萬眾矚目之中，2009中央經濟工作會議昨日落下帷幕。

作為一年一度的宏觀經濟“定調會”，政府在更樂觀的國內和全球經濟數據出現以前并不急于進行政策轉向：保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，以增加居民消費需求為重點，優化經濟結構，努力使經濟結構調整取得明顯進展。這就是明年的“基調”，此前部分分析人士擔心的“政策緊縮信號”并不存在，穩定發展仍將是大方向。

趨勢：“針對性靈活性”是六字真經

與此同時，中國社會科學院也在昨天發布了2010年《經濟藍皮書》，預測明年中國GDP增長率將回升到9%左右，CPI漲幅在3%以內，不會出現明顯通脹。一年多來，這個“基調”甚至這些數字，都已經為我們漸漸習慣，這一次究竟又暗藏著哪些不同？對我們的生活和投資，又有什么影響呢？

“‘保八’任務今年可以完成,并不意味著經濟已完全進入自主平穩增長的軌道。”國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群分析說,“繼續保持宏觀政策的基調和取向是必須的。”

他表示，“實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”是去年底應對金融危機“一攬子計劃”中的核心政策。一年多來，這兩大政策對經濟企穩回升發揮了關鍵作用，在明年經濟尚存不少困難和矛盾的背景下,財政、貨幣政策的取向應該不會改變。

但另一些經濟學家則表示，中國政府或在明年二季度對現行政策進行調整。

專家普遍認為，盡管措辭基調未變，但“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”實施重點或將發生微妙變化。“針對性和靈活性”將成未來政策調控的關鍵詞。建設銀行研究部高級研究員趙慶明表示，強調根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性，就是要根據經濟情況而不斷調整宏觀調控的目標和對象，目的是保持經濟的平穩增長，既防止經濟過熱又防止經濟重新陷入衰退。

安信證券首席經濟學家高善文則稱，受全球經濟復蘇不確定性的影響，當前定下的基調既可以動態微調，也有可能做根本性的轉變，但起碼可以確定未來三個月的政策基調是毫無疑問的。

樓市：沒有利空就是最大的利好

分析人士認為，“基調”對于房地產行業總體上是和風送暖。

杭州濱江房產副總朱立東分析稱，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，有利于房地產行業的發展。同時，擴大內需，增加人民群眾收入的政策導向，對房地產行業而言也是利好，因為房地產“不僅是投資品，也是消費品”。

“基調”之外，中央經濟工作會議還提及了三個直接涉及房地產行業的要點，一是增加普通商品房供給，支持居民自住和改善性購房需求；二是加快推進城鎮化，放寬中小城市和城鎮戶籍限制，重點解決符合條件的農業轉移人口逐步在城鎮就業和落戶；三是加強廉租住房等保障性住房建設，支持棚戶區改造。

“加快城鎮化對于房地產業的中長期發展也是比較大的利好。大量農民成為中小城市和城鎮的新居民，必然帶來巨量的住房需求，以及商業用房需求等。而對于杭州這樣的大城市，也會有聯動作用。”朱立東說。

上海易居房地產研究院綜合研究部部長楊紅旭則認為，上述要點表明中央并沒改變目前房產優惠政策的指導思想，“由此基本可以判斷，中央和地方出臺的大部房產優惠政策，都不會改變，尤其是針對‘居民自住和改善性購房需求’的”。他同時表示，會議公報中只字未提抑制投機和穩定房價，“沒有這條利空，就是最大的利好”。“這次會議出人意料地并未提及‘通脹’問題，可見中央也未特別擔憂資產價格上漲的問題，包括房價上漲。”因此，“至少明年上半年，不必太擔心國家會出臺嚴厲的打壓房價以及投資投機需求的文件。在政策方面會有適度調控，但不會很嚴厲”。

不過，上述兩人都認為，中央在”定調“時留了“根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性”的靈活語調，可見如果明年房價繼續高漲，或開發投資過熱，皆可能引起房地產調控有所緊縮。“一方面，‘適度寬松’本身就是一個比較寬泛的提法，究竟執行起來如何，還有待觀察；另一方面，宏觀政策如何落地，具體操作的尺度，都會隨著外部情況的變化而變化。”朱立東說。

股市：消費類會是跨年度主線

伴隨中央經濟工作會議為2010年的宏觀政策“定調”，A股市場昨日溫和走升，兩市成交較前一交易日銳減三分之一，顯示市場出現惜售心態。中信金通首席分析師錢向勁表示，由于會議最終定下的“基調”與此前市場預期相符，因此市場反應比較溫和。“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的延續，對股市當然是有提振作用的。這至少是給股市吃了一顆定心丸。”他表示，股市目前正在向好的方向發展，或將在明年年初走強。

具體板塊方面，有分析人士預計，新能源和低碳板塊、消費等內需板塊、農業板塊、區域經濟板塊以及金融板塊可能從會議中受益。而針對新疆、成渝經濟區、寧夏和甘肅等區域，中央高層以及各部委都進行了實際調研，不排除在經濟工作會議中對于相關區域的經濟振興進行明確表態的可能性。

銀河證券研究所總監秦曉斌認為，從長期看這幾個板塊確實需要重點關注，但是因為中央經濟工作會議只是定調子，即確定一個大方向，具體的一些政策可能會由各個部委，各個相關的部門根據中央經濟會議的精神再去細化。“細化政策的出臺對相關板塊的影響將更加直接。”

而錢向勁則表示，中央經濟工作會議提出：“要更加自覺、更加主動地堅持擴大國內需求特別是消費需求的方針，實現內需和外需有效互補，同時提出把增加居民消費作為擴大內需的重點”。消費類仍然會是跨年度的主線。“此前大家一直把它當成防御性的板塊，現在看來，消費類股票也會展現出進攻性。”而對于低碳、新能源等板塊，錢向勁并不看好。“雖然有政策導向，但畢竟缺乏業績支持，很難成為行情的主線。”

