總體形勢判斷:12 月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)計(jì)繼續(xù)向好,投資增速有所放緩,但出口增速可望轉(zhuǎn)正; CPI 由于天氣影響和翹尾因素,在轉(zhuǎn)正后繼續(xù)上升,而PPI 降幅進(jìn)一步收窄;流動(dòng)性方面,信貸投放規(guī)模有所增加,M1 與M2 增速均下滑,但二者之差繼續(xù)擴(kuò)大。
    工業(yè)增加值增長21.3,為正常月份的歷史高位。PMI 指數(shù)繼續(xù)向好預(yù)示工業(yè)生產(chǎn)回升繼續(xù),加上去年基期因素較低,這是我們預(yù)期樂觀的主要原因。
    固定資產(chǎn)投資當(dāng)月增長23.3%,比上月有所降低。中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確了投資收緊的政策基調(diào),以抑制產(chǎn)能過剩和減少排放為目標(biāo)的政策調(diào)控力度將進(jìn)一步加大,加上地方政府融資能力受限,投資增速下滑趨勢將延續(xù)。以此計(jì)算,12 月份投資累計(jì)同比增長30.8%。
    消費(fèi)仍將保持穩(wěn)定增長,同比增幅將為15.6%。今年消費(fèi)受財(cái)政刺激政策的作用而呈現(xiàn)的增長趨勢仍將延續(xù);此外,還有基期較低的因素。
    繼進(jìn)口增速上月轉(zhuǎn)正之后,出口增速亦將于本月轉(zhuǎn)正。其中:出口同比增速今年以來首次轉(zhuǎn)正,達(dá)5%,原因在于海外經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善,庫存水平處于低位。進(jìn)口增速由于基期因素升至28.7%,與出口走勢進(jìn)一步分化。據(jù)此,11 月將貿(mào)易順差229億美元。
    CPI 同比漲幅為1.8%。因暴風(fēng)雪惡劣天氣對農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)影響,以及基期較低的因素,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格顯示出較高的同比增長:農(nóng)業(yè)部的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)在2009 年12 月的同比漲幅為7.1%,商務(wù)部的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)也顯示出3%左右的漲幅。綜合來看,食品類價(jià)格對12 月份CPI 的貢獻(xiàn)度超越了11 月份。此外,煙酒及用品價(jià)格在12 月份的上漲以及居住類價(jià)格的穩(wěn)定上漲也對CPI 構(gòu)成向上拉動(dòng)力。
    PPI 同比漲幅將為-1%。12 月份生活資料與生產(chǎn)資料都仍將呈現(xiàn)上漲,特別是生產(chǎn)資料,與國內(nèi)PPI 相關(guān)的較高的CRB 指數(shù)在12 月的同比漲幅顯著大于11 月,這將明顯推動(dòng)PPI 在12 月的上升。
    信貸投放規(guī)模增加,M2 與M1 增速均放緩。預(yù)計(jì)12 月新增人民幣貸款3800億元,較11 月有所增長,主要是在2010 年信貸規(guī)模緊縮預(yù)期下,金融機(jī)構(gòu)與監(jiān)管層博弈的提前反映。鑒于信貸同比少增,M2 增速較上月有所下降,至28%;考慮12 月份翹尾因素減弱,M1 增速下滑至34%;M1 與M2 增速差繼續(xù)擴(kuò)大。