從電力行業(yè)2003年呈現(xiàn)“五朵金花”之后，電力板塊市場關(guān)注度日漸下滑。2003年電力板塊市值占總市值9.73%，而目前板塊市值只占2.74%，行業(yè)市值排名從第五下降到三十位；從板塊年度換手率比較，電力板塊交易活躍度也呈下降態(tài)勢。因此，在行業(yè)屬性沒有發(fā)生根本性改變之前，電力板塊短期內(nèi)難呈現(xiàn)整體性投資機會。

在下游需求帶動下，我國鋼鐵、電解鋁、水泥、化工四大高耗能行業(yè)產(chǎn)能有望在2010年全面釋放，電力彈性系數(shù)將恢復(fù)到1以上，在2010年GDP預(yù)計增長8.5%前提下，用電需求有望同比增長9.4%。發(fā)電設(shè)備2010年預(yù)計新增4000萬千瓦，其中火電2000萬千瓦，增速分別為4.7%和3%。發(fā)電設(shè)備小時數(shù)止跌回升，預(yù)計2010年全國發(fā)電小時數(shù)上升240小時，其中，火電上升220小時。

我們判斷2010年煤炭供需總體平衡，在油價上漲帶動下，煤價上漲概率加大；另外，在國家節(jié)能減排政策和2020年單位GDP下降40%以上政府承諾下，煤炭政策性成本會加大，必將推動煤價上漲。我們預(yù)計2010年煤炭合同價格上漲5%~10%。