的龍頭企業具有研發的先行優勢，有望在行業提高能效標準下受益，從而整個家電行業有望實現淘汰落后產能，提高行業集中度。