公司2009年前三季度公司實現營業收入17.32億元,同比下降47.78%;實現歸屬于母公司凈利潤1096萬元,收入與凈利潤實現情況均與去年同期持平;公司前三季實現每股收益0.036元,其中三季度每股收益實現0.014元。

證監會已經核準山煤集團借殼公司的重大資產重組。公司以原有全部資產和負債作為置出資產,吉化集團以在國有股轉讓完成后從山煤集團過戶至其名下且同時托管給山煤集團的7家煤炭貿易公司股權作為置入資產,兩者進行置換。發行股份購買資產。公司以發行股份購買資產方式,向山煤集團購買其持有的3家煤炭開采公司、18家煤炭貿易公司的股權及其本部涉及煤炭銷售業務的資產和負債。發行價格為5.94元,發行數量為4.5億股。發行股份完成后,公司的總股本達到7.5億股。

山煤集團是山西省政府確定的煤炭資源整合的七家主體之一,未來數年集團公司的煤炭產銷量快速擴張。集團規劃,2010年有望達到3000萬噸的產能,經過三到五年能達到3000-5000萬噸。

集團公司承諾,重組完畢后,將兼并重組煤礦盡快注入上市公司。就目前掌握的情況,集團公司在2010年合計的煤炭產能增量將達到1500噸,此后三年每年合計還會有1000萬噸以上的增量。即上市公司在2010-2013年每年平均可以收購集團公司1000萬噸的煤炭產量,煤炭產量復合增長率將超過50%。

顯然,煤炭生產的毛利率要遠高于煤炭貿易的毛利率。綜合毛利率提高主要得益于自產煤炭產銷量貢獻的增加。我們預計煤炭產銷量增加將帶動未來三年公司的綜合毛利率提高。

由于山煤集團對本次交易的業績承諾為標的資產2009-2010年實現的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于60252萬元、75000萬元和90000萬元。假定注入資產時發行45000萬股,那么承諾的三年EPS 分別為0.80元、1.00元和1.20元。