2009年對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，都是富有轉(zhuǎn)折意義的一年，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了復(fù)蘇，進(jìn)入穩(wěn)步增長(zhǎng)階段；股市實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，擺脫低迷態(tài)勢(shì)，震蕩攀升。這一切都充分顯示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛力和中國(guó)資本市場(chǎng)的張力。

　　對(duì)于未來(lái)的中國(guó)資本市場(chǎng)，我們充滿(mǎn)期待，更希望得到驚喜。那么，2010年將如何演繹？綜合分析判斷并通過(guò)獨(dú)家訪(fǎng)談，本報(bào)從股市運(yùn)行格局、供求結(jié)構(gòu)、熱點(diǎn)題材、十大牛股、股指期貨和融資融券推出、國(guó)際板登場(chǎng)、退出政策、加息、創(chuàng)業(yè)板股價(jià)回歸、從嚴(yán)監(jiān)管等10個(gè)方面提出看法，讓投資者在實(shí)戰(zhàn)操作中更好地把握機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。

　　滬指看高4000點(diǎn)

　　觀點(diǎn)：在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向好，貨幣政策出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的前提下，明年A股總體發(fā)展將呈現(xiàn)出圍繞3000點(diǎn)中樞進(jìn)行區(qū)間強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)，最低2600點(diǎn)，最高4000點(diǎn)。

　　分析：我們綜合了各方觀點(diǎn)后認(rèn)為，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)在平衡過(guò)程中催生的投資機(jī)會(huì)將使得A股市場(chǎng)總體保持震蕩向上的格局。

　　在充分考慮到上市公司整體業(yè)績(jī)?cè)鏊傧蛏闲拚瑴睾屯洝⑷嗣駧派殿A(yù)期、海外熱錢(qián)可能加速流入等正面因素，以及可能出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性估值“泡沫”、貨幣供應(yīng)量增速將進(jìn)入下行周期、直接融資力度加大、寬松貨幣政策退出等市場(chǎng)負(fù)面因素。明年第一季度A股將沖高回落，全年高點(diǎn)4000點(diǎn)可能在明年3月下旬產(chǎn)生。受各種負(fù)面因素影響，明年第二季度A股可能出現(xiàn)調(diào)整，并在6月底探低2600點(diǎn)附近。而明年下半年隨著寬松貨幣政策退出等利空的消化，消費(fèi)增速維持高位，A股再次穩(wěn)步上升至3300點(diǎn)附近。面對(duì)明年市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇，操作策略應(yīng)該做到“攻守兼?zhèn)洹薄?/p>

　　直接融資8000億

　　供需達(dá)成弱平衡

　　觀點(diǎn)：明年預(yù)計(jì)在儲(chǔ)蓄搬家、海外資金可能繼續(xù)流入影響下，A股外圍流動(dòng)性依然充裕。但可能高達(dá)8000億的直接融資力度和寬松貨幣政策退出影響將抵消正面因素，使得A股資金供需僅能達(dá)成弱平衡。

　　分析：雖然明年超寬松貨幣政策預(yù)計(jì)將有所收斂，但流動(dòng)性依然充裕，緊信貸、寬貨幣將可能是社會(huì)資金面的主要特征。因此，明年A股外圍資金面并不緊張。

　　但不得不注意的是，在貨幣政策出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的前提下，A股市場(chǎng)明年的直接融資力度將會(huì)不斷增大。包括上市銀行再融資、大型券商IPO、紅籌回歸、國(guó)際版登場(chǎng)，以及新股發(fā)行中超募現(xiàn)象嚴(yán)重等因素，預(yù)計(jì)明年A股市場(chǎng)可能迎來(lái)天量融資，規(guī)模接近8000億元。而各大機(jī)構(gòu)明年進(jìn)入A股的新增資金預(yù)計(jì)僅9710億元，A股資金供需僅達(dá)成弱平衡。另外，明年下半年可能出現(xiàn)的寬松貨幣政策退出將對(duì)A股產(chǎn)生較大影響。

　　大消費(fèi)概念

　　等四大板塊成熱點(diǎn)

