曾經風光無限的焦煤如今卻在價格的谷底掙扎，且下跌趨勢仍難逆轉。

近期，焦煤期、現貨再掀一波降價潮。7月初，兗州煤業在二季度以來第四次下調焦煤價格，諸多焦煤現貨企業跟風降價，沿海港口主焦煤售價全線跌破1000元/噸的整數關口。

與此同時，鄭州商品交易所上市的焦煤期貨主力合約已經連續7周下跌，上周二更是創下了自上市以來的最低價格——1024元/噸。由于國內外焦煤市場供應均十分充足，大部分鋼鐵焦化企業仍在微利甚至虧損運行，基本面的利空令焦煤價格一降再降。

供給過剩庫存高企

與國內許多產能過剩的工業品不同，焦煤行業國內供給是有一定缺口的。

格林期貨研究員韓靜介紹，目前國內焦煤行業的主焦煤年產能約為1.8億噸，而相應的主焦煤年需求約為2億噸，存在大約2000萬噸缺口，而這些缺口主要通過從澳大利亞、美國、加拿大等國進口來彌補。

一個需要進口的工業品為什么存在供應過剩的問題呢？韓靜稱：“這主要因為每年焦煤進口數量遠大于缺口規模，2012年進口焦煤量就高達4400萬噸，這意味著去年有超過2000萬噸的焦煤無法消費，剩余的供給最終都轉化為了庫存。”

另外，前幾年對于我國鋼鐵行業產能增長盲目樂觀的判斷，致使國內進口焦煤供給量仍在不斷增加中，這給焦煤價格帶來了更沉重的壓力。

首創期貨煤炭鋼鐵產業鏈研究室主任吳菁琛表示，“十一五”以來，我國對于煤炭行業的固定資產投資累計超過2萬億元。經過多年大規模的連續投資，大量資源被整合，開采技術取得長足進步，煤礦產能有了較為明顯的增加，這一趨勢在2013年還在延續，國內供需缺口正在逐年減少。

與此同時，和過去主要通過海運從澳大利亞等國進口煤不同，最近幾年新興的陸地進口煤開始大量增加，其中從俄羅斯、蒙古進口的煉焦煤正在逐年增加。

“國內供給與國外進口同步增加，令產能變得愈發充裕，焦煤行業已經進入了買方市場。” 吳菁琛說。

鋼企強勢壓價沒商量

實際上在“焦煤-焦炭-鋼鐵”產業鏈中，作為鋼鐵冶煉的上游原材料，焦煤處于相對弱勢的低位，議價能力相對薄弱。

河北地區康華煤化負責人郝先生向新金融記者表示，2006年以前，焦煤價格與鋼材價格聯動性較強，幾乎是同漲同落。當時由于煤價仍然受政策管制，價格波動幅度相對較小。但隨著政府鼓勵煤炭價格實行市場定價，焦煤價格的波動隨之加劇。

由于下游鋼廠以大中型企業為主，因此鋼企在采購談判中的話語權較強。相比之下，上游的焦煤生產企業則相對分散，以產量較大的西山煤電為例，煉焦煤的年產量也僅僅只有1000萬噸左右。

今年以來，由于國內宏觀經濟面發生了較大的變化，國內經濟增速有放緩的趨勢，新一輪經濟規劃中，對基礎建設的投資并沒有出現大幅增長。新的調控政策更多傾向于結構化改革。同時，決策層對房地產行業調控也毫不放松，這對鋼鐵行業打擊較大。

以建筑中使用較多的螺紋鋼為例，該產品價格從春節后的每噸4000多元一路下跌至每噸3400元附近，鋼廠利潤稀薄，虧損面擴大。為了改善經營狀況，很多鋼廠只能開始對上游進行壓價。

新金融記者從國內的期貨與現貨市場中發現，上周螺紋鋼價格有所反彈，但焦煤、焦炭反應相對較為冷淡，特別是6月27日至7月3日期間，螺紋期貨價格連續5個交易日反彈，而焦煤期貨價格卻節節走低。

對于這種“同根不同命”的現象，韓靜表示，由于議價能力較弱，在行業整體狀況不佳的時候，焦煤價格對于鋼鐵價格跟跌不跟漲，而且如果供需狀況仍未改變，這種現象仍將在今后相當長的一段時間內存在。

進口煤降價沖擊不斷

國內煤炭鋼鐵行業不景氣的同時，國外煉焦煤價格也開始“跳水”。受全球大宗商品需求下降的影響，三季度國際煉焦煤合同價大幅下跌。

7月初，必和必拓—三菱聯合公司與新日鐵集團簽訂的硬煉焦煤合同價降至每噸145美元，相比二季度的定價下跌了16%；此外，博地集團旗下的澳洲煤礦噴吹煤合同價也較二季度下跌18%，至每噸116美元。同時有消息稱，澳大利亞半軟煉焦煤三季度合同價每噸也將下跌20美元，至每噸100美元左右。

吳菁琛表示，由于國外進口焦煤價格優勢十分明顯，目前進口煉焦煤已經有大量供應集中在沿海市場。

以澳大利亞1/3焦煤港口提貨價格為例，其每噸較國產焦煤低100元左右，不僅價格優勢明顯，而焦煤品質更高。

海關的統計數據顯示，我國對于煉焦煤的進口正在快速增加。今年1月至5月，我國累計進口煉焦煤同比增長44.5%至3062萬噸。其中，5月份煉焦煤進口量為649萬噸，同比大幅增長了68%。

值得注意的是，波羅的海綜合運價指數近期漲幅明顯，上周二創下了年內高點1179點，這意味著，近期中國從國際市場采購的煤炭、鐵礦石等大宗商品仍在大幅增加，預計6月份的焦煤進口數據仍會繼續攀升，焦煤價格下行仍有空間。

由于基本面疲弱，市場對于焦煤價格的預期依舊悲觀。近期，作為焦煤華東地區的風向標，兗州礦業價格下調之舉已經引起了市場的恐慌，甚至可能引發新一輪的下跌潮。

韓靜認為，市場正在等待西北地區風向標山西焦煤的價格調整，6月底市場上就有消息稱山西焦煤欲降價，一旦其在7月初的公告中宣布降價，這一輪下跌趨勢就可以基本確認了。

此外，吳菁琛判斷，只有國內煉焦煤生產企業虧損面增加以及焦煤內外價差縮小，市場底部才能形成，但這個時間預計較長，樂觀預計在四季度市場供給狀況才可能有所好轉，在此之前，焦煤價格將保持弱勢。