十月，是個收獲的季節，正如原油在十月的市場中終于尋回了昔日的“王者之風”。強勢突破持續數月的盤整格局、闊別一年的80美元油價重出江湖、甚至一度激增至82美元之上，國際油價在僅僅十個交易日竟瘋漲十余美元。然驚現瘋狂漲勢后，身處高位的原油市場顯得搖擺不定，再次投身于寬幅震蕩的走勢。那么，究竟是什么原因令80美元油價曇花一現？十一月的原油市場又將何去何從？

10月：成也美元敗也美元

自今年三月份，美元從年內高點開始下落，特別是進入十月以來，美指在有效跌破80點支撐后，一路“碎步”下滑，甚至一度跌落75點，較之前最高時的89點，其跌幅已然達到15%。美元非但未在長期弱勢后獲得像樣的反彈動力，反而在經濟走向復蘇的大環境下，不斷遭遇了更多的壓力。相繼出爐的利好財報提振了市場樂觀情緒、經濟數據不乏亮點、以及“澳洲央行的意外加息”與“美聯儲將利率在相當長的時間內維持在近零水平的決心”成鮮明對比，皆極大的帶動了投資者對較高收益貨幣和資產的意愿，從而令美元遭到全線拋售。

就在美元持續貶值的同時，全球商品價格卻趁機不斷奔向年度新高。正如黃金突破千元大關后連創歷史新高，倫銅亦在庫存居高不下的背景下一路攀升至年內新高，不僅如此，原本就是商品市場“領頭羊”的原油亦再次成為商品的領漲者，成功攻克80美元。不過，好景不長，美國10月消費者信心數據惡化，令美元在十月最后一周展開“絕地大反彈”，引發商品期價全面走低。而原油價格的靚麗漲勢亦戛然而止，轉而呈現出劇烈震蕩的走勢。

而且，近期美國股市自高位回調同樣增強了美元的避險吸引力。就在十月的最后一個交易日，美國金融業遭遇“黑色星期五”，包括加州國民銀行在內的九家私人銀行當天倒閉，并由美國聯邦儲蓄保險公司接管。投資者擔憂經濟復蘇的勢頭不足以令股市連續七個月的漲勢持續，道瓊工業指數當日錄得7月以來最大單日跌幅。

本周將是一個“超級議息周”，先后有美國、澳大利亞、英國以及歐洲央行等幾大央行召開議息會議并宣布利率決策，此背景下，美元究竟能否出現新的變化備受矚目。其中，美聯儲會議無疑是本周的重頭戲，不過，分析人士普遍認為，盡管三季度美國經濟成功“轉正”,但美聯儲可能還不會改變將在“較長一段時間”維持利率不變的基本立場。首創期貨分析師練異洞表示，目前各國央行的利率均處于低位，只要歐盟、英國不加息，美元將可能保持穩定，而進入11月份，美元的走勢可能以振蕩為主，下跌趨勢尚在，但速度放緩。

11月：強勢震蕩仍是主旋律？

美國三季度GDP數據并未令投資者感到失望，美國商務部上周四表示，7-9月當季經濟增長環比年率為3.5%，創下2007年第三季以來最快增速，令連續四個季度下滑的勢頭戛然而止，此亦暗示70年來最嚴重的衰退已結束。強勁的GDP數據似乎是經濟開始復蘇的最好證明。然就在靚麗數據的背后，美國10月消費者信心明顯惡化，9月消費者開支為五個月以來首次下滑，且9月新屋銷售亦意外大跌，亦令市場情緒備受打擊。

事實上，經濟步入復蘇軌道已成市場共識，昨日公布的美國10月制造業活動升至三年半高點，暗示10月勞動市場改善，以及9月成屋待完成銷售指數意外上揚，再次減輕了經濟復蘇可能不穩的疑慮。芝加哥MF Global的金融研究部門副總裁Nick Kalivas稱，“這些數據會讓人們對復蘇更有信心，數據顯示進入年底之際復蘇還有前進的動能。”不過，雖然全球經濟有復蘇跡象，且三大能源機構于十月公布的月度報告中紛紛上調原油需求預估，但每周公布的EIA庫存報告仍顯示，石油需求并未見實質性好轉，庫存仍居高不下且數據好壞不一。

然盡管如此，正如卡塔爾石油部長阿提亞所言，“基本面因素并非導致高油價的原因”。進入十月以來，原油市場出現的驚人漲幅顯然得益于美元貶值。市場人士紛紛表示，短時間內無論是油價突破80美元還是回落到70美元，更多的都是基本面之外的因素影響。西部期貨分析師李國表示，全球經濟復蘇成為10月份以來包括原油在內的基礎條件，或者說是主要支撐因素，而弱勢美元是其主要推動因素，后期美元仍將是原油價格走勢的關鍵，基于上述對美元走勢的判斷，弱勢美元對原油價格的推動作用將長期存在。而對于十一月油價走勢，他亦稱，“原油價格經歷前期快速上漲后在80美元附近有一定調整需求，不過在當前經濟和貨幣環境下，我們認為其回調空間有限，后期油價在80美元上下可能還將有所反復，但震蕩上行走勢不會改變。”