　　觀點(diǎn)：在政策鼓勵(lì)和扶持導(dǎo)向下，大消費(fèi)、低碳、科技與重組等四大主題投資將是明年熱點(diǎn)。

　　分析：國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的結(jié)構(gòu)調(diào)整是明年A股市場(chǎng)需要重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，A股結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)的把握將是成功最重要的一步。在政策傾斜中，大消費(fèi)、低碳、科技與重組是四條投資主線(xiàn)：第一，“調(diào)結(jié)構(gòu)”與“提消費(fèi)”將成為2010年宏觀政策的主題，圍繞該主題的投資機(jī)會(huì)將重點(diǎn)落在釀酒、商業(yè)、農(nóng)業(yè)、家電及醫(yī)藥等為代表的大消費(fèi)板塊；第二，與調(diào)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)的節(jié)能減排、綠色經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將更多受到政策支持，以智能電網(wǎng)、新能源、新材料、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等為代表的低碳板塊有較好表現(xiàn)；第三，考慮政策扶持的3G、電子信息、物聯(lián)網(wǎng)等科技板塊。第四，國(guó)家加大力度進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重組板塊。如鋼鐵、水泥等。

　　消費(fèi)與科技

　　跑出十大牛股

　　觀點(diǎn)：消費(fèi)與科技成為明年的關(guān)鍵詞，潛力個(gè)股有望在其中產(chǎn)生。

　　分析：考慮到消費(fèi)、科技等政策扶持股票，再兼顧金融股、券商股、汽車(chē)股、醫(yī)藥股的強(qiáng)勢(shì)格局，特推出10大牛股。特變電工(600089)、中國(guó)平安(601318)、百聯(lián)股份(600631)、海通證券(600837)、五糧液(000858)、美菱電器（000521）、中興通訊(000063)、云南白藥(000538)、中海發(fā)展(600026)、長(zhǎng)安汽車(chē)(000625)。

　　股指期貨

　　融資融券推出

　　觀點(diǎn)：證監(jiān)會(huì)主席尚福林今年12月18日表示，將適時(shí)推出股指期貨及融資融券。種種跡象表明，經(jīng)過(guò)多年準(zhǔn)備，股指期貨、融資融券這兩大金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)明年將可能成行。

　　分析：“十年磨一劍”的創(chuàng)業(yè)板2009年呱呱墜地，無(wú)疑是當(dāng)年中國(guó)資本市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。而市場(chǎng)一直熱議的股指期貨、融資融券自然成為2010年資本市場(chǎng)的兩大期待。同時(shí)，尚福林表示將適時(shí)推出股指期貨及融資融券。因此，明年這兩大金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)將可能成行。

　　目前股指期貨推出需要的交易制度、交易技術(shù)和投資者教育3個(gè)方面都已準(zhǔn)備到位，股指期貨有望明年上半年推出。同時(shí)，融資融券正漸行漸近。2008年10月，11家證券公司就啟動(dòng)了融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的全網(wǎng)測(cè)試。明年下半年將可能推出融資融券業(yè)務(wù)。相關(guān)股指期貨概念股以及大盤(pán)籃籌股，在明年上半年有望反復(fù)活躍。

　　國(guó)際板登場(chǎng)

　　觀點(diǎn)：今年年初，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于上海“兩個(gè)中心”建設(shè)的意見(jiàn)，明確提出要適時(shí)啟動(dòng)符合條件的境外企業(yè)發(fā)行人民幣股票，在政策上為開(kāi)設(shè)國(guó)際板定了調(diào)子。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的登場(chǎng)給國(guó)際板出臺(tái)提供了機(jī)會(huì)，明年市場(chǎng)期待國(guó)際板登場(chǎng)。

　　分析：目前，大量境外的大型優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌企業(yè)、成長(zhǎng)性良好的新興行業(yè)企業(yè)，都對(duì)來(lái)A股市場(chǎng)上市表現(xiàn)出了極大的興趣，國(guó)際板并不缺乏上市資源。而那些業(yè)務(wù)和利潤(rùn)來(lái)源都在國(guó)內(nèi)的紅籌股企業(yè)迫切需要回歸A股，讓國(guó)人更多地分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利。同時(shí)國(guó)際板可為龐大的中國(guó)資金提供更多的保值增值、平衡風(fēng)險(xiǎn)的渠道和選擇。另外，開(kāi)設(shè)國(guó)際板為中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步國(guó)際化提供了機(jī)會(huì)。

　　退出政策下半年啟動(dòng)

　　觀點(diǎn)：溫家寶總理多次強(qiáng)調(diào)，過(guò)早退出刺激政策或致前功盡棄。因此，明年上半年退出政策不太可能實(shí)現(xiàn)；但在明年下半年，隨著經(jīng)濟(jì)回暖增強(qiáng)以及在通脹預(yù)期加大的情況下，明年三季度中國(guó)可能開(kāi)始采取退出經(jīng)濟(jì)刺激政策。

