現金流為負

1月7日，私人投資者邁克爾·皮爾森（RichardPearson）在Seekingalpha網站上發表了一篇博客，稱常州天合光能有限公司（下稱天合光能,TSL.NY）正在以低于成本的價格銷售產品，用以償還即將到期的8億美元債務。

這位善于分析中美股市的前銀行投資家在文章中預測，以天合光能目前的形勢來看，這家公司的資產狀況撐不過6個月。他指出，公司還存在140億美元的表外負債。

這番言論立即引發了中國市場的關注。1月10日，國內有財經媒體詳細報道了這筆表外負債的來歷：天合光能早前與多家廠商簽訂過一份為期9年的多晶硅供應合同。行業分析師分析，在2012—2020年，天合光能每年將為此訂單支付約16億美元的貨款，而這筆訂單能否及時履行也將關系到天合光能的生死存亡。

8億美元的到期債務和這份龐大的訂單讓天合光能籠罩在破產的陰影中。

面對破產流言，1月11日，天合光能企業公關總監范睿峰對《中國經濟周刊》表示：破產純屬謠言！

實際上，一切流言的誕生是基于天合光能近期巨大的財務壓力。根據天合光能2012年第三季度財報，截至2012年9月，天合光能的短期負債達7.78億美元，而公司同期現金及現金等價物只有不到6億美元。2012年第三季度，天合光能的利潤率只有0.8%。

范睿峰向《中國經濟周刊》坦言，公司當前的現金流為負。

債不致死

雖然利潤微薄且身負重債，但中國的光伏企業是否真的像外國投資者想象得那般脆弱？

1月17日，天合光能向《中國經濟周刊》發來公司賬目數據，證明自身運營狀況良好。

據范睿峰介紹，那份傳說中的9年長單合同并非執行合同，不會將天合光能鉗制致死。“這只是一個框架協議，不是合同。訂單具體的數量和價格都會根據市場情況進一步來談。”范睿峰表示，“只有在真的無法協商一致的情況下，我們才有可能出現違約。”范睿峰稱，目前天合光能還遠未到違約或無法履行合同的境地。

天合光能涉及“破產”最直接的因素是短期內必須償還的債務。天合光能公司發來的數據顯示，這筆7.78億美元的短期債務，包括6.90億美元的短期銀行貸款和0.88億美元將于2013年7月到期的可轉換債券。

范睿峰告訴記者，短期債務對于天合光能并不是問題，因為天合光能目前擁有良好的融資能力，公司還可以通過還款續貸的方式來解決到期的短期債務。他表示，截至2012年9月30日，天合光能已經從銀行獲得了20億美元短期貸款及貿易融資授信。

目前，天合光能擁有13.8億美元的總流動負債，天合光能能否化解現有債務危機，主要還是看2013年公司的銷售和利潤情況。天合光能首席財務官TerryWang在接受媒體采訪時表示，相比去年，2013年天合光能的出貨量將至少增加30%。

范睿峰表示，這至少表明了公司對于新一年市場的信心和預期。

未來一年，面對美國的雙反制裁，中國光伏企業在美國市場的收益必將下滑。范睿峰認為，中國、中東、拉美等新興市場將是企業收入的新增長點。重要的是，2013年，天合光能將進一步增加系統集成業務的比例，這將帶動整體業務的增長。