國內電煤需求上升超過預期,庫存持續下降。進入12 月,在經濟復蘇和冬季取暖用煤需求的驅動下,國內直供電廠日均煤耗全面快速上升,煤耗水平不斷創新高。

12 月23 日全國直供電廠單日煤耗達到250.82 萬噸,創年內新高,較11 月30 日上升21.44 萬噸/日,增長8.9%。

鋼價上漲、需求回升刺激煉焦煤價格上漲。鋼鐵生產的趨旺拉動焦炭及煉焦煤需求將保持相對旺盛,加上年末煤礦安全整頓力度加大,鐵路運力向電煤傾斜,新一輪雨雪天氣也將影響公路運輸,煉焦煤供需緊張局面將進一步加劇后期煉焦煤市場價格仍存在上漲機會。據監測數據測算,截至12 月25 日焦肥精煤指數為176.3,比12 月18 日升0.2 點,配精煤價格指數為168.4,比12 月18 日升0.1 點。

受能源需求拉動影響,上周國際三大港口動力煤價格大幅飚升。據環球煤炭交易平臺數據顯示,12 月25 日澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數較上周上漲4.94美元/噸達86 美元/噸,幅度5.74%;南非理查德港動力煤價格指數大幅上漲4.87美元/噸至77.56 美元/噸,漲幅6.28%;歐洲ARA 市場動力煤價格指數較上周上漲2.64 美元/噸達81.29 美元/噸,幅度為3.25%。

港口下水煤價格高位拉動坑口煤價上漲。截至12 月28 日,5500 大卡煤炭動力煤秦皇島港口價格760 噸,較10 月初上漲165 元/噸,漲幅28%;與此同時,山西動力煤、無煙煤價格上漲。其中山西朔州、大同、晉中等地部分中高品質動力煤價格平穩上漲,晉城部分品質無煙塊煤價格上漲60-90 元/噸,無煙末煤價格上漲20-40 元/噸。

冬季動力煤需求超預期,維持行業短期“看好”評級。隨著中國經濟進一步回升,下游電力行業需求超預期增加,部分地區動力煤供給持續偏緊的態勢,預期這種供給偏緊,價格高位運行的狀態將持續到明年一季度,而動力煤供給偏緊將對煉焦煤供給帶來影響,導致煉焦煤供給出現不足,市場價格上漲?；谛枨罂焖倩厣兔簝r上漲預期,維持對煤炭行業未來3 個月的“看好”的評級。

重點關注動力煤和接近消費地煤炭公司。在股票選擇上,建議重點關注受益于國內動力煤供給偏緊的煤炭公司,這些公司主要包括:神火股份、平煤股份、兗州煤業、國投新集、恒源煤電、上海能源、中國神華、大同煤業等。