華電國際（600027）（600027）昨日公告稱，公司與新礦內蒙古能源公司訂立協議，將以6.78億元的價格收購后者旗下位于內蒙古上海廟鎮的福城、長城兩座煤礦。這兩座煤礦的合計可采儲量為2.21億噸，預計年產量將達到300萬噸。收購作價相當于兩礦最新評估凈資產值的0.97倍～0.99倍。

　　此前，華電國際分別于2009年7月6日和9月21日發布公告，收購山西朔州萬通源二鋪煤業公司70％股權、東易忠厚煤業公司70％股權、寧夏銀星煤業有限公司45％股權，連同本次福城、長城煤礦的收購，華電國際2009年下半年控參股煤礦的資源儲量、可采儲量分別達到16.55億噸和9.32億噸，權益資源儲量、權益可采儲量分別達到7.68億噸和4.24億噸。

　　目前，福城煤礦已經向國家發改委上報項目核準申請，而長城礦業已于2008年投入運營，擴大產能的手續也已上報。在交易完成后，這兩座煤礦將立即向華電國際供應最多200萬噸煤炭，熱值在4500大卡以上。同時，華電國際可優先購買這兩座煤礦生產的煤炭，對該礦區新汶礦業集團的成員公司新礦內蒙古公司所投資的煤礦項目具有優先參與權。

　　我們認為，華電國際再次通過投資上游資源參股煤礦企業，以加強自有煤炭供應，這有助于緩解燃料價格波動帶來的影響，消除了供應的不確定性。這兩座煤礦距離華電寧夏靈武電廠僅50公里。該電廠在2011年3200兆瓦超臨界發電機組建成后每年需要消耗500萬-600萬噸煤炭。

　　今年以來，華電國際一直在積極收購煤礦股權，合計投資達到20億元，潛在年產能達到1200萬噸。我們預計，到2011年，這些投資將滿足華電國際17％左右的煤炭需求，并為公司帶來穩定的利潤。

　　華電國際計劃到2013年自給煤炭達到3000萬噸。我們依然認為尋求上游投資對于公司來說是明智之舉，對該股維持“買入”評級。