動力煤價漲幅仍大 煉焦、焦炭局部補(bǔ)漲:本周動力煤價格依然保持較強(qiáng)漲勢,坑口、車板價漲幅相對上周有所提高,而秦皇島港動力煤價格漲幅略降,由上周的30-40 元/噸降至本周的20 元/噸。我們認(rèn)為近一段時間下游需求(尤其是火電發(fā)電量)仍處于上升趨勢,而煤炭供給一直到春節(jié)前后都不會放量甚至還會有所收緊,煤炭供需仍將維持偏緊局面,動力煤價將維持高位運(yùn)行,但鑒于國內(nèi)外煤價價差不斷拉大等因素,這種上漲幅度可持續(xù)性有待觀察。本周煉焦煤價格基本平穩(wěn),山西個別環(huán)節(jié)漲幅較大,主要是前期漲幅不大的山西地區(qū)車板含稅價。本周焦炭價格基本平穩(wěn),河北個別地區(qū)漲幅較大,主要是前期漲幅不大的河北石家莊地區(qū)。本周無煙煤、噴吹煤價格均基本平穩(wěn)。

油煤價比值下降 國內(nèi)外價差進(jìn)一步拉大:按單位按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后,目前國際油價與國際煤價比值為4.1,比上周略降0.2。國際油價與國內(nèi)煤價比值為2.7,比上周略降0.3。目前國際煤價比國內(nèi)煤價低121 元/噸,按單位按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后,國際煤價比國內(nèi)煤價低183 元/噸標(biāo)準(zhǔn)煤。

秦港調(diào)入微升調(diào)出略升 庫存大幅下降:本周煤炭調(diào)入量微升,日均調(diào)入量環(huán)比微升1 萬噸/日至58 萬噸/日;同時,煤炭調(diào)出量略有回升,日均調(diào)出量環(huán)比上升5 萬噸/日至69 萬噸。秦皇島港庫存大幅下降,截至12 月14 日降至551.8萬噸,環(huán)比下降19.7%;其中內(nèi)貿(mào)煤庫存539.7 萬噸,環(huán)比下降19%;外貿(mào)庫存12.1 萬噸,環(huán)比下降41.4%。

電廠耗煤繼續(xù)上升 庫存及存煤天數(shù)持平: 12 月9 日直供電廠日耗煤249.25萬噸,相比上周237.42 萬噸上升11.83 萬噸,環(huán)比增速為5%。截至12 月9日,直供電廠存煤2398 萬噸,相比上周2399 萬噸基本持平;直供電廠庫存天數(shù)為12 天,相比上周基本持平。

國內(nèi)運(yùn)價繼續(xù)上漲 國際海運(yùn)費(fèi)小幅回升:本周國內(nèi)主要航線平均運(yùn)費(fèi)環(huán)比上漲7 元/噸至85 元/噸。09 年12 月11 日昆士蘭至日本好望角船型煤炭海運(yùn)費(fèi)再次較大幅度回落3.25 美元/噸至15.25 美元/噸。

看好景氣上升 優(yōu)選冶金煤個股:在動力煤現(xiàn)貨價格大幅上漲的背景下,我們認(rèn)為焦煤價格后續(xù)補(bǔ)漲的空間更值得期待。依據(jù)漲價彈性測算推薦金牛能源、神火股份以及潞安環(huán)能。動力煤現(xiàn)貨價格已經(jīng)接近階段性高點(diǎn)、后續(xù)回落難免的預(yù)期下,動力煤品種仍難以跑贏煤炭板塊。建議投資者在二季度煤價回落、估值進(jìn)一步降低之后再考慮增加相應(yīng)配置,目前不宜超配,強(qiáng)調(diào)兗州煤業(yè)的獨(dú)特投資價值。

本周重點(diǎn)關(guān)注:國家發(fā)改委取消往年煤炭訂貨模式,不再召開煤炭訂貨視頻會、銜接會、合同匯總會,而只制訂一個輔助雙方談判的配套文件,煤電企業(yè)雙方自行談判。國家除了鼓勵煤炭和電力企業(yè)簽訂3-5 年長協(xié)合同以外,還著力推進(jìn)煤炭交易市場化建設(shè)的步伐,大力推進(jìn)全國煤炭交易中心建設(shè)。