金融危機的靴子似乎已經落地，但是通貨膨脹這只靴子何時落地，卻依然沒有答案。

　　北京時間昨日凌晨，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布，維持0-0.25%的基準利率區間不變。此舉符合市場的普遍預期。受此消息提振，國際市場上黃金期貨價格大幅攀升，紐約COMEX12月期金尾盤觸及1097.64美元/盎司的紀錄新高，距離1100美元的整數關口僅僅一步之遙。石油價格也重新站上80美元/桶大關。而美元指數則大幅跌到76以下。

　　美元貶值、黃金再創新高、油價站上高位，引發全球范圍內的通貨膨脹預期。從國內來看，天然氣、自來水、汽柴油、電、食用油等基礎性消費品要么已經拉開了漲價潮，要么正醞釀漲價，民眾對通脹的預期越來越強烈。三季度中國CPI降幅趨緩，央行預計CPI將在今年年底觸底后開始回升。

　　金價飆升發出通脹信號

　　在近兩個月前，國際市場金價剛剛突破1000美元/盎司的心理大關之時，全球會否迎來通脹就成為經濟學家們熱議的話題。近期以來，澳大利亞、印度、挪威分別宣布加息，特別是澳大利亞一月之內兩次加息，引發全球高度關注。很多人擔心美國、歐盟諸國在經濟形勢逐步好轉的當下(美國三季度GDP增速達到3.5%，大大超出市場預期)，會提前采取措施，收緊流動性，退出經濟刺激計劃，以防止出現通貨膨脹。

　　昨日凌晨，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布，維持0-0.25%的基準利率區間不變，消除了美國會近期加息的擔憂。對于不加息的原因，JP摩根-大通的經濟學家詹姆斯—格拉斯曼(JamesGlassman)指出：“美國經濟已跌至上世紀30年代以來的最低谷，迄今聯儲還沒有完成自己的干預工作。”

　　然而，一憂剛除，一憂又起。由于美國此前大肆開動印鈔機應對金融危機，導致流動性泛濫。不加息的決定，意味著美元將進一步貶值，加上經濟形勢的好轉，對通脹的擔憂日重。受美元不加息的刺激，國際金價昨日大幅走高，紐約COMEX12月期金一度觸及1097.64美元/盎司的紀錄新高，至記者截稿(昨日20時)，COMEX12月期金報1089.90高位。

　　粵寶黃金首席分析師朱志剛指出，一直以來，黃金是對抗通脹最好的投資品種。黃金價格的飆升，預示著全球通脹風險越來越大，使得國際黃金市場多頭買盤不斷涌出。多家分析機構也發布報告指出，國際黃金期貨價格之所以能在時隔一年半之后再創新高，主要緣于美元貶值、通脹威脅和對黃金作為儲備資產的需求上漲的預期。

　　國內油、氣、煤、農產品漲價趨勢明顯

　　從國內來說，隨著中國經濟的強勁復蘇，通脹的預期也愈來愈強烈。

　　上月底，就有消息稱，我國天然氣定價機制改革有最新進展。從2010年起，中國可能對進口、國產天然氣進行加權平均，從而推進“混合定價”機制。如果此方案最終確定，則意味著中國天然氣價格將呈現總體上漲格局。

　　來自中國煤炭運銷協會最新數據顯示，動力煤市場自10月下旬以來持續偏緊，價格上漲顯著。10月23日，發熱量為5500大卡/千克的山西優混動力煤秦皇島價格為630元/噸，周漲幅高達3.15%，創下今年以來最高價格。隨著進入冬季用煤高峰，加上經濟復蘇的大背景下，能源的總體需求也在不斷回升，煤價年內有望繼續上漲。

　　隨著近期國際原油價格再度站上80美元/桶，國內油價上調預期也越來越強烈。現在又到成品油調價窗口，業內普遍預計國家發改委調價時間會在11月6日凌晨，有預測稱，汽油零售價有可能每升上調0.26元。中國能源網首席信息官韓曉平也表示，國內油價的上調是必然的，而且上漲調整幅度會在10%左右。

　　此外，最近的農產品市場也在大宗商品的漲勢推動下持續升溫，自來水在全國范圍內掀起漲價潮，糧食、豬肉、食用油價格紛紛見漲。上述主要日常消費品價格的普遍上漲，已經讓消費者感到通脹已經越來越近了。

　　上月末央行就表示，我國的通脹預期持續加強。國家統計局新聞發言人李曉超日前也表示，當前中國不存在通貨膨脹問題，但對通脹預期要給予高度關注。記者獲悉，即將于12月份召開的中央經濟工作會議，也會將防通脹作為主要議題之一。

　　中國明年加息可能性大

　　今年前三季度，中國經濟增速逐步加快，經濟社會發展情況好于年初的預期，回升向好趨勢得到鞏固。如果通脹壓力不斷增大，那么，中國何時加息自然也就會成為市場高度關注的話題。

　　盡管央行對此問題一直沒有表態，但日前召開的國務院常務會議指出，今年后幾個月，要繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，保持宏觀經濟政策的連續性、穩定性。據此，多位經濟學家近期紛紛指出，年內央行加息的可能性不大，加息要到明年。不過，這些經濟學家對于加息具體時間點的預測不一。

　　中國社會科學院經濟研究所研究員袁鋼明指出，在金融危機尚未完全解除、影響仍在繼續的大背景下，應珍惜得來不易的經濟增長的大環境，加息應以不傷害經濟增長為前提，在企業的內在活力增強、民營經濟對經濟增長貢獻率增加的前提下，明年下半年，如果居民消費價格指數(CPI)上升至3%，就應該考慮加息。

　　高盛中國策略分析師鄧體順預測，明年中國央行將累計上調名義基準利率81個基點，每次27個基點，其中首次加息很可能在明年二季度出現。

　　國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出，要不要加息，關鍵在于根據國際和國內經濟金融狀況靈活微調貨幣政策的松緊度，即貨幣政策由事實上的過度寬松真正回歸到中性的適度寬松方向上來。貨幣政策當然應當對通貨膨脹保持高度警惕，不過，如果把結構調整作為宏觀政策的主要任務，那么較為溫和的物價上漲對于推進結構調整可能是相對有利的。

　　中金公司的研究報告稱，要達到“管理通脹預期”的效果，央行會傾向于先動用利率工具，預計11月1年期央票發行收益率上行的可能性較大，而明年上半年還存在一次加息27個基點的可能。

　　南方日報記者田志明