分布式能源
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事件：公司公告，其定向增發收購集團資產一事已完成，所購資產——二灘水電、大朝山水電、國投津能、宣城發電和張掖發電——已于11月27日完成股權過戶。
點評：我們認為，收購促公司規模快速持續成長。收購完成后，大股東國家開發投資公司將基本實現電力業務線的整體上市（主要電力資產已經進入上市公司）。相應的，公司的發展模式將從“收購擴張”轉向“滾動基建”。此次交易標的涉及的在建項目和規劃項目可以保證公司中長期內規模的快速增長。在“滾動基建”的發展模式確立后，公司發展脈絡更加清晰，成長預期更加明確。
收購同時促公司電源結構優化。收購完成后，公司水電機組權益裝機容量將大幅提升，占公司總權益裝機規模比例將由13%提高至36%（考慮了國投津能兩臺機組投產），電源結構得到大幅改善，有效地緩解目前燃煤價格波動對公司帶來的成本控制壓力。
責任編輯： 江曉蓓
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