經(jīng)過前一周的大幅上漲后，上周秦皇島港價(jià)格周環(huán)比保持不變。受制于天氣因素，秦皇島港調(diào)入量和調(diào)出量均有下降，降幅分別為4.8%和15%，因而秦皇島庫存上漲9.3%；近期的寒冷天氣以及運(yùn)輸不暢，加劇了電廠煤炭短缺的現(xiàn)象。直供電廠庫存周下降8%，庫存天數(shù)下降至8天，是近4年有記錄以來的歷史最低點(diǎn)。山西省日產(chǎn)量沒有太多變化，但重點(diǎn)煤礦增加10%，地方煤礦下降23%。

　　坑口價(jià)方面，全國范圍看，動(dòng)力煤、煉焦煤和焦炭價(jià)格繼續(xù)較大幅度上漲，周漲幅3-4%。受尿素價(jià)格帶動(dòng)，無煙煤價(jià)格本周再次上漲2-3%。我們認(rèn)為各煤種供應(yīng)不足以及需求旺盛的狀況短期內(nèi)不會有太多變化，繼續(xù)看好煤炭價(jià)格近期的走勢。

　　截至本周一(1月11日)A股煤炭股10年市盈率在19.6倍，較大盤溢價(jià)為2.0%，估值不貴，具有投資價(jià)值。

　　采掘指數(shù)上周上漲2.0%，表現(xiàn)優(yōu)于同期上證綜合指數(shù)及滬深300指數(shù)0.8%和0.6%的漲幅。布倫特原油期貨價(jià)格上周環(huán)比上漲4.3%，周平均價(jià)為81.1美元/桶。

　　我們A股的首選股票包括中國神華、山煤國際、國陽新能及西山煤電。中國神華將受益于合同煤價(jià)的較高增長、低估值、資產(chǎn)注入預(yù)期，以及09年漲幅弱于板塊。山煤國際成長性突出，題材豐富，經(jīng)過近期估值水平的較大幅度下降后，投資價(jià)值比較明顯。國陽新能將受益于合同煤價(jià)格上漲以及集團(tuán)資產(chǎn)注入的預(yù)期；西山煤電受益于焦煤價(jià)格的較好上漲預(yù)期以及較好的成長性。H股的首選股票為兗州煤業(yè)　經(jīng)過前一周的大幅上漲后，上周秦皇島港價(jià)格周環(huán)比保持不變。受制于天氣因素，秦皇島港調(diào)入量和調(diào)出量均有下降，降幅分別為4.8%和15%，因而秦皇島庫存上漲9.3%；近期的寒冷天氣以及運(yùn)輸不暢，加劇了電廠煤炭短缺的現(xiàn)象。直供電廠庫存周下降8%，庫存天數(shù)下降至8天，是近4年有記錄以來的歷史最低點(diǎn)。山西省日產(chǎn)量沒有太多變化，但重點(diǎn)煤礦增加10%，地方煤礦下降23%。

　　坑口價(jià)方面，全國范圍看，動(dòng)力煤、煉焦煤和焦炭價(jià)格繼續(xù)較大幅度上漲，周漲幅3-4%。受尿素價(jià)格帶動(dòng)，無煙煤價(jià)格本周再次上漲2-3%。我們認(rèn)為各煤種供應(yīng)不足以及需求旺盛的狀況短期內(nèi)不會有太多變化，繼續(xù)看好煤炭價(jià)格近期的走勢。

　　截至本周一(1月11日)A股煤炭股10年市盈率在19.6倍，較大盤溢價(jià)為2.0%，估值不貴，具有投資價(jià)值。

　　采掘指數(shù)上周上漲2.0%，表現(xiàn)優(yōu)于同期上證綜合指數(shù)及滬深300指數(shù)0.8%和0.6%的漲幅。布倫特原油期貨價(jià)格上周環(huán)比上漲4.3%，周平均價(jià)為81.1美元/桶。

　　我們A股的首選股票包括中國神華、山煤國際、國陽新能及西山煤電。中國神華將受益于合同煤價(jià)的較高增長、低估值、資產(chǎn)注入預(yù)期，以及09年漲幅弱于板塊。山煤國際成長性突出，題材豐富，經(jīng)過近期估值水平的較大幅度下降后，投資價(jià)值比較明顯。國陽新能將受益于合同煤價(jià)格上漲以及集團(tuán)資產(chǎn)注入的預(yù)期；西山煤電受益于焦煤價(jià)格的較好上漲預(yù)期以及較好的成長性。H股的首選股票為兗州煤業(yè),因?yàn)槠涫芤嬗谀壳安粩嗌蠞q的市場煤價(jià)格、低估值。

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