誰將吞下世界風電巨頭維斯塔斯？傳言中的新候選者或有自己的玩法。

不管明陽風電收購維斯塔斯這次“蛇吞象”大戲是否只是個煙霧彈，但事件本身在宣告：在哀鴻遍野的風電領域，競爭只會越來越激烈，只有那些體魄強健的企業才能撐到最后。

自前年10月IPO后，中國風電制造企業中的三大上市公司之一，也是第一家民營海外風電上市公司明陽風電便加快了全球化的步伐。明陽風電董事長張傳衛高調表示：“明陽借助資本、金融、新商業模式等綜合優勢，推進海上風電、海外市場、新商業模式、高端產業鏈整合等重大戰略。”

雖然張傳衛信心十足，但明陽風電與維斯塔斯的體量比較起來，似乎是蛇與象。2011年，維斯塔斯的營收總額為58.36億歐元，同期明陽風電營收總額僅為55.16億元。維斯塔斯仍以12.9%的市場占有率再次位居全球第一，明陽風電則是以2.9%首次排名第十。

但是，兩家的利潤卻有不同表現。2011年，維斯塔斯虧損1.66億歐元，而明陽風電則盈利2.92億元。今年第一季度，維斯塔斯繼續虧損，虧損額達到2.25億歐元，明陽風電的日子也不好過，同比下降近71%，凈虧損額達1.16億元人民幣。

但是，由于去年10月在廣東相關部門的協調下，明陽風電曾與國家開發銀行（以下簡稱國開行）簽署協議，獲得了50億美元“輸血”用以開拓海外市場，因此成績不佳的明陽風電多少有些“不差錢”。

于是很多人開始猜測甚至期待明陽風電收購維斯塔斯這場戲。7月9日，有消息稱明陽風電正在謀求收購維斯塔斯，順利的話，今年9月或10月即可完成交易。這被稱為風電領域的“吉利收購沃爾沃”。

真假收購

7月13日，明陽風電以郵件形式否認了公司有該計劃。明陽風電發言人在郵件中稱：“明陽的核心策略之一就是向國際發展，公司愿意接受任何促進公司發展以及為股民增值的機會。但在現階段，我公司無意收購維斯塔斯。”

國外媒體也有一條新聞提及“中國明陽風電：無收購維斯塔斯計劃”。其中提到，張傳衛表示，“國際發展的確是明陽的核心戰略之一，公司對于任何可能推動公司的增長和提升價值的機會都是開放的，但是在目前這階段，明陽風電并沒有收購維斯塔斯的計劃。”

維斯塔斯是全球風電領域的風電機組制造商龍頭，這家丹麥企業從1979年開始生產風力發電機，1987年開始專門從事風能的研究和風電設備的生產制造。目前，維斯塔斯已成為風能解決方案的供應商，核心業務包括開發、制造、銷售和維護風力發電系統。在世界上遍布66個國家有幾萬臺風機設備。與體量相對較小的明陽風電相比，它無疑是頭大象

這次“蛇吞象”并不是空穴來風。其實早在幾個月之前，就有國內風電企業瞄準了維斯塔斯。丹麥發行量最大的報紙《日德蘭郵報》今年4月份曾援引“未具名知情人士”的話稱，我國風電龍頭企業華銳風電和金風科技在考慮提議收購維斯塔斯，而且這兩家公司已經分別與多家丹麥企業金融顧問機構就收購可能性展開了討論。

近日，又有某國外媒體報道稱，維斯塔斯已經與銀行開始進行債務重組的談判，要求放款方匯豐銀行和蘇格蘭皇家銀行將該項目詳細的重組方案報回去?；ㄆ飙h球金融亞洲有限公司環球投資銀行中國部董事冼柏昌告訴《中國經濟和信息化》，若消息屬實，在這個時間點收購維斯塔斯，或許并非壞事。維斯塔斯這只困境中的巨獸可能比平時更容易對付。

