鐵路運力是內蒙古煤炭產能釋放最主要的影響因素,在運力瓶頸解決之前,內蒙古煤炭的產能還不能有效釋放。但是從長期來看,內蒙古煤礦產能釋放壓力令人擔憂。一旦運力瓶頸解決,內蒙古煤炭產能釋放壓力巨大。這種壓力不止來源于新增產能,也來自于因為有效運力不足而被抑制的原有產能。

2010 年內蒙古煤炭本地需求在2.7 億噸上下。東北地區需要從蒙東調入的電煤原煤增量在683 萬噸-902 萬噸之間。東部六省三市2010 年需要從蒙西調入電煤的增量的合理區間在4000 萬噸-4500 萬噸之間。

內蒙古煤炭鐵路運輸線可以分為三大類:西煤東運、出關煤運和北煤南運,其中西煤東運是指將蒙西的優質動力煤運到沿海港口(秦皇島和黃驊)和京津冀地區,出關煤運即將蒙西的煤炭運到吉林和遼寧,而北煤南運即將蒙東煤炭區域間調撥以及將蒙東煤外運東北。

即使大秦線在 2010 年的運力達到4 億噸,但相當部分增量主要提供給神華和伊泰,可供計劃外煤運的運力增量實際達不到4000 萬噸,蒙西地方礦的出省仍然面臨運輸瓶頸。2010年的港口煤價格漲價的基礎――有效供需的偏緊――確實是存在的。

我們對 2010 年的煤炭行業保持樂觀的態度,而我們對2010年的煤炭行業的投資邏輯是:先看動力煤,再看焦煤。著重看好動力煤是因為我們的分析是基于動力煤展開的(蒙煤外運以動力煤為主),運力安排的緊張將首先反映到動力煤港口價格的變動上,而港口動力煤價格的上漲會傳導至坑口煤價。