香港《大公報》發表評論文章，指出中國經濟回暖基礎漸牢，但仍存在三個隱憂。

中國物流與采購聯合會9月1日發布的數據顯示，8月份制造業PMI指數為54.0%，高于7月份0.7個百分點。通常PMI指數在50%以上，反映經濟總體擴張；低于50%，則反映經濟衰退。今年3月份PMI指數回升到50%以上，4月份至7月份一直穩定在53%左右，8月份PMI指數再次小幅提高，強化了中國經濟持續復蘇保持回升的態勢。

工業全面回升

PMI指數為綜合指數，由多個分項指數組成。在8月份PMI指數各分項指數中，生產指數上升至57.9%，是去年5月份以來的最高值，說明中國工業系統已經基本確立持續回升的態勢，顯示制造業生產比較活躍，生產活動繼續加快，工業增加值增長速度同步提高。加上進口指數、采購量指數以及從業人員指數等分項指數大幅上升，而主要原材料庫存指數為48.8%，仍在臨界點以下，這些因素均印證了中國工業持續回升的趨勢。此外，從分行業PMI指數來看，20個制造業行業中已經有18個達到50%以上，東、中、西部PMI指數和各種所有制類型企業PMI指數均在回升，大部分工業行業和各工業地區全面普遍回升的態勢已經基本形成，顯示工業企業微觀經濟活力正在增強，預計8月份中國工業增加值增速將達到11%以上。鑒于工業在中國國民經濟中占比重超過40%，工業全面回升，為經濟復蘇打下了堅實基礎，顯示出當前中國經濟繼續保持企穩回升的勢頭。

8月份新訂單指數升至56.3%，為去年5月份以來的最高值。這一指數已連續七個月位于臨界點以上，表明市場需求逐漸回暖，雖然國際金融危機對中國出口打擊很大，但政府擴大內需政策的效應已經顯現，內需正在逐步回升。

從今年前8個月行業指數來看，化工、紡織、木材等行業都在46%左右。這說明本輪經濟增長多是來自于大規模投資拉動，而不是企業內生性力量，同時部分行業產能過剩的問題依然存在。

上半年支撐經濟快速回升的因素之一，是新增貸款規模大。但7月份新增貸款有了很大的調整，當月新增人民幣貸款大幅回落至3559億元，8月份新增貸款可能在2700億至3000億元之間。不少專家擔心，過快地壓縮貸款規模，可能會影響到經濟復蘇的速度。不過如果從7月份開始，每個月新增貸款規模為3000-4000億元，全年貸款規模將達到10萬億元左右，這仍然是很大的資金規模，并不會出現流動性緊張的情況，應不會使中國經濟出現回落。而且，隨著股市下跌，信貸資金從股市撤出后，有可能進入實體經濟，特別是如果真正拉動民間投資，更有利于實體經濟復蘇。從短期來看，經濟二次探底的可能性比較小。

就業情況好轉

近幾個月來，長三角、珠三角等地，再次出現了招工難現象。這是一個非常重要的經濟信號。它對經濟增長、進出口貿易，以及投資市場的策略調整，都有重要的影響。就業是反映經濟運行狀況的最終環節，就業形勢的好轉，首次從滯后指標的角度，發出了中國經濟企穩回升的信號。這跟大家關注的PMI(采購經理人指數)等先行指標的意義不同，它從最終環節證實了中國經濟的探底回升。同時，長三角、珠三角等地，再次出現了招工難問題，亦表明外需狀況有所好轉，外向型企業生產有了轉機，終于熬過了“冬天”，迎來難得的喘息機會，為中國的外貿以及東部沿海地區長期形成的外需依賴型經濟的轉型，留出了調整的空間和時間。

此外，企業生產的好轉，用工的增加，勞動力市場出現的新變化，也給投資市場發出了一個重要信號，即是當前的經濟形勢與上半年已有很大不同，特別是內外部環境，已經有所變化。因此，企業要以新的角度看問題和安排生產。

8月份PMI指數也反映了幾個值得關注的問題：

一是企業成本上升壓力加大。從購進價格指數來看，該指標已經連續9個月上升，8月份高達62.6%，是12個月以來的最高值，表明制造業上游原材料價格上漲明顯，企業采購成本增加，利潤空間受到壓縮。此外，還表明下游需求的強勁，引起采購量急劇擴張，導致購進價格指數快速上升。企業成本的過快上升，將拖累中國經濟復蘇，并可能在明年帶來通脹壓力。

二是出口好轉仍存在不確定性。從季節調整后的環比資料來看，中國出口3月份以來連續反彈，出口訂單指數已連續4個月保持在50%以上，出現趨勢性好轉。市場普遍預期4季度中國出口會有較明顯起色。但剛剛公布的8月新出口訂單指數與上月持平，回升勢頭受阻，由此來看，出口好轉還存在不確定性。目前國際經濟仍然處在艱難的恢復之中，導致我國出口也仍然比較低迷，但隨著全球經濟的逐漸好轉，今年下半年出口降幅應可以逐步縮窄。

三是經濟復蘇可能步入平緩期。從PMI指數的走勢上看，4月份以后上升動力減弱，到8月份才重啟升勢。預計中國經濟將進入一個復蘇平緩期。在當前情況下，消費雖然保持快速增長，但還無法單獨承擔起支撐經濟增長的重擔，而出口雖然在趨勢上有所好轉但遠未走出困境，因而投資快速增長是經濟復蘇的主要動力。3月以來連續4個月投資增速穩定在30%以上，7月份投資增速放緩至29.95%。若民間投資無法及時跟進，投資增速可能進一步下降，未來中國經濟復蘇的動力可能將隨之有所下降，經濟回升過程可能會出現反復。

目前中國經濟增長模式正在轉換，下一步國家應該鼓勵民間投資，擴大消費，更全面地啟動內需，以強化經濟持續復蘇的信心，保證經濟持續較快發展。