隨著化石能源消費的供需矛盾以及由此造成的氣候環境問題日益凸顯，以歐盟國家為代表的發達國家紛紛提出低碳經濟發展戰略，借助其在可再生能源、節能減排領域的技術優勢，期望在新一輪產業競爭和經濟增長中繼續保持競爭優勢。歐盟建立了全球聞名的碳交易市場，各成員國在碳排放交易、綠色信貸、碳基金等碳金融領域的發展也較為迅速。

歐盟碳金融實踐

制定碳金融發展的法規制度。為推動溫室氣體減排，2000年，歐盟發布《溫室氣體綠皮書》，正式提出將二氧化碳排放權交易作為歐盟氣候政策的主要部分。2001年10月，歐盟發布了關于建立溫室氣體排放權交易市場的草案，經過兩年多的修改和完善，于2003年10月正式頒布《排放權交易指令》，奠定了歐盟排放交易體系的法律基礎。

在成員國層面上，2008年，英國發布了世界上第一部限制溫室氣體排放的法案——《氣候變化法案》，致力于建立具有法律約束性的長期框架。按照該法案的要求，英國政府必須削減二氧化碳以及其他溫室氣體的排放，實現2050年削減80%的溫室氣體排放額。依照在《京都議定書》中的承諾，英國愿意幫助其他歐盟成員國多承擔部分溫室氣體減排責任，其中，根據歐盟內部的“減排量分擔協議”承諾減排12.5%，比減排8%的年平均目標高出4.5個百分點。不僅如此，英國政府還進一步行動，致力于到2050年減排60%的二氧化碳。此外，英國政府又推出了諸多政策措施，推動低碳經濟發展。

建立市場化的碳排放交易體系。2005年1月，歐盟正式啟動實施歐盟排放交易體系(EUETS)，落實溫室氣體排放交易。EUETS建立了總量管制和配額交易的制度，對各成員國的排放設置限額，成員國則將減排目標分解到國內的排放企業，明確減排上限，實行強制性的溫室氣體減排。EUETS現已覆蓋歐盟27個成員國的約12000多個排放主體，占到了歐盟一半以上的溫室氣體排放量，成為全球最大的基于配額的溫室氣體排放交易市場。

EUETS確定了每個階段的排放總量，并將排放權分配給各個成員國，實行強制性的二氧化碳減排。各國政府再將分配到的總排放量，分配到國內的排放大戶，納入強制管制范圍的主體為涉及溫室氣體排放的工業企業，如煉油廠、煉焦廠、2000萬瓦以上的電廠、鋼鐵廠、水泥廠、玻璃廠、陶瓷廠及紙漿造紙廠等。所有受排放管制的企業，在得到分配的排放配額——歐盟排放配額（EUAs）——后，可以通過使用先進節能技術、節約能源和限制產量等措施，以確保將當年的實際碳排放量控制在配額額度范圍內。如果企業的實際排放量超出了所分配的排放權，則要通過碳交易市場購買尚余配額企業的剩余配額，或接受歐盟的巨額罰款。除接受處罰外，超額排放的部分還將從下一年的排放配額中予以扣除。當然，如果企業超額完成減排任務，剩余的排放指標可以在碳交易市場上進行交易并獲得一定收益，成為企業的“碳資產”。

歐盟按照《京都議定書》規定的減排目標確定總體排放量，即“歐盟排碳配額(EUR)”，一個配額代表l噸的二氧化碳排放量。自2008年啟動運行以來，納入強制減排的企業每超額排放1噸二氧化碳，將被罰款100歐元。除罰款外，歐盟還通過其鏈接指令函，允許受管制的企業通過使用清潔發展機制（CDM）經核證的減排量（CERs）和聯合履行機制減排配額單位（AAUs），達到減排目標。為擴大EUETS的影響，進一步降低企業的履約成本，EUETS還積極與其他自愿減排交易市場，通過雙邊認證進行連接，允許其相應的減排量進入EUETS市場買賣流通。

EUETS共分為三個交易階段。第一階段交易（2005～2007年）作為實驗性的階段，對各成員國及被法令包括在內的設施運營者來說，是“邊干邊學”的時期。第一階段的排放配額為22.98億噸，95%以上的配額為免費分配。為保證減排義務的履行，歐盟規定：實際排放量低于分配配額的企業可進入市場出售多余指標；而實際排放量高于配額的企業，則需要從市場上購買其他企業出售的排放權，如不購買排放權將被處以每噸40美元的罰款。第一階段沒有用完的配額企業不得存儲——即把本年度的配額存放到下一年度延期使用，也不允許提前借支——即把下一年度的配額提前到本年使用。在第一階段，企業的履約率很高，歐盟整體溫室氣體排放量有所下降。除丹麥、葡萄牙、愛爾蘭、西班牙和奧地利外，其他國家都基本完成目標。第二階段交易（2008～2012年）在配額分配方式基礎上，以拍賣方式成交的配額比例提高到10%，行業則擴大到航空部門，對未完成減排目標的處罰，提高到每噸二氧化碳100美元。第二階段的減排配額則可以順利帶到第三階段，從而增強了投資者的市場信心。第三階段交易（2013～2020年）擴大了減排的覆蓋范圍，除發電、玻璃、煉油、煉焦、鋼鐵、水泥、石灰、制磚、陶瓷、紙漿和造紙10個行業外，還將包括石油化工、航空與航運、制氨氮氧化物排放和制鋁中的全氟化碳排放。農業與垃圾處理行業的溫室氣體減排，實現到2020年比2005年減少10%的目標。第三階段的交易將在歐盟層面而非成員國層面上分配。企業原先可以免費獲得的配額，從2013年起逐步由拍賣來獲得，并于2020年實現完全通過拍賣分配減排配額的方式。此外，總配額的5%將被儲備起來，分配給新加入者（電力部門除外，該部門配額全部實行拍賣），但在2020年仍沒有分配給新加入者的配額儲備將被拍賣。新規定建立了嚴格的監測、報告和核證程序，以確保EUETS的完整性。但對于某些缺乏競爭力的高耗能部門，則給予一定的豁免。