在整個行業不景氣的大背景下，明陽風電大力尋求突破海外市場，其實是在尋找新的增長點。然而，業績不佳的明陽風電的資金流是否能夠支撐大舉海外擴張，這是業界最為擔憂的問題。

對此，冼柏昌說，明陽風電應該不存在資金方面的問題，這么大的一項收購，肯定會有投資機構的參與。另外，明陽風電還有國開行50億美元的信用，因此這個時候完成收購，未必是壞事。

其實，對張傳衛這個資本運作高手來說，資金或許根本不是問題。公司成立之初，張傳衛曾以小博大，僅憑手中市價750萬元的50畝工業用地，貸到3000萬元。然后又以其中1000萬元再購置200畝土地。新土地半年后漲價約70%，張傳衛將其向銀行抵押，再次貸款3000萬元。

在贏取投資者的信任方面，張傳衛更是駕輕就熟。張傳衛曾經在資金緊張時給投資機構畫大餅，并因此贏得了投行的信任，使得明陽風電在等米下鍋時，吸引投行蜂擁而至：美林注資3000萬元，意大利索法芙注資1億元。到2007年底，明陽風電募集的資金已達2.7億元之多。當時坊間有個有趣的傳聞稱，2008年4月到8月，與張傳衛吃一頓飯的機會被兩家機構私下炒到100萬元。有些原來不看好明陽風電的投行，事后試圖高價進入仍不可得。

解決了能不能的問題，就是該不該的問題了。“維斯塔斯的債務高達20多億歐元。”中投顧問研究員沈宏文稱，但作為全球最大的風力發電渦輪機生產商，維斯塔斯在技術和設備水平上有值得考慮的地方。因此收購是有價值的。[page]

利弊幾何？

不管是否屬實，這肯定不是明陽風電全球計劃的全部。明陽風電試圖吞掉的可能并非一只大象。

除了如傳聞所說“正在洽購維斯塔斯”，明陽風電7月2日宣布，通過其在新加坡的下屬子公司明陽控股（新加坡）與印度信實集團子公司信實資本等簽訂最終協議，擬收購信實集團子公司信實能源旗下Global Wind Power的大量增發新股，成為其最大股東，并在印度開發2500兆瓦的清潔能源項目。未來三年，明陽風電會在印度大展拳腳。

根據合作備忘錄，明陽風電將以EPC（包括工程設計、設備采購、主持建設工作）整體解決方案方式開展項目合作，向信實集團以及其他第三方的擬建項目提供微觀選址、風資源評估、項目資金籌措以及其他服務。這次合作中，明陽風電集團共投資2500萬美元，認購信實集團旗下子公司Global Wind Power增發的新股，股權占比55%。

未來三年，明陽風電將借助這一合作平臺拓展印度市場，運用其在設備制造、技術創新、金融支持以及商業模式創新方面的獨特優勢，通過Global Wind Power提供各型號的大型風機技術、品牌、主要部件、工程和服務支持，以及EPC整體解決方案，以定制化產品和創新的商業模式、金融解決方案，迅速拓展南亞市場。

信實集團可謂印度最有實力的本土企業之一，是印度最大的非國有能源公司。與其聯手搶占印度新能源市場先機，對明陽風電在亞洲區域及全球發展來說是重要一步。同時，這也加快了明陽風電開拓國際市場的步伐，加強了明陽風電進軍國際的信心。

此外，海外收購還帶來了一個意想不到的副產品。

美國商務部于2012年5月30日公布對中國輸美應用級風塔“雙反”調查的反補貼初步裁定結果，初裁認為中國應用級風塔對美國相關產業構成實質損害威脅，認定強制應訴企業天順風能的初裁稅率為26%，韓國重山風力集團獨資建設的重山風力設備（連云港）有限公司的稅率為13.74%，其他中國企業為19.87%。

不管是收購維斯塔斯，還是和印度信實集團合作，對“雙反”風暴眼中的風電企業來說，都有不同于以往的意義。此舉有利于規避美國“雙反”，因為海外子公司向美國出口不涉及“雙反”問題，因此，明陽風電此舉可以節省不少資金。

