已經擁有一家香港上市公司——保利協鑫的全球最大多晶硅集團——協鑫集團，正在醞釀將其電力業務從集團中拆分出來，在香港單獨借殼上市，此次上市的電力資產估計在數十億元左右。

昨天，記者從多位知情人士處了解到了該消息。不過，保利協鑫現有的十多個電廠，短期內很可能不會注入到新的上市公司中。

根據現有的計劃，協鑫電力的上市時間有望在今年9月~11月之間，目前正在進行前期準備，如路演材料、基礎投資者的引入等等。本次上市的主要借殼公司為森泰集團（00451.HK）。

就在今年4月7日，協鑫集團控制人、保利協鑫主席朱共山已與森泰集團立定了“不具法律約束力的諒解備忘錄”，將把“朱氏家族信托”所持有的太倉港發電廠、蘭溪電廠及國華太倉電廠等出售給森泰集團，交易金額不少于50億港元。這一舉動，被外界解讀為協鑫電力資產的前期運作已展開。不過目前該交易尚未完全達成。

“這三個電廠是協鑫集團的核心資產之一。”前述知情人士說，太倉港發電廠的裝機容量就是2734兆瓦，資產估值在數十億元，而其他兩家電廠規模稍小一些，如國華太倉電廠為1200兆瓦。而且，這三個電廠都不屬于上市公司保利協鑫。

據了解，協鑫集團擁有20多家電廠及多個煤礦，總裝機容量4191.5兆瓦，不過其中一部分的電廠（主要是燃煤及資源綜合利用熱電廠）是放在保利協鑫這家上市公司之中，其余的則都屬于協鑫集團。

本報記者查到的已公開數據是，保利協鑫旗下的多個電廠（如燃煤、生物質、資源綜合利用、燃氣、固體垃圾發電廠等）的總裝機容量為1150.5兆瓦。這些電力業務在2012年的資產為86億元左右，比光伏業務（主要是多晶硅）的414億元資產規模要少一些。而協鑫集團未上市的電力資產在130億~150億元，因此該集團所有的電力資產規模在216億~230億元。

目前，協鑫集團的上市步驟是，先將集團的部分重要電力資產打包，并且醞釀借殼森泰集團，力推協鑫電力的上市，隨后等時機成熟后，再逐步考慮將保利協鑫的部分電力資產注入到協鑫電力中。

“其實多年前，協鑫集團就已在考慮單獨讓協鑫電力上市了。”前述知情人士說，協鑫電力的資產負債率整體在60%左右，是一塊比較好的資產。

2007年上市的保利協鑫，一開始的業務就是電力。在保利協鑫內，十多家電廠遍布全國，如昆山、海門、太倉、湖州、寶應、連云港等等，如果把煤炭、電力以及蒸汽等未來與電力業務相關的產業全部算上，那么2012年，電力產業板塊占保利協鑫銷售額比重的26%，其中電力及蒸汽業務在2012年的銷售額分別是35億港元和18.8億港元。

但2009年6月保利協鑫用263億港元購入其關聯公司——江蘇中能的多晶硅業務后，保利協鑫的實際業務核心已經轉到了光伏產業上，而這種業務構架要實現電力產業的騰挪及發展并不有利。因此，很有必要把電力產業放在其他的單獨融資平臺上。

2008年之后，由于占比較大的多晶硅業務波動十分劇烈，公司在生產運營以及銷售上都耗費更多的人力、物力及財力。而且，國內外的資本市場也動蕩不已，因此協鑫集團的電力資產單獨借殼工作也有所放緩。

美國上市的某光伏企業CFO告訴記者，如今，雖然多晶硅價格已從2008年的300多美元/公斤一落千丈到了18美元/公斤，但價格的趨勢基本確立，沒有太大的下跌空間；另外，六萬多噸規模的多晶硅廠生產也已具規模，不必讓協鑫集團再投大量精力去做更宏大的規劃。

另一方面，中國內地及香港資本市場趨向平穩，也為醞釀已久的協鑫電力上市創造了一個較好的環境，選擇今年下半年上市或許是一個不錯時機。