經過多年的運行和改進，歐盟的碳排放交易制度逐步完善，市場化程度不斷加深，市場體系不斷健全。目前，已經形成了覆蓋場內、場外、現貨和衍生品等在內的多層次市場及產品體系。目前，歐盟已經形成了倫敦能源經紀協會、歐盟氣候交易所、歐洲能源交易所、法國Bluenext交易所、荷蘭Climex交易所、法國Powernext電力交易所、北歐電力交易所和奧地利能源交易所等8個交易中心。其中，法國Powernext電力交易所、奧地利能源交易所以現貨交易為主，歐盟氣候交易所、歐洲能源交易所、法國Bluenext交易所、荷蘭Climex交易所則以EUA（配額交易的交易單位）和CER（清潔發展機制交易單位）的遠期合約、期貨期權合約交易為主。

創新碳融資服務。為此，歐盟設立了碳基金，以推動低碳經濟發展。碳基金在鼓勵低碳技術研發、支持能源高效利用和有效降低溫室氣體排放等方面具有特殊功效，有利于優化各方資源配置，促進在世界范圍內共同培育低碳經濟。

歐盟成員國由政府推動設立了多只國別碳基金，如英國碳基金、荷蘭清潔發展機制基金、荷蘭歐洲碳基金、意大利碳基金、丹麥碳基金和西班牙碳基金等。基金采取政府投資、市場化運作的模式，在形式上與獨立企業的營運方式類似。政府不干預碳基金公司的經費開支、投資和工作人員的工資獎金等具體經營業務。通過設立碳基金，投資于低碳經濟、節能減排領域，實現發展低碳經濟的目標。

此外，歐盟商業銀行不斷進行碳金融創新，支持低碳經濟發展。赤道原則（金融機構在項目投資時，要對該項目可能對環境和社會的影響進行綜合評估，并利用金融杠桿促進該項目在環境保護及周圍社會和諧發展方面發揮積極作用）是國際金融業自愿遵守的重要運行機制，在國際金融市場項目融資時，赤道原則依然被廣泛應用，并得到多數跨國金融機構的承認，成為國際金融機構共同遵守的行業慣例和行為準則。瑞士銀行、德意志銀行、荷蘭銀行、巴萊克銀行、匯豐銀行和渣打銀行等多家商業銀行承認赤道原則，實行信貸業務環境風險評估，加大對低碳經濟和低碳項目融資的支持力度，而對于高污染、高排放的企業則減少或拒絕提供貸款。

此外，歐洲的商業銀行還不斷進行低碳理財產品和發行低碳信用卡等業務創新。德意志銀行推出掛鉤“德銀氣候保護基金”和掛鉤“德銀DWS環境氣候變化基金”的理財產品。荷蘭合作銀行發行與氣候變化相關的信用卡，銀行通過購買可再生能源項目的減排量，抵償以該信用卡進行的各項消費為基礎計算出的二氧化碳排放量。

對我國的啟示

以歐盟國家為代表的發達國家在制定溫室氣體排放規則、建立碳交易市場和實行碳金融產品創新等方面，走在了其他國家的前列，主導了當前世界低碳經濟和碳金融發展“游戲規則”的制定，在控制國家溫室氣體排放和轉變增長方式等方面發揮了重要作用，對我國發展碳金融具有重要啟示和借鑒意義。

建立金融支持低碳經濟發展的法律保障體系。從國外各國發展低碳經濟的經驗來看，建立低碳經濟發展的融資支持，要堅持立法先行的原則，建立金融支持低碳發展的全面政策法規體系。要制訂《可再生能源法》配套法規，建立可再生能源配額制度。完善并落實綠色信貸、環境責任保險等相關政策，制訂提高能源使用效率的相關政策措施。通過建立完善的政策法規，支持企業走發展低碳經濟之路，為中國特色的經濟新型工業化道路提供可靠保障。

建立市場化的排放交易機制。歐盟實施溫室氣體總量控制，建立了碳排放權的配額制度和交易體系。我國要實現控制溫室氣體的排放目標，需要學習和借鑒歐盟碳排放交易體系的成功經驗，建立市場化的減排機制，制訂交易規則，搭建交易平臺，力爭通過最少的減排成本實現碳排放減排目標，實現環境保護與經濟的協調發展。

完善支持低碳經濟發展的融資服務。碳基金、商業銀行等金融機構，在提供融資服務和促進低碳經濟發展中所支持的重點及發揮的作用有所不同。為促進低碳經濟發展，實現溫室氣體減排目標，歐盟成員國建立了若干國別碳基金，商業銀行實行赤道原則，推進綠色信貸，為低碳技術研發、低碳項目培育和低碳產業發展等提供融資服務，這些都值得我國學習和借鑒。(作者單位：中央財經大學經濟學院)