【《財(cái)經(jīng)》記者 胡敬艷】1月12日晚七點(diǎn)，中國(guó)人民銀行發(fā)布決定，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是中國(guó)央行19個(gè)月后首次上調(diào)準(zhǔn)備金率，上次上調(diào)是在2008年6月。接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的人士多認(rèn)為，央行釋放了一個(gè)適度“不寬松”信號(hào)。

　　央行同時(shí)宣布，為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力，支持春耕備耕，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率暫不上調(diào)。

　　“現(xiàn)在通脹的勢(shì)頭比較猛，政府就要給百姓釋放一定的信號(hào)”，玫瑰石顧問(wèn)公司董事謝國(guó)忠告訴《財(cái)經(jīng)》記者，央行在2010年度工作會(huì)議就提出要預(yù)防通脹預(yù)期。

　　央行近來(lái)的舉動(dòng)，被認(rèn)為是在不斷釋放關(guān)于貨幣政策收緊的信號(hào)。央行年度工作會(huì)議稱密切關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化，嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)房地產(chǎn)信貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)金融健康發(fā)展。此舉被看做是為今年的房地產(chǎn)信貸定下基調(diào)。

　　央票大幅回籠，亦被解讀為貨幣政策趨緊初現(xiàn)端倪。截至上周（1月4日-9日），央行公開(kāi)市場(chǎng)操作已經(jīng)連續(xù)13周凈回籠。

　　1月7日，央行發(fā)行600億元3個(gè)月期央票，招標(biāo)利率為1.3684%，較前一周招標(biāo)利率上升4個(gè)基點(diǎn)，為四個(gè)多月以來(lái)首次調(diào)整。1月12日，一年期央票招標(biāo)利率走高8個(gè)基點(diǎn)，至1.8434%，為20周以來(lái)首次上調(diào)。央票招標(biāo)利率上調(diào)，進(jìn)一步加重了市場(chǎng)政策緊縮預(yù)期。

　　謝國(guó)忠認(rèn)為，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率對(duì)調(diào)整流動(dòng)性的作用是有限的，因?yàn)椴簧婕暗截泿帕魅虢?jīng)濟(jì)實(shí)體。貨幣流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要依靠信貸規(guī)模和利率的調(diào)整。

　　他說(shuō)，“提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票之間的區(qū)別不是很大，兩者都是央行貨幣回籠，只是準(zhǔn)備金率提高，商業(yè)銀行放在央行的準(zhǔn)備金更多，而央票是商業(yè)銀行按招標(biāo)利率取得相應(yīng)的利息。如果對(duì)利率提升沒(méi)有實(shí)質(zhì)影響，就只是中央銀行和金融機(jī)構(gòu)之間平衡的問(wèn)題。”。

　　謝國(guó)忠認(rèn)為，此次提高存款準(zhǔn)備金率，對(duì)小銀行的貸款影響比較大，因?yàn)樾°y行的貸款比較多，流動(dòng)性比較高，而中國(guó)銀行業(yè)目前整體的貸存比是60%。如果央行選擇通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)，小銀行還是可以到銀行間市場(chǎng)進(jìn)行拆借，那么將不能更好地抑制流動(dòng)性。

　　交銀施羅德表示，央行此舉充分表明了政府控制銀行信貸的態(tài)度，貨幣政策短期取向偏緊，但仍屬適度寬松范疇，后期走向取決于信貸數(shù)據(jù)的變化。

　　“央行只要不是來(lái)真的，市場(chǎng)是不會(huì)調(diào)整預(yù)期的”，謝國(guó)忠說(shuō)。

　　但央行此次提高存款準(zhǔn)備金率的時(shí)點(diǎn)選擇，出乎多數(shù)機(jī)構(gòu)意料。此前市場(chǎng)普遍預(yù)期央行會(huì)選擇春節(jié)后。交銀施羅德稱，此次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，與今年1月前一周超5000億的信貸有關(guān)。

　　接近央行的一位人士也表示，雖然政府和央行在不斷釋放貨幣緊縮信號(hào)，但民間輿論還沒(méi)有變化，大家覺(jué)得政府不會(huì)調(diào)整，接下來(lái)通脹壓力會(huì)比較大。因此，央行需要通過(guò)一攬子政策來(lái)管理通脹預(yù)期，貨幣政策方面還是數(shù)量型政策先行。

　　交銀施羅德預(yù)期，此次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整，會(huì)對(duì)短期股市、債市構(gòu)成利空。

　　澳新銀行駐香港中國(guó)經(jīng)濟(jì)主管劉利剛表示，這對(duì)中國(guó)控制通脹而言是為非常積極的措施，貨幣增長(zhǎng)很快，且產(chǎn)出缺口正在消退，這顯示出央行對(duì)通脹前景相當(dāng)憂慮。他認(rèn)為下一步央行采取的措施自然而然將是升息。

　　受此影響，13日中國(guó)股市低開(kāi)，上證A股3204.98點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，距12日收盤(pán)價(jià)3273.97點(diǎn)，下調(diào)了近2.11個(gè)百分點(diǎn)。但低開(kāi)后，大盤(pán)很快出現(xiàn)上行震蕩走勢(shì)。■