張傳衛絲毫不曾掩飾他對海外市場的熱情：“截至目前，明陽風電已實現了包括保加利亞、印度、南非、美國等海外市場的突破與開發，‘海外版圖’呈現迅速擴張之勢。到2015年，明陽風電將力爭打造成為全球頂級的風機制造商和清潔能源整體解決方案的提供商。”

張傳衛把海外市場作為明陽風電未來三到五年的重要增長極。他也一直在通過諸多舉措保證海外版圖的擴建。明陽風電會用好金融工具來開拓國際市場，按照國際市場布局，創新商業模式，運用有競爭力的金融產品、技術及品牌優勢，加快拓展全球市場，尤其是南美、南亞、東歐等地區的布局，甚至也包括澳大利亞和新西蘭的風電市場。

明陽風電公司網站顯示，明陽風電還在全球范圍內開展產業鏈資源整合與開發，利用特定的全球新能源發展機遇期和特定的資源配置模式及世界經濟環境的不確性，把握機遇。和國開行的戰略合作，被張傳衛認為是公司的優勢，可以保證明陽風電戰略產業鏈的并購和整合，全球范圍的人才、技術、產業鏈市場開發、戰略資源的優化配置，從而支撐明陽風電的兩大戰略：國際化戰略和高端產業鏈戰略。[page]

海上風電

洗牌進行時

“我不想借雞下蛋，而是要結婚，生出中國的孩子，姓中國的姓。”在以市場換技術大行其道的時候，張傳衛曾如此說。因此，曾經與一家德國風機設計公司商談委托開發業務八個多月后，在簽約的前三天，張傳衛突然變卦。他說：“我們買得來技術和許可權，但永遠買不來關鍵技術和研發能力。我們有核心的控制技術，還有中國的氣象資料和風資源資料，在中國電力行業有獨特的客戶資源，為什么不可以聯合研發呢？”

張傳衛一直是個富有冒險精神的理想主義者。在中國，明陽風電是僅次于華銳風電和金風科技的風電設備制造上市企業。如果明陽風電收購維斯塔斯的交易達成，風電行業將會實現大洗牌。沈宏文說，明陽風電會因此完善產業鏈，擴大市場覆蓋面。這也標志著風電行業的整合潮即將來臨，風電行業兼并收購的步伐進而加快。

此外，對一貫以技術和設備卡住中國企業喉嚨的外資風電企業來說，這也不是一個好消息。曾經，中國風電市場中，外資公司一家獨大，以維斯塔斯、歌美颯、GE、西門子、蘇司蘭為代表的外資風電設備制造商幾乎壟斷了中國市場。

后來，華銳風電、金風科技、東方電氣、明陽風電等國內風電企業通過技術許可合作的方式掌握了國外先進的大風機技術，市場份額逐步迅速擴大。外資風電企業在華的市場份額大大縮水。不僅往日風光不再，甚至以“瘦身”求生存，如維斯塔斯今年6月即開始“瘦身”，天順風能出資1518萬歐元，收購維斯塔斯及其與下屬全資子公司Vestas Blades共同擁有的丹麥Varde風塔工廠全部經營性資產。

六年前，明陽風電的員工僅有300人，連廠房用地都不是自己的。當明陽風電的第一批風機產品剛剛下線后，張傳衛在飛往美國的飛機上輾轉反側，他被自己瘋狂的夢想折磨得睡意全無。

于是，他撕下航班提供的一張便簽條，寫下明陽風電的第一個五年計劃：百億產值、成功國內前三的上市公司、進入全球前十。后來得知此事的人笑稱：張傳衛瘋了。

五年后，張老板的目標都已實現。新的五年，他所謂的“借助資本、金融、新商業模式等綜合優勢，推進海上風電、海外市場、新商業模式、高端產業鏈整合等重大戰略”能否如期實現？維斯塔斯或許是撬動新五年的關鍵一根杠桿。