就業(yè)，就業(yè)，還是就業(yè)。

　　野村美國首席經(jīng)濟學家DavidResler認定美國經(jīng)濟復蘇的先決條件是就業(yè)。

　　“美國經(jīng)濟尚未真正復蘇。復蘇的前提是，就業(yè)局面首先要穩(wěn)定下來并實現(xiàn)好轉(zhuǎn)。在此之前，經(jīng)濟仍將處于衰退之中。不過，我們相信就業(yè)形勢的拐點已經(jīng)不遠，在年底之前我們有望看到非農(nóng)就業(yè)人數(shù)持平或上升。”DavidResler表示。

　　事實上，無論是支持他的或是反對他的人都期待美國經(jīng)濟復蘇，問題是：現(xiàn)在似乎不像？

　　復蘇了嗎？

　　但一切都看上去不錯，截至8月28日，道瓊斯指數(shù)已連漲8個交易日，引領(lǐng)股市上漲的依舊是那些問題金融股。

　　這樣的情況已持續(xù)了一段時間，過去三周，房利美(FannieMae)、房地美(FreddieMac)和美國國際集團(AIG)的股價大幅飆升，成為紐約證交所(NYSE)8月初以來漲幅最大的股票。這三大金融集團在去年金融危機高峰期間，均由美國政府接管。AIG去年9月一度瀕臨破產(chǎn)，該公司股票自8月3日以來已大漲150％，而現(xiàn)由政府掌管的抵押貸款融資機構(gòu)房利美和房地美，其股價漲幅近250％。

　　瑞銀財富管理研究部亞太區(qū)主管暨亞太區(qū)首席投資策略師浦永灝明確表示，美國毫無疑問在復蘇，盡管不是很全面。他特別提及了全美房價指數(shù)的變化。

　　而瑞銀集團也以 “Today… look－ingahead”為題發(fā)表報告來支持美國復蘇的看法。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿也相對樂觀地認為，在今后一年的這個時段，美國經(jīng)濟很可能超預期反彈，導致美國經(jīng)濟從低谷快速反彈的主要原因是：庫存的正常化。在市場信心穩(wěn)定之后，庫存就會逐步恢復正常水平。

　　但 “市場對于經(jīng)濟軌跡感到緊張-期待V型復蘇的擔心通貨膨脹提前到來；而期待W型復蘇的則更擔心經(jīng)濟二次跌入深度衰退，因而對近期的股市上揚感到憂慮。”DavidResler表示。

　　DavidResler認為，在本輪衰退中，生產(chǎn)率增長跌幅超過2001年，在經(jīng)濟萎縮的前5個季度里平均僅為0.8％。但二季度生產(chǎn)率增長驟增至6.4％，這可能預示著經(jīng)濟增長即將得到改善。 但同時，由于生產(chǎn)率增長持續(xù)走高，因此企業(yè)面對最終需求上揚也無需增加雇員數(shù)量或工作時間。作為經(jīng)濟中產(chǎn)能過剩的另一個反映，勞動力成本的降低強化了以下判斷：未來價格走勢的風險仍偏向通脹更低，而不是更高。

　　更值得關(guān)注的是，美國的刺激計劃并沒有像教科書所建議的那樣，盡可能迅速地解決經(jīng)濟問題。刺激計劃大約三分之一的資金用在減稅上，這方面舉措迅速產(chǎn)生了效果。另有三分之一資金是向州、地方政府以及個人提供救助，這部分措施步伐稍慢。不過，還有三分之一是投資基礎(chǔ)設(shè)施、教育以及其他項目，這部分舉措可能要數(shù)月甚至數(shù)年才能見到成效。