美國總統(tǒng)奧巴馬于2009年11月15日至18日期間訪華。此次是奧巴馬在經(jīng)歷了二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下訪問中國，也是他本人擔(dān)任總統(tǒng)以來首次到訪。

去年爆發(fā)的金融危機(jī)全球蔓延的重要原因之一，是全球化進(jìn)程中世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡。以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體過度借貸，過度消費(fèi)；以中國為代表的新興市場國家，則形成出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長模式，其經(jīng)濟(jì)增長對(duì)出口需求的依賴度不斷提高，而大量出口積累的外匯儲(chǔ)備則以極低的利率借給美國，維持其長期借債消費(fèi)。

在經(jīng)歷了危機(jī)之后，中美兩國正努力轉(zhuǎn)變各自經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。美方將實(shí)行經(jīng)濟(jì)的“去杠桿化”，即提高國民儲(chǔ)蓄占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例，降低負(fù)債；中方會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需，消化過剩的產(chǎn)能，改善經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部結(jié)構(gòu)，從長期依賴出口和投資的經(jīng)濟(jì)增長模式逐漸轉(zhuǎn)型。由此可能對(duì)世界格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

近來，中美貿(mào)易摩擦有增加的趨勢(shì)。11月5日，美國商務(wù)部公布了對(duì)華輸美油井管反傾銷反補(bǔ)貼案的傾銷調(diào)查初裁，將征收36.53%~99.14%的初步反傾銷關(guān)稅。這是繼9月美方已公布對(duì)中輸美鋼管制品征10.69%~30.69%的反補(bǔ)貼稅基礎(chǔ)上追加征收的。6日，美國國際貿(mào)易委員會(huì)初步裁定，對(duì)從中國進(jìn)口銅版紙等征收反傾銷和反補(bǔ)貼關(guān)稅。美國對(duì)華反傾銷、我國以反制措施回應(yīng)，這已經(jīng)形成了中美新貿(mào)易戰(zhàn)的某種基本輪廓；對(duì)此，奧巴馬訪華期間對(duì)中美貿(mào)易問題進(jìn)行探討將不可避免。作為最大的發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家，中美兩國加強(qiáng)合作，具有重要意義。相信在奧巴馬總統(tǒng)訪華的歷史契機(jī)下，中美雙方會(huì)就確保經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)和平衡發(fā)展展開更多元更深入的交流。

進(jìn)入“后經(jīng)濟(jì)危機(jī)”時(shí)期，人民幣匯率在保持了一年左右的穩(wěn)定之后其國際化道路將何去何從，成為市場普遍關(guān)注的問題。

作為美國的最大債權(quán)國，中國擔(dān)心美國的“定量寬松”政策將導(dǎo)致通脹率上升和美元貶值，因此正在調(diào)整債券到期日并將資金轉(zhuǎn)出機(jī)構(gòu)債券，同時(shí)增持期限為一年或以內(nèi)的短期債券。總體而言，盡管其儲(chǔ)備增長有所放緩，但仍繼續(xù)買入國債。在逐漸降低儲(chǔ)備投資組合的信貸風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，中國對(duì)商品的投資也逐漸增加。人民幣的國際化可能不是一步完成全球使用，而是先區(qū)域化，逐漸全球化。中國目前正積極促進(jìn)人民幣在作為區(qū)域貿(mào)易結(jié)算貨幣方面的作用。

中國人民銀行行長周小川此前呼吁對(duì)國際貨幣體系進(jìn)行改革的提議引發(fā)了熱烈的討論。其中最具爭議的部分是建議拓寬國際貨幣基金組織IMF特別提款權(quán)SDR的使用范圍，創(chuàng)造一種新的與主權(quán)國家脫鉤的儲(chǔ)備貨幣。周小川認(rèn)為，全球儲(chǔ)備貨幣的幣值必須“超脫于任何一國的經(jīng)濟(jì)狀況和利益”。在有關(guān)SDR的提議中，其中一項(xiàng)是建議擴(kuò)大SDR定值的籃子貨幣范圍，采用以實(shí)際資產(chǎn)例如儲(chǔ)備資金支持的發(fā)行方式。目前在外匯儲(chǔ)備最具規(guī)模的IMF成員國中，只有日元被納入SDR籃子貨幣。可以推斷，中國正熱切期盼人民幣成為SDR定價(jià)的籃子貨幣之一，進(jìn)而進(jìn)一步促進(jìn)人民幣的國際化。

匯率方面，由于中國的順差和外匯儲(chǔ)備仍然在加大，經(jīng)濟(jì)增長的速度與其他國家的差距在拉大，資本持續(xù)流入，中國與其他新興市場國家和歐美國家之間的貿(mào)易摩擦也在加大，人民幣升值是解決問題的一種手段。但是人民幣馬上大幅升值的可能性較小，我們認(rèn)為2010年底人民幣兌美元將升值至1：6.5.

奧巴馬此次訪華期間，能源問題和氣候變化將是會(huì)談中一個(gè)主要議題。中國和美國作為能源生產(chǎn)和消費(fèi)大國，即是當(dāng)今世界上兩個(gè)最大的溫室氣體排放國，又是兩個(gè)最重要的政治經(jīng)濟(jì)體。美國在能源開發(fā)和利用上擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)。中國作為發(fā)展中大國，經(jīng)濟(jì)和能源發(fā)展會(huì)給世界各國尤其是資源生產(chǎn)國帶來更多的發(fā)展機(jī)遇。雙方在清潔能源、非常規(guī)天然氣、拓展第三方市場等方面，擁有廣泛的合作空間。

此前中國主席胡錦濤與美國總統(tǒng)奧巴馬今年首次會(huì)晤時(shí)已達(dá)成共識(shí)，并就氣候變化和能源及其他重要問題交換意見，加強(qiáng)協(xié)調(diào)與合作。中美兩國在能源領(lǐng)域的合作潛力很大，共同利益多于分歧，而能源的合作繞不開新能源問題。就發(fā)展清潔能源方面，雙方未來可以在幾個(gè)方面加強(qiáng)戰(zhàn)略合作，一是節(jié)能和提高能效；二是合作和應(yīng)用潔凈煤技術(shù)；三是合作發(fā)展新能源和可再生能源；四是合作維護(hù)國際能源市場安全。

因奧巴馬此次訪華將就能源和氣候問題與中國方面進(jìn)行會(huì)談，預(yù)計(jì)A股市場會(huì)因此出現(xiàn)一定反響。我們認(rèn)為，新能源和節(jié)能減排行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)一定的交易機(jī)會(huì)。目前新能源個(gè)股的估值普遍偏高，導(dǎo)致其投資價(jià)值有限，但由于市場對(duì)新能源有顯著的投資偏好，雖然估值較高，但也不影響市場在某些利好事件的促進(jìn)下，有一定的機(jī)會(huì)。而此次奧巴馬訪華將是一個(gè)契機(jī)，在此類股票中，可以關(guān)注低估值，高成長、低碳經(jīng)濟(jì)、節(jié)能減排等方面。亦可關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)中具有節(jié)能減排概念的板塊。

奧巴馬的這次訪華，對(duì)中美關(guān)系意義重大。特別是在處理金融危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)期，中美最高領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤，勾畫中美合作前景，備受世人矚目。而且，中美兩國正向建立功能性合作伙伴關(guān)系的方向上發(fā)展，雙方就重大國際和全球性問題加強(qiáng)協(xié)調(diào)與合作至關(guān)重要，符合兩國和兩國人民的共同利益。