目前山西省小煤礦重組方案已經(jīng)基本塵埃落定，全省重組整合煤礦企業(yè)正式協(xié)議簽訂率98%，主體接管到位率94%。根據(jù)山西省煤炭工業(yè)廳的重組批復(fù)方案（截至12月7日），整合后煤炭產(chǎn)能從4.5億噸增加到6.6億噸，增加2.19億噸。從整合的主體來看，辦礦主體由2000多家減少為140家左右。其中山西7大集團(tuán)獲得的產(chǎn)能為2.67億噸，占整合后總產(chǎn)能的39.10%。

整合后，臨汾、呂梁兩大焦煤產(chǎn)區(qū)的煤炭產(chǎn)能分別為6441萬噸和7895萬噸，合計(jì)占整合后總產(chǎn)能的20.98%。兩市在資源分配上風(fēng)格各異，臨汾市比較傾向于集中分配給大型煤炭集團(tuán)，其中運(yùn)銷集團(tuán)獲得1275萬噸，地方企業(yè)鄉(xiāng)寧集團(tuán)獲得960萬噸，霍州煤電756萬噸，潞安集團(tuán)獲得720萬噸；呂梁市則比較分散，一些地方大型民營(yíng)企業(yè)分別獲得一定的資源量，汾西礦業(yè)、運(yùn)銷集團(tuán)、西煤集團(tuán)分別獲得840萬噸、780萬噸和300萬噸，是在呂梁收獲最大的國(guó)有煤炭集團(tuán)。

運(yùn)銷集團(tuán)是本次資源整合的最大贏家，將278家礦井整合為144家，合計(jì)產(chǎn)能11865萬噸，將藉此跨入億噸集團(tuán)行列，并在呂梁、臨汾、太原婁煩縣共獲得2781萬噸焦煤資源，同時(shí)躋身最大的焦煤企業(yè)之一；山西焦煤集團(tuán)將97家小礦整合為47家，整合后產(chǎn)能3366萬噸，但分散在汾西、霍州和西煤等集團(tuán)；晉煤集團(tuán)整合89家小礦，整合后為39家礦井，產(chǎn)能2850萬噸；同煤集團(tuán)整合79個(gè)礦井整合為34個(gè)，整合后產(chǎn)能為2685萬噸，山西煤炭進(jìn)出口集團(tuán)獲得產(chǎn)能2450萬噸；潞安集團(tuán)將45家整合為22家，整合后產(chǎn)能為2100萬噸。

整合受益較大的運(yùn)銷集團(tuán)、晉城煤業(yè)尚未上市；擁有上市平臺(tái)的同煤集團(tuán)、進(jìn)出口集團(tuán)、中煤集團(tuán)（金海洋公司）、陽(yáng)煤集團(tuán)、美錦集團(tuán)等公司的整合主要由集團(tuán)層面進(jìn)行，未來是否注入上市公司以及注入方式仍需觀察和等待。從二級(jí)市場(chǎng)投資角度看，我們將投資目標(biāo)鎖定在潞安環(huán)能、西山煤電和安泰集團(tuán)上。潞安集團(tuán)與股份公司同時(shí)參與整合，其中股份公司整合產(chǎn)能為1170萬噸；西山煤電集團(tuán)整合呂梁地區(qū)300萬噸，股份公司整合臨汾古縣和堯都區(qū)共420萬噸產(chǎn)能，安泰集團(tuán)兩大子公司合計(jì)整合1410萬噸產(chǎn)能，公司獲得權(quán)益產(chǎn)能349萬噸。

項(xiàng)目仍需技改，時(shí)間周期為1～1.5年，我們預(yù)計(jì)技改項(xiàng)目將于2011年底陸續(xù)釋放，對(duì)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)則要到2012年。按照謹(jǐn)慎價(jià)格預(yù)期下，不考慮進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，整合小煤礦對(duì)各公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)簡(jiǎn)單測(cè)算結(jié)果如下：潞安環(huán)能增厚0.21元；安泰集團(tuán)0.07元；西山煤電0.04元。