水電開發(fā)，萬事具備。我們在《行業(yè)研究-電力091212：節(jié)能減排，水電是切實首選(增持)》一文已論述中國水電開發(fā)的環(huán)境因素。目前經濟環(huán)境、政策環(huán)境、技術環(huán)境、成本和收益、投融資環(huán)境以及輸電設施等條件都已相當成熟，盡管目前水電開發(fā)面臨移民和環(huán)保問題的困擾，但難以阻擋其迅猛發(fā)展的趨勢。

　　中國水電開發(fā)潛力大。我國經濟可開發(fā)水電裝機容量為40180萬千瓦，開發(fā)程度只有31.7%，尤其是占全國水力資源66.7%的西南地區(qū)水電開發(fā)程度只有14.3%。而美國、日本等發(fā)達國家其水電開發(fā)程度在03年已經達到105%和80%。

　　水電“黃金十年”的盛宴已然開始。從07年開始中國加大水電投資力度，而“西電東送”戰(zhàn)略工程打開了西部水電發(fā)展空間。我們認為2005~2015年是水電行業(yè)的“黃金十年”，預計至2010年、2015年常規(guī)水電裝機容量將達到19410、27100萬千瓦左右，“十一五”和“十二五”期間水電裝機容量年平均增長率分別為14%和8%左右。