匯率：半年內或維持穩定

“從這次經濟會議的相關報告和政策，我們可以看到對于前景，中央還是相對謹慎的。”中行浙江省分行資金業務部吳曉梁預計，明年上半年人民幣升值的可能性不大，不過對于明年下半年并不太樂觀。吳曉梁分析主要有兩大原因，“首先，全球經濟的復蘇；其次，就美國而言，上周五的就業數據已有所好轉，我們估計美國很可能會比原本預定的要提前加息，大概在半年左右后加息，美元強勢很有可能重新顯現。”

事實上，由于危機之后世界各央行普遍實行寬松的貨幣政策，市場流動性不斷上升，同時以中國為代表的新興市場貨幣和資產的吸引力較高，流向這些地區的熱錢不斷增加，導致人民幣升值壓力不斷加大。

“至少在未來6個月內，人民幣/美元匯率將維持在6.8左右，除非在這期間美元兌其他主要貨幣出現非常大幅度的貶值。到2010年中期，中國看到的是出口的持續正增長，之前兩個季度的GDP同比增速達到10%或更高，而全球經濟復蘇的前景變得明朗。到那時，預計人民幣/美元匯率將重新開始升值，到2010年底時將達到6.4-6.5。”瑞銀證券首席經濟學家汪濤表示。

基金：股票型基金仍是首選

“明年宏觀政策基本取向不會改變，所以整體趨勢還是向好，在這樣的背景下，股票型基金仍是首選。”天弘基金公司投研部相關人士表示，“債券型基金還是沒有特別好的投資機會，投資者還是應該買入幾個表現較好的股票型基金。”

“近期股市的大幅波動和政策不明朗有一定關系，此次會議明確指出將保持宏觀政策的連續性和穩定性，使得我們對于資本市場跨年度的行情更為確定。”中信銀行鳳起支行貴賓理財經理丁志毅認為，“由此投資者還是應當關注股票型基金，不過眼下如果投資指數型基金，大家則可以考慮以大盤藍籌股為投資標的的指數型基金。” 嘉實基金相關人士補充道，明年市場上行的過程中，無論如何走，只有兩種情況，單邊勢和震蕩勢。市場也總是在這兩個階段間不停地切換。不同階段的投資策略：如果是單邊勢，事實證明指數基金是收獲最佳收益的正確選擇。如果是震蕩勢，優秀的主動型股票基金比指數基金更有優勢。“所以，我個人建議較為激進的投資者可以采取50%指數型基金和50%主動偏股型基金的配置。”

與此同時，因為此次中央經濟會議格外強調“接下來要以擴大內需增加消費需求為重點”，所以不少業內人士也特別提醒投資者可以關注一些在新能源和低碳板塊、消費等內需板塊投資比重較大的基金。

投資者資產配置可以更激進

“繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，根據新形勢新情況著力提高政策的針對性和靈活性。可見‘政策緊縮信號’的預期已不存在，明年繼續執行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策已無懸念。”丁志毅同時指出，“理財也要跟著政策走，大家可以注意到在此次會議中，并沒有太多地提到‘防通脹’，這說明中央的重心還是以‘調結構’、‘保增長’為主，所以眼下到明年上半年，在整體向好的大趨勢下，大家在投資方面可以相對更為激進一些。”

“黃金的保值需求可能將增強，甚至有望取代部分原來的房地產投資需求。”某業內人士則提到，在金價上漲的背景下，國內黃金市場未來看好，建議大家考慮提高黃金在家庭資產配置中的比例。

不過，在吳曉梁看來，黃金近期一度沖破1200美元，最高觸及1226美元，不過此后上漲動力有所減弱，原本以為是簡單的回撤，但從目前看，黃金將進入一個較長的盤整期。對于投資者而言，交易型機會還是有，可以參與，但是眼下投資實體金的意義并不是很大。

企業：浙江民營經濟的未來在哪里

本次“基調”的另一重點是“結構調整”。這會是一項復雜宏大的工程。而對于浙江經濟來說，有兩點最值得關注，一是民營企業的未來，二是產業結構調整的機遇和挑戰。

本次中央經濟工作會議明確提出“增強非公有制經濟和小企業參與市場競爭、增加就業、發展經濟的活力和競爭力，放寬市場準入，保護民間投資合法權益”以及“引導和促進勞動密集型企業、中小企業、民營經濟、各種服務業加快發展”，浙商研究會執行會長楊軼清表示，這對民營企業中小企業占主導的浙江經濟，總體上來說是個利好，但結構調整對中小企業意味著更大的壓力。“今年的主題就是‘保’，先讓你活下來再說，但明年的要求變了，結構調整就意味著優勝劣汰，意味著會死掉一批企業。”他同時表示，從目前來看，外需走出谷底仍需比較長的時間，這對浙江企業也是很大的考驗，而擴大內需，首當其沖的就是分配制度的調整，意味著勞動力成本的上升，中小民營企業將會面臨利潤的減少。“此外，對于節能減排等方面，中小民營企業面臨的困難也比較大。”

而面對產業結構的調整，楊軼清表示，從以往來看，高科技產業在浙江經濟中所占的比例不高，而目前政府倡導的低碳等產業，全國各地基本都是一片空白，站在同一起跑線上。“這對浙江經濟既是機遇也是挑戰。金融危機以來，浙江經濟是遭受重大損失的，現在如果低碳這一輪機會抓不住的話，浙江經濟在全國的地位會進一步下滑。”