2010年主要供給增量來(lái)源于三個(gè)因素：小礦復(fù)產(chǎn)，大礦產(chǎn)能擴(kuò)張以及凈進(jìn)口量。綜合測(cè)算得到2009年與2010年供給增幅為7.3%和8.2%。

  我們認(rèn)為，目前三大信號(hào)：銷量、價(jià)格和進(jìn)口量已經(jīng)顯示下游需求已明顯回暖。（1）電力：近期高耗電行業(yè)產(chǎn)能增速明顯增大，相應(yīng)電廠庫(kù)存處于歷史地位，預(yù)計(jì)未來(lái)電力需求平穩(wěn)上升；（2）鋼鐵：預(yù)計(jì)未來(lái)產(chǎn)能仍將快速釋放，主要需求刺激因素來(lái)源于新開(kāi)工面積同比增速增加和國(guó)際鋼鐵產(chǎn)能利用率的上升。

  歷史上煤炭股最佳投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)在1月、4月、5月和9月。推薦關(guān)注三類股票：（1）外延式擴(kuò)張明確：如西山煤電；（2）資源量豐富成長(zhǎng)迅速：如中國(guó)神華、中煤能源；（3）鋼鐵復(fù)蘇受益品種：如西山煤電、開(kāi)灤股份。