債務(wù)、重組已經(jīng)攪亂了尚德電力的正常秩序。昨日，尚德電力“抽空”發(fā)布了去年全年的初步業(yè)績，公司銷售毛利率出現(xiàn)了較大幅度下降，至-1.4%。而本應(yīng)在4月30日完成的公司完整年報，由于重組等因素影響被延遲遞交；值得一提的是，這絕非個例，賽維等光伏巨頭也同樣選擇了推遲刊出年報，深陷泥沼的光伏業(yè)，距離黎明還有很長一段路要走。

毛利率由正轉(zhuǎn)負(fù)

盡管年報尚未公布，但從尚德電力公布的業(yè)績預(yù)報已經(jīng)能夠看出其窘境：公司在2012年營收約16.25億美元，同比下降48%，其中，92%來自光伏組件的銷售，8%來自光伏系統(tǒng)、電池、硅片和生產(chǎn)設(shè)備的銷售。報告期內(nèi)，公司銷售毛利率為-1.4%，這一數(shù)字在2010年和2011年分別為18.7%和12.3%。

卓創(chuàng)資訊新能源分析師李祾譞分析稱，去年外國主要市場“雙反”產(chǎn)生的高額關(guān)稅嚴(yán)重影響企業(yè)的盈利能力。此外，在行市不興的情況下，光伏企業(yè)間競爭愈發(fā)激烈，產(chǎn)品價格瘋狂下跌，也是造成其毛利下降的重要原因。

利潤由正轉(zhuǎn)負(fù)只是尚德過去一年混沌狀態(tài)的反映。根據(jù)SEC相關(guān)規(guī)定，在美上市的外國公司遞交2012年度年報的法定截止日期為2013年4月30日。“公司需要更多的時間來評估無錫尚德、尚德電力國際子公司、可轉(zhuǎn)換票據(jù)等重組計劃對相關(guān)資產(chǎn)價值及其他財務(wù)指標(biāo)造成的影響。”尚德表示。此外近來一直忙于解決債務(wù)問題及公司重組等工作，也成為其年報遲遲未出的一項重要原因。

重組、償還債券難有預(yù)期

同樣在昨日，尚德電力還介紹了公司的重組及債務(wù)處理情況。

其中，已經(jīng)宣布破產(chǎn)重整的無錫尚德截至目前仍在重整過程中，公司將繼續(xù)和法庭委派的管理人及相關(guān)利益方一起努力改善公司財務(wù)狀況，制定長期發(fā)展規(guī)劃。本月22日，提前召開第一次無錫尚德債權(quán)人會議，討論可行的解決方案。

另一個剛在上個月獲得為期兩個月債務(wù)重組許可的尚德歐洲子公司尚德電力國際有限公司，目前已提出一個可實現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)營的商業(yè)計劃。

針對在3月15日到期未支付的5.41億美元可轉(zhuǎn)債，雖然公司稱“與債券持有人的協(xié)商仍在繼續(xù)，旨在達(dá)成雙方認(rèn)可的重組方案”，但在李祾譞看來，尚德不太可能在半個月后還款，可能要繼續(xù)拖。

“即便如此，債權(quán)人也別無選擇。他們可以通過法律途徑解決尚德的債務(wù)違約問題，但這很難拿到錢，因為尚德完全破產(chǎn)了。尤其光伏產(chǎn)業(yè)還是非常有前景的，政府也非常扶持該產(chǎn)業(yè)，尚德只要度過這段艱難時期，就能實現(xiàn)有效的資金回籠，所以借款人也未必會逼得太緊。”李祾譞說。

賽維等命運(yùn)相似

尚德絕非個例。同樣在國內(nèi)光伏行業(yè)扮演著領(lǐng)頭羊角色的賽維LDK也宣布延遲遞交2012年年報，給出的解釋是，主要因為某些項目需要披露額外的信息，預(yù)計于5月15日補(bǔ)交年報。

4月中旬，賽維宣布無法向債權(quán)持有人全額支付4月15日到期的利率為4.75%的高級可轉(zhuǎn)債，這使其成為尚德之后第二個債券違約案例。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，光伏業(yè)內(nèi)的兩大巨頭被迫延遲年報遞交時間，正反映了光伏產(chǎn)業(yè)的混沌局面，“各個企業(yè)都需要進(jìn)一步厘清他們的財政狀況，通過重組、裁員等多種方式度過這段艱難時期”。