天順風能(蘇州)股份有限公司(簡稱“天順風能”)與全資子公司北京天順風能科技有限公司(簡稱“北京天順”)擬以自有資金分別出資6500萬元和3500萬元，共同設立廣西上思順新能源有限公司，進行風電場開發、建設和運營。

營收穩步增長，全年業績無憂。2011年，天順風能實現營業收入9.42億元，同比增長85.07%;凈利潤1.05億元，同比增長20.51%。得益于公司產能有效釋放以及國際市場持續回暖，2012年一季度公司營業收入同比增長71.68%，凈利潤同比增長125.50%;預計2012年上半年公司營業收入增幅超過50%，凈利潤同比增長超過70%。

業務資質齊備，在手訂單執行良好。作為國內風電塔行業的龍頭企業，公司是唯一一家同時獲得Vestas和GE風塔供應商資格認證的國內公司，與這兩家全球風電設備巨頭的合作占其2011年總營收的60%以上。2012年，公司與GE和Vestas簽訂訂單約為6.78億元人民幣，并將于9月底前全部完成，目前訂單執行情況量好。

海外市場是公司業績有力支撐。盡管國內風電產業增速放緩，但是海外風電裝機需求持續回暖，公司海外業務呈現爆發式增長，2011年公司出口收入5.73億元，比上年同期增加4.27億元，增幅達293.18%，占全年主營收入的75.69%(2010年該比例為28.92%);2012年及今后海外業務將進一步支撐公司業績高速增長。同時，公司通過收購加強同全球風電巨頭Vestas的合作，在歐洲快速形成包括海上風塔在內的風塔產品規模化生產能力，進一步開拓歐洲市場，降低美國“雙反”制裁對公司經營的負面影響，為公司長遠發展奠定良好基礎。

延伸風電產業鏈，尋求國內業務新增長點。公司通過設立子公司涉足風電場的開發和運營，有利于其利用自身細分行業龍頭地位進一步延伸產業鏈，需求風電業務的新增長點。同時，進軍下游產業將促進公司風塔產品的國內銷售，增強公司綜合競爭力和抗風險能力。預計公司2012年-2014年EPS分別為0.837、1.433、1.881，對應目前股價PE分別為20.43、11.93、9.09，繼續給予謹慎推薦評級。