中煤能源發(fā)布3季報(bào),1-3季度,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入379.0億元,同比減少6.5%,凈利潤49.41億元,同比減少35.62%,每股收益0.37元,其中3季度實(shí)現(xiàn)凈利潤14.09億元,每股收益0.11元,環(huán)比二季度下降15.68%,業(yè)績低于此前預(yù)期。

　　低于預(yù)期的主要原因仍是公司原煤洗出率下降,致使煤炭業(yè)務(wù)低于預(yù)期目標(biāo)。1-3季度,原煤產(chǎn)量8305萬噸,同比增長10.2%,由于煤炭洗出率低,煤炭銷售量僅6754萬噸,同比下降0.9%,煤炭產(chǎn)銷率僅81.3%。另外,受國際金融危機(jī)影響,出口煤業(yè)務(wù)下滑幅度較大。其中,1-9月份,自營出口煤炭94萬噸,同比減少82.4%,代理出口煤量218萬噸,同比減少67.9%。

　　受鋼鐵行業(yè)不景氣影響,1-3季度焦炭業(yè)務(wù)處于盈虧平衡邊緣,難以貢獻(xiàn)業(yè)績。1-3季度焦炭權(quán)益產(chǎn)量231萬噸,同比下降5.3%。預(yù)計(jì)4季度焦炭業(yè)務(wù)難有實(shí)質(zhì)改善。

　　煤礦裝備業(yè)務(wù)產(chǎn)值大幅增長是唯一亮點(diǎn)。1-3季度實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值450219萬元,同比增長34.5%,且增速較上半年有加快趨勢,我們認(rèn)為與當(dāng)前各地煤礦資源整合,推進(jìn)機(jī)械化采煤相關(guān)。煤礦裝備業(yè)處于景氣上升階段,預(yù)計(jì)2010年仍會維持較高景氣。

　　其他,內(nèi)蒙古鄂爾多斯煤化工項(xiàng)目已于6月份動工,黑龍江化工項(xiàng)目--龍化25萬噸/年甲醇項(xiàng)目停建,新的項(xiàng)目正在籌措,短期內(nèi)難有業(yè)績貢獻(xiàn)。

　　總體來看,公司經(jīng)營亮點(diǎn)少,預(yù)計(jì)4季度經(jīng)營將延續(xù)1-3季度態(tài)勢,全年業(yè)績難以實(shí)現(xiàn)增長。

　　未來成長性略顯不足,公司2010年煤炭增量非常有限(除南梁礦區(qū)王家?guī)X600萬噸煤礦可以投產(chǎn)),而東露天礦將與2011年投產(chǎn)。

　　下調(diào)公司盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)09年、10年、11年EPS分別為0.48元、0.55元、0.65元,當(dāng)前股價(jià)隱含市盈率為27.4(X)、24.1(X)、20.3(X),且公司2010年成長性不足,下調(diào)投資評級至“中性”。目標(biāo)價(jià)12.0元。