展望2010年,電力行業(yè)行業(yè)性投資機會仍然不夠明顯。

從估值的角度看,2009年底天相電力行業(yè)平均的一年滾動市盈率為34.3倍,全部A股為29.2倍;而天相電力行業(yè)和全部A股的2010年預測市盈率分別為22.6和21.2倍,電力行業(yè)的估值并不占有優(yōu)勢。

2010年經(jīng)濟恢復將會促進發(fā)電量的繼續(xù)回升。預計全社會用電量同比增長12.3%,加上2009年底的電價調(diào)整,電力行業(yè)整體收入水平將會得到較大幅度增長。而全國規(guī)模以上發(fā)電裝機容量同比增長6.9%,發(fā)電設備利用小時也將見底回升。

在經(jīng)濟回升,CPI,PPI逐漸走高的預期下,煤炭等資源類產(chǎn)品價格有一定的上升潛力。隨著發(fā)電量的增長,對煤炭需求量可能增長10%以上,而由于山西小煤礦復產(chǎn)緩慢,以及其他省份煤炭資源整合陸續(xù)展開,預計煤炭供應增速略低于煤炭需求增速,煤炭價格平均漲幅15%左右。煤炭價格的上漲可能使電力行業(yè)的盈利能力出現(xiàn)下降。

2010 年內(nèi)可能發(fā)生對電力行業(yè)產(chǎn)生重大影響的事件主要是電價的再次調(diào)整,以及電力機制的改革,根據(jù)目前電力企業(yè)的盈利狀況及煤價可能上漲的因素考慮,電價或能在2010 年內(nèi)得到再次上調(diào),可能使電力企業(yè)短期盈利能力得到改善。而如果電力機制改革得到順利推進,將對電力行業(yè)長期發(fā)展形成較大的利好。