在進(jìn)軍海外的過程中，中國油企將更多采用聯(lián)合收購的模式來增加競爭砝碼。要做好這個(gè)“加法”，需要油企精選對(duì)象、磨合理念和相互協(xié)商。
中國油企在海外又有新斬獲。與之前單槍匹馬進(jìn)軍海外不同，這次中國油企選擇了聯(lián)手。7月17日,中石化和中海油聯(lián)合收購了美國馬拉松石油公司在安哥拉32區(qū)塊20%的權(quán)益，交易額為13億美元。無獨(dú)有偶，據(jù)稱，前不久中石油和中海油聯(lián)手向西班牙石油巨頭雷普索爾-YPF公司提出收購其阿根廷子公司YPF的要約。
收益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，聯(lián)手收購的優(yōu)勢(shì)不言而喻。專家預(yù)言，在三大石油巨頭未來的海外油氣資產(chǎn)收購中，聯(lián)手收購的模式將得到更多使用。
雙劍合璧
中石化和中海油此次聯(lián)手表明中國石油企業(yè)在進(jìn)軍海外的過程中出現(xiàn)了一種新模式，由過去企業(yè)獨(dú)自收購轉(zhuǎn)為聯(lián)手收購。據(jù)北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授廖運(yùn)鳳介紹，國外聯(lián)合收購的案例有很多，而我國石油公司之前多與外資公司聯(lián)合進(jìn)行收購，像這次國內(nèi)兩家大型國有企業(yè)聯(lián)手收購尚不多見。
此前，中石化、中海油曾聯(lián)合康菲石油對(duì)伊拉克巴伊哈桑油田發(fā)起競標(biāo)，中石油、中石化也聯(lián)合殼牌和土耳其國有石油公司TPAO向伊拉克基爾庫克油田發(fā)起競標(biāo)……中國油企聯(lián)手進(jìn)軍海外的趨勢(shì)愈演愈烈。
“在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，企業(yè)走聯(lián)合經(jīng)營之路已成為必然。此次，兩大石油公司共同出資進(jìn)行海外收購，有利于實(shí)現(xiàn)中國公司在海外并購中力量的最大化，是中國石油公司‘走出去’值得借鑒的模式。”廖運(yùn)鳳這樣分析。
而且聯(lián)手收購的優(yōu)勢(shì)更加突出。商務(wù)部研究院跨國公司研究中心董超博士告訴記者：“聯(lián)手企業(yè)可以在資源和技術(shù)上實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，增強(qiáng)收購的競爭力。”
以此次收購為例，安哥拉32號(hào)區(qū)塊資產(chǎn)為超深水海上油田，開采時(shí)需要深海開采技術(shù)，但中石化缺少這種技術(shù)，中海油正好可以彌補(bǔ)這種不足。而中石化的長項(xiàng)在于煉油，國內(nèi)之前也沒有深海原油的資源，中石化的加入有利于國內(nèi)對(duì)深海原油煉冶技術(shù)的研究，為以后深海原油開采煉冶一體化奠定基礎(chǔ)。
除了可以增加收購中的砝碼外，聯(lián)合收購還有利于更好地控制收購中的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。“聯(lián)手收購可以減少在政治方面、資金方面的風(fēng)險(xiǎn)，而且聯(lián)合后的現(xiàn)金收購能力更強(qiáng)，也能提高在談判中的溢價(jià)能力。”廖運(yùn)鳳教授告訴記者。
石油石化行業(yè)屬高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，投資大、技術(shù)要求高。加之近來，中國企業(yè)境外投資遇險(xiǎn)的案例層出不窮，如果企業(yè)選擇聯(lián)手則可以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并能共同抵御和分擔(dān)其他一些不可控風(fēng)險(xiǎn)。
“另外，兩家企業(yè)在經(jīng)驗(yàn)和技巧上進(jìn)行交流，對(duì)收購?fù)瓿珊蟮臉I(yè)務(wù)整合也非常有利，會(huì)使整合變得相對(duì)容易。”董超補(bǔ)充道。他說，聯(lián)手的兩個(gè)企業(yè)在對(duì)東道國政策和法律理解等方面可以進(jìn)行溝通、相互合作，這有利于更好地進(jìn)行經(jīng)營整合。
“中國油企進(jìn)行內(nèi)部聯(lián)合，比分別競購競爭要好很多，可以防止相互惡意競爭、讓國外公司漁翁得利。”國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究室副主任牛犁曾這樣表示。
各取所需
“此次中石化和中海油聯(lián)合收購最根本的原因是兩個(gè)企業(yè)的協(xié)同效益很強(qiáng)，兩者各有所需。”商務(wù)部研究院跨國公司研究中心董超博士告訴記者。
眾所周知，上游一直是中石化的短板。為了彌補(bǔ)自己上游的不足，中石化在海外進(jìn)軍時(shí)，更多地瞄向了油田，前不久該公司收購瑞士石油公司Addax，就出于此因。中石化參與此次收購?fù)瑯邮菫榱双@得更多的權(quán)益油股份。
2009年上半年，在我國十大原油來源國中，安哥拉僅次于沙特和伊朗，排在第三位，提供的石油占到我國進(jìn)口原油總量的10%。資料顯示，安哥拉政府現(xiàn)已批準(zhǔn)開發(fā)的第31、32號(hào)區(qū)塊，共擁有20億至30億桶石油當(dāng)量的油氣儲(chǔ)量，其中有些儲(chǔ)量仍未獲得發(fā)現(xiàn)。而32號(hào)區(qū)塊是一個(gè)油氣富集的深水勘探區(qū)塊，總面積為5090平方千米，共包括12個(gè)油氣發(fā)現(xiàn)。此次收購一旦成功，將大大提升中石化海外份額油的分量，壯大其上游實(shí)力。
