三年前，華潤電力（0836.HK）以百億天價向前山西首富張新明收購的資產包，至今已連續三年虧損。

隨著張新明在2010年10月被曝因涉嫌騙取出入境證件遭懸賞通緝等一系列事件，華潤電力收購的資產包疑云也隨之進入人們視野。身兼國企與上市公司雙重身份的華潤電力，對這場價逾百億的資產包收購和經營情況并未有詳細披露，也始終未有正面回應。

2013年3月27日，華潤電力小股東召開了研討會，籌劃集體維權，質疑這宗收購存在的資產虛假、評估價值虛高等問題。“香港聯交所已經對此立案”，案件舉報人李建軍（微博）告訴記者，他已前往香港提供證據。

資產黑洞

時間回溯到2010年。當時，華潤電力發布2009年度業績，凈利潤翻倍至53.17億港元。而在山西，當地首富張明新的金業煤焦化集團（下稱金業集團），在經營困境中越陷越深，已經開始籌劃變賣資產。

悲喜兩重天的企業因煤炭走到了一起。華潤電力在2010年3月公布業績時即稱，“擬擲70億元收購山西煤礦”。

2010年2月9日，華潤電力通過旗下“山西華潤聯盛能源投資有限公司”(下稱華潤聯盛)與金業集團簽訂企業重組協議，華潤聯盛、中信信托、金業集團分別以49%、31%、20%的比例出資共同組建“太原華潤煤業有限公司”(下稱太原華潤)。三方出資額度分別為19.6億元、12.4億元和8億元，其中金業集團以實物入股(在建工程、工程物資)，其他兩家則以貨幣入股形式，三方資金在同一年4月底全部到位。

2010年5月，太原華潤同金業集團旗下“資產包”簽訂轉讓協議。“資產包”包括3個可采儲量達2.55億噸的煤礦、兩家焦化廠、一家洗煤廠、一家煤矸石發電廠、一家運輸公司、一個鐵路發運站和一個化工廠共計10個項目。

其中，“3個可采儲量達2.55億噸的煤礦”埋下了如今的火藥桶。

近期，舉報人李建軍在網上向華潤集團發出公開信，其中指出，3個煤礦中的原相煤礦采礦權已經過期，中社井田、紅崖頭井田這兩個煤田已經收歸國有，直指華潤電力收購時所購資產虛假。

4月8日，《財經國家周刊》記者聯系到李建軍本人，他目前正在香港準備向香港聯交所提供相應的證據。

2002年，金業集團取得位于山西古交市的原相煤礦探礦權，2004年申請探礦權轉采礦權，獲得采礦許可證。2008年6月，金業集團成立金業煤焦集團有限公司古交原相煤礦，作為金業的一個分公司，該公司主營業務為煤礦建設相關服務并注明“不得從事煤炭生產”。

收購之時，山西博瑞礦業評估公司出具了原相煤礦采礦權評估報告，在其評估中年產量被假設為150萬噸，并假定其在2011年即可正常生產。

也就是說，2010年作為資產包中“重頭戲”參與重組時，原相煤礦仍處于基建期，不屬于持證生產煤礦。

據華潤電力官網披露的信息，直到2012年5月，原相煤礦才等來獲批開鎖復工。

記者得到的一份2013年2月《原相煤礦礦山生態環境恢復治理方案》顯示，目前原相煤礦面臨著嚴峻的環境問題。原相煤礦生產能力為90萬噸/年。因為沉陷區影響較大，造成水土流失嚴重。與此同時，還存在礦區綠化率較低、礦區有裸露邊坡未治理等問題。

“在煤礦投產前，必須向當地國土部門提交礦山建設環評報告及環境治理繳納金，誰開發，誰治理。上述問題已經對生產影響比較嚴重。環評報告，對礦區的綠化，地質災害的預防，很重視。”中國科學院地質與地球物理研究所一位不愿署名的礦業研究人士向記者介紹。

《方案》要求原相煤礦在2013年至2015年治理，僅重點治理工程投資估算就達1400多萬元。

中社井田、紅崖頭井田兩項資產更被華潤電力中小股東指責為“莫須有”。2003年，金業集團分別取得上述兩項井田探礦權。2009年11月，山西省國土資源廳發布《關于中社紅崖頭井田探礦權延續轉讓及劃定礦區范圍意見的函》顯示，兩個探礦權“均未在規定的時間內申請辦理延長探礦權保留期限，目前均已超過有效期限，其勘查許可證成為無效證件。”根據國家礦產法規定，該井田收歸國有，金業集團并無權處置。

張新明套現

2010年是上述煤礦實質性交易的年份，山西博瑞礦業評估公司出具的評估報告顯示，評估原相煤礦、中社井田和紅崖頭井田采礦權價值分別為41.69億元、36.8億元和4.89億元，合計超過80億元。

中社、紅崖頭的探礦證至今尚無批復，彼時山西博瑞出具的關于紅崖頭井田礦業權的報告中，已經表明勘查許可證為無效證件，不能作為評估對象，但最終仍然給予數十億的估價。

上述中科院研究人士指出，“在煤炭行業投融資、并購和質押項目中，通過會計操作，與評估機構合作虛抬評估價格的情況十分普遍，這與非礦業資本起初并不了解礦產資源的特點有關。”

太原華潤購買資產包的對價是79億收購金業集團的80%的股份。

“去年之前太原華潤分三次向金業支付了共計70億元收購款，以什么理由支付，現在整個并購過程在華潤是高度機密。”華潤電力內部人士透露，太原華潤今年原計劃又要支付張新明剩余的收購款。

“盡管以太原華潤為運作平臺，但整個資金出口在華潤內部是很混亂的。”李建軍告訴記者，“太原華潤方面害怕承擔過多責任，但每次都有董事長宋林的批條。”