9月11日零時起，國家發(fā)改委分別提高國內汽柴油零售最高限價550元/噸和540元/噸，漲幅分別為6.1%和6.5%。折合成升價，汽油漲幅約為0.4元/升，柴油漲幅約為0.45元/升。這已經(jīng)是年內第四次成品油價格上調，而此間國際三地原油加權均價變化率已經(jīng)在8.43%。  

那么，發(fā)改委再度如約上調成品油零售價，究竟會在全國的市場和經(jīng)濟運行中引發(fā)怎樣的連鎖反應呢？  

及時上調，化解油荒隱患  

9月份柴油傳統(tǒng)需求旺季即將到來。根據(jù)ICISC1數(shù)據(jù)顯示，這段時間主營煉廠方面的檢修卻有所增加，加之前期因為供過于求兩大主銷售公司不斷要求降低庫存，因此預計9-10月份國內柴油供應逐步趨緊。如供需缺口在9月或10月繼續(xù)拉寬80-100萬噸，就潛伏著演變成前兩年的全國性油荒局面的危機。  

具體來看，8月因檢修導致的原油加工損失量占主營煉廠煉能的比例（以下簡稱“檢修比例”）為2.68%，預計9月檢修比例提升至4%左右，10月份該比例回落至1-2%，所以9月份基本是國內主營煉廠檢修的第二個高峰期。而6月份檢修比例在7%，是年內檢修最集中的一個月。山東地方煉廠隨著檢修煉廠陸續(xù)恢復開工，9月份的開工率預計將會回升至40%左右水平。  

另外，主營單位柴油庫存連續(xù)幾個月下跌，目前中石油在部分地市的銷售公司已經(jīng)出現(xiàn)低庫存供應偏緊的狀況。在二季度初柴油需求恢復嚴重低于市場預期，導致主營銷售公司一度出現(xiàn)高庫存壓力，市場供過于求打壓柴油價格不斷大幅下跌。5月份中石化方面明文規(guī)定要求各省市銷售公司停止一切外采，且降低煉廠開工率減少配置計劃，盡可能降低銷售公司的柴油庫存，中石油方面亦同時采取措施降低庫存。  

盡管地方煉廠的供應是逐步增加，但主營產(chǎn)量和庫存在已經(jīng)連續(xù)4個月下滑。據(jù)ICISC1數(shù)據(jù)測算，9月份國內柴油庫存將會下降至20.6天水平，而去年10月份國內供不應求增加進口彌補缺口時，國內的柴油庫存水平在18天?？梢娊衲赀M入9月份后國內的柴油庫存基本降到臨界點，轉移庫存彌補供應缺口的的空間會縮小。  

國家發(fā)改委公布的成品油價格直接關系到煉廠的盈虧和生產(chǎn)積極性。根據(jù)ICISC1測算，按出廠價計算，此次汽柴油調價前，煉廠加工大慶原油的主營利潤是-357元，加工阿曼原有的主營利潤是247元。此次成品油零售價格上調之后，按照煉廠出廠價計算，煉廠加工大慶原油是虧損9元/噸，加工進口阿曼原油利潤是191元/噸。利潤空間的增長顯然有利于煉廠擴大油品供應，從而緩解市場短缺，避免再度出現(xiàn)兩年前那種全國性資源短缺的油荒局面。  

價格調整時機反映著國家發(fā)改委的良苦用心。按照現(xiàn)行的成品油定價機制公式計算，如果排除煉廠煉油利潤因素，此次汽柴油零售價格調整的理論漲幅和國家執(zhí)行的漲幅完全一致，且這次上調價格和8月10日調價一樣，在調整的時間點上仍沒有延誤，窗口開啟準時調價。實際上，今年以來，基于節(jié)能減排、減少上游補貼、加速能源價格市場化和國際化的考慮，政府調價都相對及時。  

調價穩(wěn)定油品供應，顧及秋季農忙需求  

9-11月份是國內柴油傳統(tǒng)需求旺季，盡管沿海市場以加工出口貿易的工業(yè)和華北的工礦企業(yè)對柴油需求表現(xiàn)可能不太樂觀，但國內內陸等市場一些剛性的基礎建設和運輸?shù)仍谀甑兹詴胁诲e的支撐。  

ICISC1預測，即使9-11月份國內柴油需求量受經(jīng)濟的制約同比持平，但因為煉廠檢修和庫存的持續(xù)降低，市場的供應仍會面臨著嚴峻的考驗。維系了大半年的供過于求的關系，將會在9-10月份演變成供應偏緊的局面。如果不考慮柴油進口，國內的柴油庫存在未來三個月會在20天左右水平，和去年同期的18天庫存水平相比，柴油仍有可轉移庫存彌補供應的空間。不過如煉廠供應出現(xiàn)臨時性的短缺或配售不到位，不排除個別地區(qū)出現(xiàn)短暫的資源短缺情況。據(jù)ICISC1測試，這個缺口預計在80-100萬噸左右的水平。  

此次成品油調價及時兌現(xiàn)，有利于穩(wěn)定油品供應，應付秋季農忙旺季來臨，避免后期出現(xiàn)資源流通緊張。  

關于油價上漲是否會傳導連帶CPI上升的憂慮，安迅思分析師廖凱舜認為，成品油零售價上漲會導致加油站零售利潤好轉，優(yōu)惠（打折）幅度預計也會比調價前擴大，從而沖抵部分上漲壓力。 同時，因為目前國內市場整體消費需求不旺，運輸企業(yè)漲價的議價權有限，預計成品油價格上漲不會完全傳導至CPI之上。 

縱觀今年以來歷次成品油零售價格調整，可以預計油價機制新方案的大勢所趨就是加快調價頻率。此次調價是2012年國家第七次調整成品油零售價格。此前，2月8日汽柴油零售限價均提高300元/噸，3月20日汽柴油零售限價均提高600元/噸，5月10日汽柴油零售限價分別降低330元/噸和310元/噸，6月9日汽柴油零售限價分別降低530元/噸和510元/噸，7月11日汽柴油零售限價分別降低420元/噸和400元/噸，8月10日汽柴油零售限價分別提高390元/噸和370元/噸。