　　分析：今年下半年以來(lái)，以色列、澳大利亞、印度和挪威等國(guó)家逐步開(kāi)始啟動(dòng)退出寬松的貨幣政策，而在明年二、三季度，隨著世界經(jīng)濟(jì)不斷回暖，歐美主要國(guó)家也將逐步開(kāi)始退出寬松的貨幣政策，這些因素都將在明年下半年逐步影響到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策取向。

　　目前中國(guó)政府短期內(nèi)不會(huì)采取退出寬松的貨幣政策。在現(xiàn)在CPI仍然比較穩(wěn)定的情況下，中國(guó)短期內(nèi)不會(huì)加息，但有可能上調(diào)準(zhǔn)備金率，或通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金、收緊銀行信貸途徑來(lái)減少流動(dòng)性，但刺激消費(fèi)、擴(kuò)大就業(yè)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的政策仍將維持。即使明年三季度中國(guó)實(shí)施退出政策，我們的退出政策也會(huì)是逐步退出，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響相對(duì)較少。

　　明年下半年加息

　　觀點(diǎn)：加息作為退出寬松貨幣政策標(biāo)志性特征，明年一、二季度加息幾乎不可能。但明年下半年伴隨著歐美國(guó)家的加息，中國(guó)將可能跟隨加息，加息1~2次，每次27個(gè)基點(diǎn)。

　　分析：對(duì)經(jīng)濟(jì)回暖的信心以及對(duì)通脹壓力的擔(dān)心，這兩者的平衡將決定加息的時(shí)機(jī)。明年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)回暖，CPI在三季度將維持在3%，這時(shí)加息時(shí)機(jī)才開(kāi)始出現(xiàn)。另外，中國(guó)加息要視美國(guó)的情況而定，美國(guó)可能在明年三季度加息。這是因?yàn)槿嗣駧艆R率目前還是盯住美元。如果美元不加息而中國(guó)提前加息，為了保持相對(duì)穩(wěn)定的匯率不動(dòng)，貿(mào)易逆差或者對(duì)將來(lái)貨幣會(huì)升值的預(yù)期造成的壓力比較大。因此，加息將發(fā)生在2010年下半年。

　　創(chuàng)業(yè)板股價(jià)回歸

　　觀點(diǎn)：隨著明年創(chuàng)業(yè)板上市股票增多，加上創(chuàng)業(yè)板股票業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，今年創(chuàng)業(yè)板股票這種高市盈率、高股價(jià)現(xiàn)象將不再出現(xiàn)，明年下半年創(chuàng)業(yè)板股票價(jià)格將集體回落，不排除將產(chǎn)生8元以下的創(chuàng)業(yè)板股票。

　　分析：隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)擴(kuò)容速度加快，以及二級(jí)市場(chǎng)下跌帶來(lái)的賺錢(qián)效應(yīng)減弱，加上主板新股的不斷破發(fā)，創(chuàng)業(yè)板炒“新”風(fēng)險(xiǎn)將相應(yīng)加大，其高估值后期將面臨越來(lái)越大的回歸壓力，創(chuàng)業(yè)板新股“暴利”將結(jié)束。

　　同時(shí)，監(jiān)管措施的加強(qiáng)使得創(chuàng)業(yè)板的游資炒作驟然降溫，隨著行情在明年下半年走低，創(chuàng)業(yè)板可能產(chǎn)生8元以下的股票。

　　市場(chǎng)監(jiān)管將從嚴(yán)

　　觀點(diǎn)：2009年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，“引導(dǎo)和規(guī)范資本市場(chǎng)健康發(fā)展”是A股市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)主要方向。近一段時(shí)間，眾多關(guān)于針對(duì)股價(jià)短線(xiàn)操縱和異常交易的調(diào)查見(jiàn)諸報(bào)端，這是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)拉開(kāi)明年從嚴(yán)監(jiān)管的一個(gè)序幕。

　　分析：近期密集針對(duì)違規(guī)行為的查處力度，在中國(guó)證券史上是不多見(jiàn)的，這充分說(shuō)明明年證券市場(chǎng)監(jiān)管將從嚴(yán)。另外，特別是針對(duì)處于高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的監(jiān)管也在加強(qiáng)。

　　記者 李晶