上周，供求偏緊推動中轉地秦皇島港煤價再創新高：6000大卡動力煤上周為770元/噸，較前周上漲20元/噸，再創今年以來新高。

中轉地價格持續上漲拉動，山西當地動力煤上周也大幅上漲，普遍較前周上漲15-30元/噸左右。

我們認為，未來一段時期，隨著國有煤礦年底檢修期及鄉鎮煤礦停產放假期的臨近，煤炭供應將會繼續偏緊，煤價漲勢有望延續，這將繼續拉大現貨價與合同價(即一年長期合同價)差距。2010年合同價格上調幅度有望超預期。

受供應偏緊及需求強勁影響，上周煤炭庫存尤其是直供電廠庫存繼續維持較低水平。12月14日，秦皇島港煤炭庫存為551.8萬噸，為近兩個月最低水平，較12月初下降164萬噸，降幅高達22.9%。直供電廠庫存可用天數僅維持在12天。而受經濟復蘇強勁拉動，12月前9日，直供電廠平均日耗煤量已創出242萬噸的歷史新高。

在需求旺盛的帶動下，上周國內海運費繼續大幅上漲，其中，秦皇島港至廣州運費較前周上漲13元/噸至106元/噸，較11月初上漲112%。

我們認為，國內海運費以及現貨價格的大幅上漲使得進口煤優勢已經再次顯現，預計未來一段時期動力煤進口將進一步增加，對國際煤價形成較強推動，這有利于2010年國際動力煤合同談判。東方證券

【投資建議】

東方證券認為，強勁需求使得未來一段時期煤價具有繼續上漲動力，繼續看好受益國內需求復蘇以及進口下降的焦煤相關公司。推薦焦煤公司：神火股份、西山煤電、上海能源、金牛能源及動力煤公司國投新集。

國泰君安指出，惡劣天氣致使港口船舶壓港，電廠電煤庫存下降，由此帶來沿海煤運運價持續回升。短期內，沿海煤運價格繼續回升將支撐2010年沿海煤運COA(長期運輸合同)運價至少與2009年持平，增持中海發展。(編注：另據新華社報道，14日船務公司發布的海運價格顯示，近期海運價格上漲態勢依舊強勁。以1萬噸至2萬噸標準船型為例，短短4日內秦皇島至上海海運價格上漲幅度達19.56%。)