上周秦皇島港價格連續第6周上漲，周漲幅為2-3%，表現仍為需求的旺盛而供應的趨緊。我們看到，山西煤炭生產力度有所下降，日產量減少7%。我們依然認為年底前山西的供應將一直表現為趨緊的狀態。此外，近期頻出的礦難也將造成一輪供應收緊，這些將為年底前煤價的高企奠定主要基礎。受上述原因影響，上周各煤種均出現普漲。

　　主要表現為：

　　動力煤方面，大同南郊動力煤坑口價本周上漲1.2%，是最近6周中第5次上漲。從全國范圍內看，多個省市的價格出現2-3%左右的漲幅。焦煤方面，受益于鋼鐵價格的上漲，焦煤及焦炭價格繼續第三周上漲，幅度為1-3%。無煙煤方面，由于近期尿素價格的上漲拉動，晉城無煙塊煤坑口價周上漲2.9%，這是自9月7日以來首次上漲。

　　據新華網11月29日報道，山西煤炭工業廳負責人在分析明年煤炭形勢時表示，山西10年煤炭產量將控制在6.7-7億噸，確保比今年增長8%，力爭增長10%。這幾乎是山西官方第一次就明年煤炭產量增速做出目標和表態。由于這一數字遠低于市場預期的15%或以上，如果可以做到，將視為供應增長的較好控制，將對明年的煤價起到良好的促進作用，也將是行業實質性利好的一種表現，有助于提高行業估值水平。我們看好題材豐富、在短期和中長期成長性都較好的煤炭企業，主要推薦中油化建(600546.SS/人民幣34.89,買入)、國陽新能(600348.SS/人民幣47.60,買入)、潞安環能(601699.SS/人民幣55.00,買入)和西山煤電(000983.SZ/人民幣40.96,買入)。

　　采掘指數上周下跌1.1%，表現優于同期上證綜合指數的2.2%及滬深300指數2.5%的跌幅。布倫特原油期貨價格上周環比下降1.1%，周平均價為77.5美元/桶。