中國銀監會去年年末出臺的《商業銀行并購貸款風險管理指引》，允許符合條件的商業銀行開辦禁止達12年之久的并購貸款業務。由于間隔的時間太久，大多數銀行對于這項業務普遍感到陌生，而且缺少專業人才儲備和完善的風險評估、風險管理體制。因此，風險小、景氣度高但產業集中度低的環保產業就受到了銀行青睞，到目前為止7筆并購貸款協議中的3筆都花落環保企業，遙遙領先于其他產業。

銀行看重風險控制低風險的環保產業“撿”了便宜

就在不久前，天津創業環保股份有限公司成為繼首創股份和中國節能投資公司之后第3家獲得并購貸款的環保企業，也是天津市首家獲得并購貸款的企業。這也使得環保行業在并購貸款協議中獨中三元，遙遙領先于其他行業。

“并購貸款開閘以后，首創股份成為最早的受益者，代表環保企業成為第一家獲取并購貸款的企業。隨后，中國節能投資公司以及天津創業環保股份有限公司再次獲得并購貸款，使得環保產業成為目前為止的最大贏家。這固然有銀行支持國家戰略調整的成分，但更加主要的原因是環保產業的風險較小，有利于銀行進行風險防控，”日前舉辦的商業銀行并購貸款風險管理研討會組委會主任、銀行聯合信息網總經理符文忠向記者解釋到。

作為并購貸款業務開展中的關鍵環節，風險管理一直被放在一個最為重要的位置上。符文忠說，銀行選擇合作對象的首要條件就是風險控制，也是在發放并購貸款的過程中考慮最多的問題。對于禁止12年之久的并購貸款，銀行已經非常陌生，專業人才儲備和風險評估的完善、風險管理體制都需要進一步完善。因此銀行會選擇如環保產業這樣行業景氣度較高，未來前景可觀且風險較小的行業作為切入點來進行預熱。”

資深財經人士鐘加勇也對銀行的小心謹慎表示理解，他說，隨著金融危機的擴大，中國不少企業資金鏈緊繃，導致了銀行信貸風險的直線上升。而并購活動本身就有著極大的風險，因此銀行在并購貸款風險防范上所表現出來的謹慎是正常的。與此同時，銀監會在發布的《商業銀行并購貸款風險管理指引》中允許并購貸款用于二級市場收購，為并購貸款進入股市提供了可能，進而為銀行增加了防范并購貸款用于炒股等“偽并購”風險的可能性。

鐘加勇同時也表示，銀監會也對并購貸款進行了很好的風險防范，對開展業務銀行的標準定位高于國際標準，實施了嚴格管控。而對于銀行方面來說，為了在風險和利益之中尋求平衡，銀行只能通過與風險較小對象的合作來達到熟悉業務、提高風險管理水平的目的。

符文忠分析環保企業受青睞的原因時表示，環保產業作為國家重點扶持的產業，位列4萬億元投資計劃的重要位置，行業未來前景可觀。特別是4萬億元規劃出臺后，國家又從各個層面籌集1萬億元以上的資金用于環境保護，經測算，這相當于在原來投資規模的基礎上再提高20％左右。

據銀聯信發布的《中國環保行業2008年第四季度研究報告》顯示，在中央去年第四季度新增的1000億元投資中，有120億元是用于加快節能減排和生態建設工程，并且還在十大節能工程、循環經濟和重點流域工業污染治理方面特別安排了25億元投資。

符文忠認為，這一連串的政策推動和財政支持，為環保產業帶來了無限商機，為產業在金融危機之下保持高速穩定的增長奠定了堅實的基礎。在這樣的堅實后盾下，盡管同樣遭受金融危機困擾，但是相比其他行業，環保產業所受影響較小，產業風險較低。

缺乏有競爭力的大型企業產業集中度低的環保產業并購需求強烈

銀聯信研究總監叢艷認為，我國一直存在著產業機構不合理的現象，集中度較低，缺乏有足夠競爭力的大型企業是我國長期存在的弊病，這也決定了大多數行業客觀存在的并購重組的強烈需求，環保產業同樣如此。

“環保產業的結構調整迫在眉睫，如今世界上一些環保產業的大型企業正在逐步往中國市場進行滲透，在金融危機之下受影響較小的中國成為了他們下一步將要爭奪的重點區域。在這樣的情況下，如果中國環保產業還不能改變現狀，出現有強大競爭力的大型企業，市場空間將被逐步壓縮，發展前景堪憂。”符文忠說。

她告訴記者，我國環保產業現在還處于初級發展階段，產業結構分散情況更加嚴重，業內多以中小企業為主，集中度極低。據了解，在我國環保產業中，中小企業所占比例高達98％以上。

企業規模大小決定了其抵抗風險的能力以及科技水平的高低，在當前形勢下，這種分散的產業結構極大地影響了產業未來的發展。而且環保產業作為一項對科技要求極高的行業，中小企業數量的過多直接導致了企業競爭力的普遍低下，制約了企業的發展和盈利。

目前我國環保產業存在著無序競爭局面，甚至有企業大打價格戰。盡管國家近年來不斷地通過政策指導和財務支持，試圖打造一批大型企業集團，以帶動整個產業的發展，增強產業競爭力，但取得的成果仍舊有限。

金融危機為所有行業提供了一次并購良機，為實力相對較強的大型企業通過并購重組提升自身實力開辟了空間。目前，首創股份、中國節能投資公司以及創業環保已經率先獲得了并購貸款的支持，為其自身的發展壯大邁出了第一步，也為環保產業的發展奠定了基礎。