撰寫機構:宏源證券報告作者:王靜、李青

　　今年1-8月，電力行業利潤同比增長194%，這主要是由于2008年兩次上調火電上網電價及2008年底以來電煤價格相對平穩，導致火電企業利潤大幅增長所致。但是由于2008年第二次不對稱調價已經把成本滯留在電網企業環節，截至2009年9月，兩大電網公司全部虧損。2009年1-9月，全國完成電網投資2193億元，同比增長19%，全國完成電源投資1997億元，同比下降8%。電網公司的虧損與電網投資的高速增長之間矛盾突出，我們認為，供電成本勢必要向終端傳導。

　　2009年9月，CPI同比增長-0.8%，目前上調銷售電價，對CPI影響很小甚至有正面的積極影響，而在通脹預期有可能形成的2010年，大幅上調銷售電價可能會對通脹水平造成不良影響。

　　我們認為近期，最遲在12月底之前銷售電價上調是大概率事件，可以關注文山電力、樂山電力等電網運營企業。