近期統計數據顯示,2013年1-2月份煤炭行業固定資產投資額為158.77億元,同比增長幅度為-4.75%,增長幅度低于2012年12月份增速(2.43%),我們認為2013年1-2月份煤炭行業固定資產投資增速下滑的主要原因為2013年1-2月份我國主要產煤區(新疆、內蒙古、山西等)天氣寒冷,從而使得煤礦固定資產投資的開工受到影響所致。

前瞻來看,我們認為目前煤炭機械行業處于底部徘徊階段。雖然2013年1-2月份煤炭行業固定資產投資增速有所下滑,但我們仍認為這一數據處于底部徘徊階段,這主要是因為:1)從煤炭產量來看,近期煤炭產量持續小幅回升,這將在一定程度上增加對煤炭機械的需求;2)進入3月份后,隨著天氣轉暖,我們認為1-2月份積累的投資項目將陸續開工,從而在一定程度上提升對煤炭機械的需求。

預計2013年全年煤炭機械行業增長幅度為5%-10%。雖然我們判斷煤炭機械行業處于底部階段,但我們認為需求釋放及產能過剩仍將是影響行業增速的關鍵因素。長期來看,煤炭產量將隨著我國經濟增長而增長,從而帶動對煤炭機械的需求,但經濟增長對煤炭依賴度將不斷降低;此外,煤炭行業經歷黃金十年后,煤炭機械產能擴展程度嚴重,這也將在一定程度上抑制行業過快發展。綜上,我們預計2013年全年煤炭機械行業增長幅度為5%-10%,與2011年、2012年相比,增速將呈現下滑趨勢(2011年、2012年煤炭機械行業增長速度分別為26%、8%左右)。

投資策略與建議:

根據WIND一致預測,煤炭機械行業相對于2013年的市盈率為9倍左右,處于歷史較低位置,煤炭產量如果增加及煤炭價格若反彈將是煤炭機械板塊重要催化劑,建議密切關注;個股方面建議關注:鄭煤機(601717,增持)、林州重機(002535,買入)、山東礦機(002526,增持)、天地科技(600582,買入)。

風險提示

宏觀經濟波動風險、行業過度競爭風險。