與中石化不同，中海油此行則是瞄向了安哥拉32區(qū)塊合作伙伴的深海開采技術(shù)。在我國海洋油氣開發(fā)中，中海油一直穩(wěn)居老大的地位，海上勘探技術(shù)和團(tuán)隊(duì)也是首屈一指。但是據(jù)業(yè)內(nèi)專家介紹，就全球來講，中海油的海上開采能力和一些國際公司相比還有一定差距。近幾年中海油開始向深海進(jìn)軍，精湛的深海開采技術(shù)對(duì)于中海油就顯得尤為重要。所以，中海油對(duì)安哥拉的這塊深海油田很感興趣，也渴求掌握深海開采技術(shù)，用于中國海域深海油田的開采。
據(jù)悉，安哥拉32區(qū)塊距海岸線150千米，海域水深為1400米至2200米。該區(qū)塊權(quán)益的其他持有者為法國石油公司道達(dá)爾(占30%)、安哥拉國有石油公司Sonangol(占20%)、美國埃克森美孚(占15%)和葡萄牙油氣公司Petrogal(占5%)。據(jù)專家介紹， 這些石油公司在深海開發(fā)技術(shù)上都卓有建樹。完成此次收購，中海油定不虛此行，學(xué)到豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)，對(duì)其向深海進(jìn)軍起到促進(jìn)作用。
當(dāng)然，此次收購也存在變數(shù)。有相關(guān)人士表示：“交易相關(guān)方預(yù)計(jì)于2009年底前交割完成該交易。但交易的最后完成取決于能否獲得政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，以及產(chǎn)品分成合同和聯(lián)合作業(yè)協(xié)議的有關(guān)合作伙伴是否行使優(yōu)先購買權(quán)。”也就是說，一旦合作伙伴中的任何一家出到13億美元的相同價(jià)格，中石化和中海油就要拱手相讓。不過董超分析認(rèn)為：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)，國際市場(chǎng)石油實(shí)際需求量下降，資金鏈相對(duì)緊張其他石油公司開出相同價(jià)格的可能性并不大。”
做好“加法”
收益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，聯(lián)手收購看起來很美，但并不是所有的企業(yè)都適合“聯(lián)手”。
廖運(yùn)鳳教授根據(jù)自己多次參與國企并購的經(jīng)驗(yàn)分析認(rèn)為：“國有企業(yè)聯(lián)合收購首先要具備三個(gè)條件：一是過去有過協(xié)作，二是雙方在業(yè)務(wù)上可以互補(bǔ)，三是雙方在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上有著類似的目標(biāo)和方向。”
中石化和中海油此次聯(lián)手進(jìn)軍海外就符合這樣的條件。中石化和中海油在此次合作中有著共同的利益，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，并有著建設(shè)國際化、一體化企業(yè)的相同戰(zhàn)略方向。這些因素促使中石化和中海油兩個(gè)兄弟走到了一起。
不過，兩個(gè)企業(yè)聯(lián)手并非一帆風(fēng)順。董超告訴記者：“企業(yè)聯(lián)合收購也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。”他認(rèn)為，聯(lián)手收購存在三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素：一是管理層理念是否吻合，二是兩個(gè)企業(yè)之間的理念是否吻合，三是和其他合作伙伴在合作過程中是否會(huì)有摩擦。
據(jù)他分析，此次收購中，由于32號(hào)區(qū)塊的原有參與企業(yè)就有4家，中石化和中海油在此區(qū)塊的開發(fā)作業(yè)中也可能會(huì)和其他伙伴出現(xiàn)摩擦。
因此，董超建議合作雙方企業(yè)要相互理解、相互協(xié)商。收購成功后要保持管理層的穩(wěn)定，以便于更好參與管理。另外在經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的選擇上，要多選擇有國際管理經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，以便于雙方進(jìn)行良好的合作。
“不僅僅是和國內(nèi)企業(yè)聯(lián)手，也要與不同國別的企業(yè)走聯(lián)合經(jīng)營之路。”商務(wù)部國際經(jīng)貿(mào)研究院跨國公司研究中心蔣 博士表示，聯(lián)合國外油企公司，不但能實(shí)現(xiàn)企業(yè)技能和資產(chǎn)的互補(bǔ)，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還可以化解政治風(fēng)險(xiǎn)。
前不久，中石油聯(lián)合BP中標(biāo)伊拉克魯邁拉油田的技術(shù)服務(wù)合同就是一個(gè)成功案例。這次聯(lián)合，一方面消減了伊拉克政府害怕一家外國公司壟斷石油市場(chǎng)的顧慮，另一方面也減少了國際社會(huì)的擔(dān)憂。