金融危機(jī)下的2009年，2009煤炭行業(yè)迎來大變革時代金融危機(jī)帶來的巨大沖擊下，巨變中的煤炭行業(yè)繼續(xù)維持較高盈利能力010年，下游行業(yè)繼續(xù)回暖推動需求增長。2010年火電發(fā)電量將較快增長。今年火電發(fā)電量有望同比增長6.01%，明年同比增幅可能達(dá)到9.56%。預(yù)計(jì)明年鋼鐵產(chǎn)量增速有望達(dá)到10%左右。預(yù)計(jì)2010年水泥產(chǎn)量仍將維持快速增長，2010年和2011年將分別保持6.46%和9.63%的增速。預(yù)計(jì)合成氨產(chǎn)量維持平穩(wěn)，2010年-2011年合成氨產(chǎn)量增幅將達(dá)2.38%和1.64%。根據(jù)以上各行業(yè)增速的預(yù)測，我們做出對總需求的預(yù)測，2009年至2011年分別是30.95億噸、33.67億噸和35.87億噸。

2010，煤炭供給仍將保持增長。增量主要來自于大礦新投產(chǎn)能和整合后礦井的復(fù)產(chǎn)。減項(xiàng)主要受小煤礦關(guān)停整合影響。煤炭凈進(jìn)口狀態(tài)將維持。我們推算2009-2011年煤炭總供給量分別為30.48億噸、33.48億噸、35.13億噸。

我們認(rèn)為未來兩年煤炭行業(yè)供需仍將基本平衡，但部分地區(qū)部分時段或?qū)⒊霈F(xiàn)局部偏緊狀態(tài)。

煤炭價格將延續(xù)升勢。明年國內(nèi)煤炭行業(yè)將處于整體基本平衡、局部偏緊的狀態(tài)，這成為國內(nèi)煤價相對穩(wěn)定的主要力量。另一方面，預(yù)計(jì)國際煤價將上漲，對國內(nèi)煤價有一定的拉動作用。電煤合同價格預(yù)計(jì)上漲5%-10%。冶金煤價格在鋼鐵復(fù)蘇以及國際煤價帶動下將上漲。

2010煤炭資源整合進(jìn)入全國推進(jìn)階段。山西煤炭資源整合基本收官，進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，將推動七大集團(tuán)整體上市。主戰(zhàn)場將由山西擴(kuò)展全國。

今年深受金融危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)尚不穩(wěn)固的情況下，煤炭板塊出色的表現(xiàn)除了其盈利能力優(yōu)異，市盈率較低外，投資者能夠接受煤炭行業(yè)凈資產(chǎn)更高的溢價，或與通脹預(yù)期有很大關(guān)系。 于煤價上漲預(yù)期以及未來資產(chǎn)注入預(yù)期，我們繼續(xù)看好煤炭行業(yè)，給予行業(yè)"看好"的投資評級。